全球制造业供应链重塑：企业加速垂直整合以应对原材料危机

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在全球地缘政治和经济不确定性加剧的背景下，制造商正加速对原材料供应链的控制，掀起了一场垂直整合的新浪潮。

过去几十年间，工业企业普遍采用轻资产模式，将零部件生产和原材料采购外包给第三方供应商。然而，新冠疫情引发的运输堵塞和短缺问题，促使一些企业重新审视这一策略。例如，涂料巨头宣伟公司收购了其一家原料供应商；航空航天与国防领域的RTX公司开设了一家翼型工厂；汽车制造商则通过加强与芯片厂商的合作，将部分电动车零部件生产纳入内部。

近年来，这一趋势因中美贸易战而进一步加剧。中国利用其在稀土市场的主导地位作为经济武器，给全球制造商敲响了警钟。2024年底，中国禁止向美国出口锗、镓和锑等关键矿产。尽管白宫表示，作为特朗普总统与中国国家主席习近平达成的贸易协议的一部分，中国同意在特定条件下恢复出口，但截至12月底，美国仍面临稀土元素供应受限的问题。

为应对这一挑战，美国政府近期宣布了一系列交易和投资计划，旨在增强国内金属供应链。与此同时，大型制造商也在积极行动。Lattice Materials是美国少数几家生产用于国防技术红外光学元件的锗和硅晶体生产商之一。去年12月，该公司获得美国国防部1850万美元的投资，用于资助其在蒙大拿州新建一座8万平方英尺的工厂。

Lattice Materials总裁Travis Wood在接受采访时表示，大型国防承包商正在改变其供应链模式，通过锁定关键原材料库存来支持未来两到三年的生产需求。The Partner Companies首席财务官Christian Streu指出，这种透明度使公司能够以全新视角看待资本项目。新工厂将使Lattice的现有规模扩大一倍以上，并为其提供F-35战斗机、艾布拉姆斯主战坦克、无人机、卫星等设备的关键光学元件。

洛克希德·马丁公司首席运营官弗兰克·圣约翰透露，公司正在投入自有资金，通过与矿业公司达成协议确保原材料储备。此外，GE Vernova公司也在与供应商合作，以增强钇的供应。该公司首席执行官斯科特·斯特拉齐克表示，公司已储备足够用到今年的钇，但仍在评估必要时替代某些稀土元素的方案。

数据中心建设的需求激增也推动了相关金属和矿物的供应协议。亚马逊云计算部门本月与力拓集团签署了一项为期两年的铜供应协议，以支持其数据中心建设。特斯拉位于德克萨斯州的巨型锂精炼厂已投入运营，而通用汽车则投资6.25亿美元开发内华达州的萨克帕斯锂矿。

然而，垂直整合并非没有风险。福特汽车公司在2022年与澳大利亚锂矿商Liontown Resources Ltd.达成供应协议，但由于美国电动汽车市场萎缩，福特于2024年10月撤回了该协议。这凸显了在当前地缘政治环境中，企业难以完全规避不确定性。

交易、激进投资者与公司治理

据彭博新闻社报道，伊顿公司正考虑出售或分拆其汽车业务部门，估值可能高达50亿美元。该公司电气设备部门受益于数据中心建设和电网基础设施的蓬勃发展，但其汽车业务的增长乏力拖累了整体表现。

加拿大皇家银行分析师迪恩·德雷估计，2022年至2025年间，伊顿汽车业务部门的有机收入增长平均持平，而公司其他业务的有机收入增长约为11%。他预计，任何剥离汽车业务部门的交易都将包括伊顿的电动汽车充电业务。

此外，联合太平洋铁路公司需提交更多文件才能完成其850亿美元收购诺福克南方铁路公司的交易。美国地面运输委员会驳回了两家公司近7000页的申请，理由是信息不完整。

埃隆·马斯克提出收购欧洲廉价航空公司瑞安航空的想法，引发了他与该公司首席执行官迈克尔·奥利里之间的口水战。尽管这场争论提升了瑞安航空的知名度，但马斯克收购该公司的可能性微乎其微，因为欧盟法规要求航空公司必须由欧盟公民控股和控制。

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