从PolyMarket到Hyperliquid：App Chain如何成为新Alpha

近期，预测市场项目PolyMarket的爆火为行业带来了一次深刻的启示：当一个真正具备需求和产品感的应用崛起时，它不仅能够吸引用户和话题，甚至还能让一条长期沉寂的网络重新回到公众视野。Polygon一度在Chain Revenue上超越Base，成为最具代表性的信号之一。然而，更值得关注的是，PolyMarket在其热度中反复强调的“首要任务”：构建一条属于自己的链。

这一决策看似是技术层面的进一步升级，但其本质却是应用进入增长深水区后的必然选择。当产品验证完成、交易行为稳定、用户规模扩大时，应用开始不再满足于“租用底层”，而是希望将关键体验与收入环节掌握在自己手中。类似的路径也出现在另一个典型案例中：Perp DEX的龙头Hyperliquid。它并未满足于在主流公链上做一个“应用”，而是通过自建App Chain的方式，将交易系统、执行环境与用户体验统一起来，最终实现接近“中心化交易所级别”的流畅性与吞吐量，并以此构筑护城河。

将这两个案例放在一起看，会发现它们共同指向了一个趋势：App Chain正在成为新的Alpha。

为什么“应用越成功，越想自建链”？

应用越成功，越容易走向“自建链”这一步，原因非常现实：当你从“验证产品能否运行”进入“规模化经营”阶段，公链带来的不仅是流量与工具红利，还有一系列无法掌控的外部变量。早期选择公链无疑是最划算的——部署快、生态成熟、用户和资产集中，优先完成产品验证与用户留存至关重要；但一旦业务爆发，你的关键路径会频繁受到拥堵、费用波动、确认时间等公共网络状态的影响，体验的不确定性会直接侵蚀转化率与用户留存。同时，成本问题也会从“用户吐槽”演变为“财务结构”：在高频、高量场景中，gas费用与基础设施支出会变成一条必须被精算、管理且可能随外部环境剧烈波动的曲线。

更深层次的原因在于，成功的应用更加注重“价值闭环”与“迭代速度”。你创造的交易与增长，往往有很大一部分被底层与中间层捕获，而你却难以将激励精准回流给核心用户。为了优化关键流程与执行环境，你只能在公共框架内修修补补。因此，像PolyMarket这样已经积累势能的项目，会将“自建链”作为下一阶段的核心任务；而像Hyperliquid这样的强交易产品，则直接通过App Chain将执行环境、体验与经济系统绑定，将可控性转化为护城河。在这一阶段，链已不再是简单的部署地点，而是产品的一部分。

链能发出来，网络效应未必跟得上

尽管App Chain正逐渐成为趋势，但这并不意味着门槛降低了。准确地说，“把链发出来”变得越来越容易，而“让链真正跑起来”却变得越来越难。许多团队认为自建链后就能掌控体验、成本与规则，但上线后才发现，最难的部分从工程实现转移到了网络经营：用户不会因为多了一条链就迁移，资金也不会因为换了执行环境就自动流入。链一旦独立出来，就会立刻面临“从零开始”的现实：如何导入第一批用户、如何让资产顺畅抵达、如何让交易与使用频次稳定下来——这些问题都无法仅靠发链本身解决。

具体来说，App Chain通常会遇到以下三道难关：

• 冷启动：新链缺乏默认入口与位置，用户需要额外学习、切换与信任。
• 流动性碎片化：资产跨链后会出现版本与路径问题，池子被切碎、深度不足，用户体验反而变得更贵、更慢、更复杂，甚至出现“同一个币在不同地方价格不一致”的困惑。
• 生态协同弱：虽然你可以将产品做得更专用、更极致，但如果无法被更大的网络看见或与其他链和应用形成顺畅的资产与用户流转，就很容易变成一座“功能强大但孤立”的新岛。

因此，在App Chain时代，真正稀缺的能力正从“能否发链”转向“能否从第一天起就将链融入网络”，让用户与资金的流动如同在同一条链上一样自然。

让App Chain更快进入飞轮——从“发出来”到“用起来”

App Chain的难点早已不再是“能否发链”，而是发完之后能否立即被使用：用户如何进入、资产如何转移、流动性如何承接、跨链体验是否会因碎片化而崩溃。许多有野心的团队之所以考虑App Chain，本质上是为了“拥有自己的底层”（如排序、出块节奏、执行模型、RPC、交易收入等），以更可控的区块空间打造更好的产品与商业模式。然而，现实中互操作性差、链与链之间的割裂往往会将onboarding变成成本黑洞，也让新链上线更像是“新岛”而非“网络节点”。

Caldera的切入点是将这段路径打造成可复用的产品组合：通过Rollup Engine降低部署与运维门槛，使发链从复杂的工程转变为可控的常规操作；再通过Metalayer将“连接”设为默认配置，让每条链从第一天起便具备跨链消息传递、快速桥接、桥聚合与开发工具等一整套能力，降低用户与资金跨链流转的摩擦，使“上线”更接近“接入现成的互联生态”。在此基础上，Caldera的增长逻辑并非单点SaaS，而是网络飞轮：每新增一条链都会带来新的用户与流动性来源，而Metalayer又让这些增量更容易在生态内流动并反哺存量链，从而提升整个网络对下一批团队的吸引力。

围绕$ERA的设计，则进一步加速并复利化了这一飞轮：它既是Metalayer的通用参与与经济协调载体（如跨链交互等操作的费用计价基础），也通过质押/节点参与与治理，将链、应用、用户与基础设施参与者的激励绑定在同一张网络中，使协作与增长从“可能发生”变为“更容易持续滚动”。一个直观的例子是，生态联动激励反过来强化了网络效应。例如，Espresso在其TGE时拿出超过2%的$ESP总供应分配给Caldera社区，并将$ERA的持有者与质押者作为关键空投对象：外部优质合作方的价值回流提升了参与$ERA生态的吸引力；而更多持有与质押则进一步增强网络凝聚力与协作预期，促成更多合作与更多链选择“接入网络”。最终，Caldera希望解决的问题是：让App Chain不仅能顺利发布，更能从第一天起就被顺畅使用，并快速进入增长飞轮。

App Chain的Alpha，不在“发链”，而在“联网”

从PolyMarket到Hyperliquid，行业正逐渐看清一件事：当应用进入规模化经营阶段，“链”将从部署地点升级为产品的一部分，体验、成本结构、迭代速度与价值回流都将围绕它重新定义。然而，App Chain的真正门槛也随之改变：发链变得越来越容易，难的是让链上线即有入口、即有资产路径、即有流动性与协作。因此，下一阶段的Alpha不再是“谁发了更多链”，而是谁能将“新链冷启动”转化为“加入网络”的动作，将碎片化摩擦降到最低，让用户像在同一条链上那样自然地完成入金、交易与跨链使用。当这种连接能力与激励机制（例如围绕$ERA的参与与外部合作回流）能够持续自我强化时，App Chain才能从单点成功迈向可复制的系统性胜利，成为真正可持续的新Alpha。