比特币持有者自2023年10月以来首次出现净亏损，链上数据分析揭示价格走弱信号

根据链上分析公司 CryptoQuant 的最新报告，比特币持有者自 2023 年 10 月以来首次开始出现净亏损。这一现象标志着在持续一年多的已实现收益后，链上利润动态发生了显著变化。

CryptoQuant 在周四发布的一份报告中指出：“这表明过去 30 天的交易模式从获利了结转变为确认亏损。自 2024 年初以来，已实现利润的势头持续下降，并在 2024 年 1 月、2024 年 12 月、2025 年 7 月和 2025 年 10 月形成连续的较低峰值。这种模式表明价格强度正在减弱，即使现货价格此前一直处于高位。”

CryptoQuant 表示，自 2025 年 12 月 23 日以来，比特币持有者的累计损失已高达相当于 69,000 枚比特币。该公司补充称，自 2024 年 3 月以来，已实现的利润峰值一直在下降，这表明随着牛市结束，价格正在失去上涨动力。

当被问及 CryptoQuant 如何追踪已实现的损益时，该公司的研究主管 Julio Moreno 告诉 The Block，该方法依赖于链上转账数据与市场定价相结合。

莫雷诺表示：“当比特币被花费或转账时，我们会将转账价格与上一次转账的价格进行比较，然后根据这些价格和转账的比特币数量来计算盈亏。所有转账都在链上可见，价格来自交易所。”

“与 2021-2022 年牛市转熊市的趋势非常相似”

CryptoQuant 指出，净已实现利润转为净已实现亏损的趋势与 2021-2022 年牛市到熊市的转变非常相似。当时，已实现亏损开始主导链上活动。该公司强调，在此期间，已实现利润在 2021 年 1 月达到峰值，随后在全年形成较低的峰值，最终在 2022 年熊市到来之前转为净亏损。

据 CryptoQuant 称，年度净实现利润再次走低，目前已降至与 2022 年 3 月（上一轮熊市初期）类似的水平。当前净实现利润为 250 万比特币，低于 10 月份的 440 万比特币，也是自 2024 年 3 月以来的最低水平。与此同时，净实现亏损的水平和走势与 2022 年 3 月（熊市已然开始）类似。

CryptoQuant 总结道：“净实现利润下降表明比特币价格走弱。”

该公司几周以来一直在发出熊市即将到来的信号。上周，CryptoQuant 将比特币最近的价格反弹描述为“熊市反弹”，认为其更像是暂时的反弹，而非持久的复苏。

目前，比特币的交易价格约为 89,760 美元，过去 24 小时内价格基本持平。根据 The Block 的 BTC 价格页面显示。