近期，Perp DEX赛道的表现略显低迷，HYPE从高点跌至21美元，LIT维持在1.7美元左右，而ParaDEX更是因事故导致整个板块显得萎靡不振。

然而，尽管市场表现不佳，该赛道的热度并未因此减弱。相反，许多玩家更加积极地参与尚未发币项目的farming活动，毕竟小熊市正是积累积分的最佳时机，等到行情回暖时发币将更具竞争力。

两周前，小编曾发布一篇关于项目介绍的文章《Lighter之后，下一批值得刷的Perp DEX》，受到了不少朋友的关注。许多新手虽然了解了值得关注的平台，但对具体操作、开仓平仓以及如何最大化积分权重仍感到困惑。因此，本文将提供一份详细的实战教程，帮助小白用户快速上手。为了演示操作，本文主要选择了Variational和Extended这两个交易量和背景较为出色的Perp DEX。

一、开局必备：前期准备工作

在开始之前，需要准备两个EVM钱包（建议使用不同的钱包地址操作，以降低被判定为女巫攻击的风险）。推荐使用Metamask或Zerion Wallet。

目前，大多数Perp DEX支持Arbitrum网络充值，因此准备好Arbitrum上的USDC即可轻松应对大部分平台。

Variational目前仅支持Arbitrum上的USDC充值，而Extended则支持更多链的选择，包括Ethereum、Arbitrum、Base、BSC、Avalanche和Polygon，但币种仍然是USDC。

此外，Perp DEX赛道竞争激烈，各平台在邀请机制上都有特殊奖励。例如，Variational需通过邀请码注册，小编的邀请码是OMNI796TLUPK，也可在推特上寻找其他邀请码。部分高等级邀请码或大使邀请码可享受返佣或手续费折扣，如Extended平台，被邀请用户在总交易量达到5000万美元前可享受10%的佣金折扣。

二、新手友好：双平台对冲刷分法

完成充值和前期准备后，接下来进入实操环节：选择市场、设置杠杆、下单。这里我们采用最简单且稳妥的对冲策略来刷积分。

核心原理是通过在不同DEX开设反向仓位对冲价格波动风险。例如，在Variational做多的同时，在Extended做空同等规模和倍数的仓位，无论价格如何波动，两边的盈亏都能相互抵消，主要消耗的是手续费，但可以稳定赚取积分奖励。

具体操作上，由于Extended的手续费结构对Maker挂单方更友好，最优方式是先在Extended上挂一个接近市价的Maker订单，享受平台返佣。待Extended成交后，迅速在Variational上以市价开反方向的Taker单直接吃单成交。这样，仓位就完成了对冲，相当于用平台手续费、点差和滑点换取积分奖励。

另外，分享一个小技巧：在Variational右上角设置中打开「播放订单成交声音」开关，同时不要勾选Extended右上角的「Disable sound」选项。这样设置的好处是，当Extended的Maker订单成交时会有声音提示，您可以立即反应过来，在Variational上迅速开Taker单吃单。控制好时间差，可有效减少因价格波动带来的滑点损耗。

平仓时提前设置止盈和止损价格，同样可以保持相同的盈亏比或价格点位。建议尽量让Extended账户保持盈利，而Variational账户出现亏损。这是因为Variational有一个有趣的机制：当达到青铜等级（30天交易量100万美元）后，会有一个亏损返还的抽奖机制。虽然中奖概率不高（0%-3%），但等级越高，中奖概率也越高。如果中奖，赔付金额将取实际亏损100%或损失补偿池总资金20%中的较低值。因此，将亏损留在Variational账户还有机会拿回部分损失。

熟练掌握上述操作后，可以进一步提升难度，即增大Variational上的点差（买入价与卖出价之间的差额，也是用户的交易成本，点差越小，交易成本越低）。

尽管Variational每周的积分权重可能会有微小变化，但本质上其盈利模式是通过Omni Liquidity Provider进行点差套利。Variational上只有一个做市商，即Variational自己。因此，当您在Variational开单时，平台会收取4-6个基点的点差，然后同步在外部交易平台开设反向仓位对冲风险，赚取内外价差。许多老玩家通过反复测试发现了一个规律：点差越大，Variational赚得越多，相应地给用户的积分权重也越高。这为我们提供了一个思路：要最大化积分权重，就需要想办法让点差变大。

根据前面讨论的原理，减少点差的方式包括：交易主流币种（如BTC或ETH）、选择流动性好的时间段。反过来思考，增大点差的方式则是：交易小币种（流动性差的山寨币点差比主流币更大）、选择流动性差的时间段（如周末、亚洲夜间等）。在此基础上，还可以更换币种（不要永远只做同样的币种）、提升交易笔数、持仓时长、单笔交易金额等扩大交易量数据。

除了常见的加密货币，Extended和edgeX这两个平台还支持传统金融资产的交易。Extended目前的选择相对丰富，覆盖了标普500、纳斯达克等股指，欧元兑美元的外汇，黄金白银等贵金属，以及石油等大宗商品，共六个品种。edgeX目前仅上线了标普500和英伟达两个标的。

既然两个平台都有标普500指数，这就又多了一个对冲的机会。我们完全可以用Extended和edgeX之间对标普500进行对敲，丰富整个交易体系。操作方法与前述Variational与Extended同币种对冲相同，一个做多一个做空，锁定风险赚取积分即可。但需要注意，TradFi资产涉及闭市机制，最好在美股开盘时间交易，这样操作更简单。

三、进阶玩法：主流币长持仓策略

前面提到的小币种和TradFi资产对冲虽然点差大、积分权重高，但也有一个明显的短板——流动性较差。这意味着这类策略只适合短线操作，快进快出刷交易量，不太适合长时间持仓。毕竟流动性差时，价格波动可能较为剧烈，持有时风险反而更大。

为了让整个交易体系更完善，同时也提升持仓时长IO这一重要指标，可以在不盯盘的时间穿插做一些主流币的长时间持仓。例如，白天上班或晚上睡觉前，开设一些BTC、ETH这种流动性好的主流币对冲仓位，让持仓时间自然延长。

具体操作上，可以在Variational上进行BTC和ETH之间的对冲策略。观察两者的相对强弱关系，当其中一方相比另一方多涨了2-3%时，做多涨得慢的，同时做空涨得快的。这种策略的逻辑是BTC和ETH长期走势相关性较高，短期偏离后往往会回归。持仓时间可以稍长一些，8到12小时甚至更久都行，只要有一方开始盈利就可以考虑平仓。即使暂时浮亏也不必急着止损，按计划持有即可。

这个策略的好处是弥补了上一个策略仅在Variational做市价单的缺陷，此策略可以选择限价单，看起来更像真实交易而非刷量。

不过，即便是主流币，也不建议过夜持仓。加密市场24小时不停盘，万一遇到市场突然暴跌或黑天鹅事件，对冲仓位可能来不及调整就爆仓了，得不偿失。杠杆倍数也不要开太高，主流币控制在20倍以内即可，安全第一。

此外，Extended也可以根据其金库特性制定一些策略。Extended Vault Shares（简称XVS）的设计非常巧妙，XVS价值的90%会同时计入您的账户净值和可用交易余额，这一点比Hyperliquid更为完善。

假设您账户中有1000 USDC，此时您的净值和可用余额均为1000美元。当您将这1000 USDC存入金库后，收到等值的XVS，您的净值和可用余额变为900美元。接着，您用4倍杠杆开设一个1000美元的BTC多单，此时您的净值仍是900美元，但可用余额变为650美元（900减去1000除以4的保证金占用）。如果这个BTC多单浮盈100美元，您的净值涨至1000美元，可用余额也相应涨至750美元。整个过程中，您的本金一直在金库里赚取APR，同时支撑着您的交易仓位。

Extended金库的收益分为两部分：基础收益和额外收益，过去30天的APR为24.92%。基础收益是所有存款用户都能获得的，目前为4.14% APR，通过XVS价格的持续上涨体现；金库的收益途径与其他Perp DEX类似，主要包括做市交易和清算手续费。额外收益则与账户的交易活跃度挂钩，从骑士（Knight）等级开始即可享受额外收益，目前最高为20.78% APR。

四、高手必学：Funding Rate套利

前面讲的都是通过对冲刷积分，接下来介绍一种更高级的玩法——利用不同平台之间的资金费率差异赚钱。这个策略不仅能拿积分，还能实打实地赚取收益，但操作复杂，不适合新手。

在讲解策略之前，先解释一下资金费率（Funding Rate）是什么。永续合约与传统期货不同，没有到期日。为了让合约价格锚定现货价格，交易所设计了一种机制，即让多空双方定期互相支付资金费。当市场情绪偏多、合约价格高于现货时，资金费率为正，做多的人需付钱给做空的人；反之，当市场恐慌、合约价格低于现货时，资金费率为负，做空的人需付钱给做多的人。

因为同一个币种在不同平台的资金费率可能差别很大，这就给了我们套利的机会。理想状态下，在费率低的平台做多，在费率高的平台做空，两边都能收费。但一般来说，能找到费率差就已经符合交易条件了，操作方式与之前相同，倍数和仓位大小一致。

这样操作有什么好处？首先，多空对冲后，您对BTC价格涨跌完全中性，涨跌都不影响总资产。其次，在Variational上做多需付资金费，但在Extended上做空能收资金费。如果Extended的费率更高，您就能赚取这个差价。

例如，1月15日那天，IP这个币种在不同平台之间的资金费率套利机会达到了年化953%。什么概念？假设您投入1万美元，理论上一年能赚9530美元。当然，这是理想状态，实际上资金费率是波动的，不可能一直维持这么高。BERA这个币当天的套利机会也有年化435%。具体可参考@0xfarmed的帖子。

实际操作中，这些高收益的机会往往出现在低FDV（完全稀释估值）的新币种上。这类币流通量小，市场情绪容易极端化，资金费率波动特别大。

我们需要监控不同平台上的资金费率，识别两个平台的永续合约市场资金费率。为此，可以使用一些工具，如SmartArbitrage能够实时显示各个平台的套利机会，Variational的API、Extended也有可视化的费率对比界面。此外，Telegram机器人@lighter_arbitrage_bot也会自动推送套利机会提醒。一旦发现费率差开始缩小，或者某一边的费率转为负值，就可以考虑平仓了。