2026年加密货币的真相与谎言：市场趋势深度解析

宏观背景:美股泡沫与债务去杠杆

美国股市目前处于“泡沫”地带，其估值已达到1999年互联网泡沫巅峰时的水平。

数据来源:Gemini。所以请谨慎看待这些数据，因为我懒得自己去核实。

重点: 目前美股市盈率(P/E Ratio)为40.5倍，高于1929年大崩盘前的32倍。根据沃伦·巴菲特最看重的指标——总市值与GDP之比，目前已达230%，比长期趋势高出77%(1929年该比例为130%)。

有人称之为“货币贬值交易”，认为美元正在失去购买力，全球需要通过通胀来化解债务。但“贬值交易是真实存在的”可能是一个“非显性谎言”。

• Kobeissi信函指出: 纳斯达克100指数与M2货币供应量的比率达到了0.027的历史新高。

• 自2022年底以来，纳斯达克上涨了141%，而M2仅增长了5%。这意味着股价上涨速度比新货币创造速度快28倍。

人们普遍存在“经济焦虑”，渴望稳定性、所有权和上行机会。因此，大多数人转向股票和权益。虽然散户目前不愿将100%仓位投入山寨币，但比特币(BTC)的前景可能不同。

非显性真相:我将BTC视为“避险资产”。它是对冲宏观不确定性、国际秩序崩溃和法币贬值的工具。许多人仍错误地将其视为“风险资产”(Risk-on)。这种叙事冲突抑制了价格，一旦“大轮换”完成，BTC将巩固其作为数字黄金的安全避风港地位。但巨大的风险在于:如果股市崩盘，加密货币可能会随之坠落。

显性真相与谎言

谎言:散户回来救场了

散户已经在2017年的ICO、2021年的NFT和2024年的模因币(Memecoins)中被多次收割(Rekt)，作为退出流动性被榨干了。

• 预测:下一波万亿级资金将来自传统金融(TradFi)机构。

• 机构偏好: 机构不会购买空气币。他们看重具有“股息属性”(费用开关、真实收益)、明确产品市场契合度(稳定币发行商、预测市场)和监管合规性的Token。

• 潜在风险: 如果Token无法捕获价值，机构会绕过Token直接购买开发公司的股权(例如Coinbase收购Axelar团队而非Token)。

真相:量子风险是真实的

这包含两个层面:技术风险(量子计算机破解区块链)和认知风险(叙事引发的恐慌)。

• 不需要量子计算机真的盗取地址，只需IBM或Google宣布“量子突破”的新闻，就足以引发50%的暴跌。

• 应对: 以太坊正在通过“The Splurge”路线图准备抗量子密码学(PQC)，而比特币可能会因是否硬分叉升级签名算法而陷入“内战”。

真相:预测市场才刚刚开始

2026年，预测市场(PMs)将变得更大、更广、更智能。

• AI集成: AI代理将扫描互联网信号进行交易，效率远超人类。

• 核心挑战: 谁来决定“真相”?随着规模扩大，解决争议(如UMA的争议)需要去中心化预言机和LLM(大模型)仲裁。

谎言:空投已死

如果由于CT(加密推特)认为空投已死而导致竞争减少，那反而更好。Polymarket、Base、OpenSea、MetaMask等大型项目的空投仍将是丰厚的奖励。

谎言:模因币(Memecoins)结束了

金融虚无主义不会消失。模因币的波动性和“无须研究基本面”的特质对寻求千倍回报的散户依然有致命吸引力。

2026年的统治级趋势:现实世界资产(RWA)

RWA(Token化资产)不是投机炒作，而是机构资金驱动的长效转型。

• 估值预测: 波士顿咨询(BCG)预测到2030年代将达到16-30万亿美元。贝莱德(BlackRock)的拉里·芬克认为“每一种资产都将被Token化”。

• 关注标的:

  • LINK: 捕获数据层。

  • PENDLE: 机构固定收益与散户收益投机。

  • ETH: 占据了链上65-70%的RWA价值，是机构结算层。

非显性真相与谎言

非显性真相:以太坊L1正在(直接)扩容

由于ZK-EVM的成熟和Fusaka升级，以太坊L1的Gas上限有望在2026年达到1亿以上。

• 影响: 更多的L1活动意味着更高的费用销毁和通缩压力，“超强货币”(Ultrasound Money)叙事可能重现。

• 抗量子: 以太坊对量子风险的积极布局使其在比特币陷入争论时更具吸引力。

非显性谎言:所有监管明确性都是利好

• GENIUS法案: 明确禁止计息稳定币。虽然看似利空，但会迫使资金流向Aave等DeFi协议去赚取收益，反而促进了DeFi的采用。

• 合规成本: 欧洲的MiCA法案导致小公司面临高昂合规支出，这实际上在帮助传统巨头消灭竞争对手，削弱了创新。

非显性谎言:隐私只是短期叙事

• 现状: 隐私币(Monero, Zcash)正在全球范围内被禁止(阿联酋、欧盟、韩国)。

• 真相:机构极度渴求隐私。机构不希望其复杂的交易策略在公链上被实时监控。

• 机会: Canton网络(由高盛、贝莱德支持)和以太坊的Aztec(隐私L2)将成为重点。

非显性真相:4年周期论已终结

比特币已演变为宏观资产，受全球流动性(M2)影响超过减半周期。

• 证据: 矿工产出已被ETF轻易吸收，比特币与全球M2的相关性高达83%。

• 滞后效应: 比特币通常滞后于黄金60-150天，2026年的上涨可能更多来自对黄金的补涨。

非显性真相:数字资产财务公司(DATs)是净利好

虽然渣打银行下调了目标价，认为DAT(如MicroStrategy模式的公司)的买入动力枯竭。

• ETH DATs: 与BTC不同，以太坊财务公司(如BitMine)会将其持有的ETH投入质押和DeFi，将其变成生产性基础设施。

• 山寨币DAT: 对于无法获得ETF的山寨币，DAT是机构获得合规敞口的唯一“IPO时刻”。

非显性谎言:ICO的回归解决了Token发行模型

ICO 2.0平台(如Legion, Echo)承诺公平，但依然受到KYC、信誉分和内部人士的限制。价值依然流向掌握交易流和游戏规则的人。

非显性真相:“所有加密卡公司最终都会倒闭”

• 理由: 它们运行在Visa/Mastercard上，本质是中心化且易被复制的。

• 威胁: 一旦Revolut等新银行支持直接稳定币支付，或者Base应用实现直接点对点支付，加密卡将失去生存空间。唯一的幸存者是那些转型为“新银行”(Neobank)并建立自己支付网络的公司。

来源:https://www.ignasdefi.com/p/crypto-truths-and-lies-for-the-year-647