为何当前仍不应排除比特币牛市前景的可能性？

近期，比特币价格表现相对平淡，再次进入88,000美元至91,000美元之间的盘整区间，此前曾短暂突破该范围。

市场是否已进入更广泛的熊市阶段的争论再度升温，双方均提供了支持各自观点的数据。然而，一些结构性和链上因素仍在发挥作用，并可能对未来的比特币走势产生重要影响。

投资者盈利能力仍是关键

比特币 [BTC]的短期稳定性似乎愈发依赖于市场结构，特别是盈利持仓的比例。分析师通常将此现象描述为潜在利润——在这种情况下，投资者倾向于持有而非出售。

据CryptoQuant数据显示，当至少75%的比特币流通供应量处于盈利状态时，通常会形成这种环境。在此情况下，投资者情绪往往保持乐观，从而降低了大规模抛售的可能性。

尽管比特币曾短暂进入这一区域，但目前盈利供应比例已回落至71.5%。若持续下跌，可能会增加下行风险，并推动价格跌破8万美元。

不过，反弹的机会依然存在。如果盈利供应比例回升至75%-80%的区间，则有望恢复市场稳定性并支撑持续上涨趋势。

链上分析师Darkfost表示，市场“应该能够稳定下来，并为真正的牛市复苏奠定更坚实的基础”。

鲸鱼趁散户退出之际介入

尽管今年1月市场波动加剧，鲸鱼投资者的信心依然强劲，并且有所增强。

通常持有较小比特币仓位且交易时间较短的散户投资者，一直在逢低卖出。而巨鲸投资者则采取了相反的策略。

这些持有大量比特币的巨鲸掌握着相当可观的比特币供应量，能够影响整个市场的走向。数据显示，巨鲸持有的比特币月度增幅已攀升至1月初以来的最高水平，凸显了他们对比特币的持续增持。截至发稿时，巨鲸的比特币余额接近320万枚。

这一趋势也与流入累积地址的资金不断增加相吻合，证实了这些大持有者中有一部分可能是活跃的买家。

综上所述，一些投资者将当前价格视为以折扣价买入比特币的良机，这可能意味着他们正在为比特币整体上涨趋势的延续做准备。

长期持有者依旧坚定

最后，长期持有者的行为似乎与鲸鱼投资者一致。

二元币销毁天数 (CDD) 指标的取值范围为0到1，用于追踪长期持有的比特币是否处于交易活跃状态。数值越接近1，通常表示交易活动越活跃，往往与抛售有关；而数值接近0则表示长期持有的比特币处于静止状态。

目前，长期持有者的二元CDD遗迹为0，表明这些投资者继续持有其仓位，并对价格保持长期展望。

总体来看，巨鲸和长期持有者的综合行为表明，只需额外3.5%的比特币供应量重新获利，就能使市场恢复到75%的阈值。历史上，这一水平与更高的市场稳定性和更强的价格结构密切相关。

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总结

• 比特币的盈利供应量仍是评估市场是否滑向熊市或为新一轮牛市做准备的关键指标。
• 尽管散户投资者持续撤出，但巨鲸投资者却在不断加仓。