比特币重返9.7万美元，长期持有者供应持续锁定

比特币价格近期突破97,000美元大关，延续了此前的反弹趋势，为数周以来充满不确定性的市场注入了一丝短期信心。尽管这一走势重新点燃了部分投资者的乐观情绪，但许多分析师仍持谨慎态度，认为这波反弹可能只是2026年整体熊市格局下的一次逆势调整。

然而，单凭价格强势并不能完全解释当前的市场动态。据加密量化分析平台CryptoQuant的一位分析师指出，比特币在果断突破94,200美元的关键阻力位后，加速向97,500美元区域迈进，展现了显著的韧性。链上数据则进一步为这一上涨提供了重要背景支持。

其中，价值损耗天数（VDD）成为解读当前趋势的重要指标之一。该指标衡量的是代币在被花费之前保持不活跃状态的时间，并根据交易规模进行加权。简而言之，它能够帮助区分价格波动是由经验丰富的长期持有者分发旧代币驱动，还是由新代币易手推动。

截至2026年1月，VDD徘徊在0.53左右，处于历史低位。这意味着目前在网络上流通的代币相对较新，而较老的持有者大多处于休眠状态。这种现象表明，长期持有者并不急于抛售，从而为最近的价格突破提供了结构性支撑——尽管更广泛的市场仍在争论这波上涨是否标志着市场力量的恢复，还是仅仅是一次短暂的喘息。

长期持有者强化了比特币的突破质量

CryptoQuant的认证链上分析师Carmelo Alemán指出，比特币近期突破关键阻力位背后存在一个重要的动态因素。尽管价格大幅上涨，但长期持有者大多仍保持克制。实际上，这意味着那些经历了多个市场周期的投资者并未利用当前的强势行情抛售仓位。他们的冷静显著提升了此次上涨行情的质量。

比特币价值损耗天数 | 来源：CryptoQuant

从历史来看，这种行为至关重要。当比特币价格上涨而价值损耗天数（VDD）保持低位时，表明旧币并未进入流通。需求主要由新币供应满足，从而使价格上涨而不会引发经验丰富的市场参与者的结构性抛售压力。这些阶段通常与更健康的扩张期相吻合，而非短暂的投机性飙升。

当前的突破符合历史模式。比特币突破阻力位后，并未伴随长期闲置资金的涌入。相反，长期资金似乎乐于持有，等待更高的价格，这表明他们对整体市场结构充满信心，而非急于锁定收益。

这种支撑性背景是有条件的。只要VDD指标保持低位，这波上涨行情就能保持强劲的基础。然而，如果VDD指标持续上升，市场格局将发生改变，表明长期持有者开始抛售，并可能预示着抛售压力将加大。

价格在12月反弹后测试关键阻力位

比特币价格在12月低点大幅反弹后正试图企稳，图表显示BTC已重回96,000美元至97,000美元区间。这一价位与多种技术因素的汇合点相吻合，使其成为短期走势的关键区域。近期的反弹是在11月高点之后的一次强劲抛售之后出现的。当时，价格跌破了50日和100日移动平均线，并短暂跌至80,000美元出头。

BTC 测试关键移动平均线 | 来源：TradingView上的BTCUSDT图表

从结构角度来看，比特币目前在日线图上创出更高的低点，这预示着短期趋势可能反转。价格也重新站上了50日移动均线，该均线通常在下跌趋势中起到动态阻力的作用。如果价格能够守住这一水平，则表明在经历了数周的抛售和波动后，买方正在重新掌控市场。

然而，上方阻力依然显著。目前集中在10万美元至10.8万美元之间的100日均线和200日均线构成了一个强劲的抛售区域，此前的价格突破也发生在此处。如果价格未能继续上涨，则可能导致价格再次进入盘整阶段，或者回落至9.2万美元至9.4万美元的支撑区间。

反弹期间成交量有所增加，表明市场参与者真实存在，而非流动性不足导致的反弹。然而，整体趋势仍不明朗。比特币若要保持上涨势头，需要站稳97,000美元上方，并明确向100,000美元的心理关口发起冲击。否则，此次反弹很可能只是更大调整阶段中的一次技术性反弹。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。