比特币走势再现2021年模式：价格或将迎来回调？

近期，比特币（BTC）的价格走势引发了市场对其结构性失衡的担忧。尽管该资产在近期高点附近维持区间震荡交易，但后续买盘力量显得疲软。

随着流动性收紧和风险偏好趋于谨慎，市场波动性持续存在，资金更倾向于防御性配置，而非激进流入比特币。

在此背景下，链上负需求现象变得更加显著。

根据CryptoQuant的数据，比特币的30天表观需求已明显转为负值，分析显示赤字扩大至约6万至8万个比特币，证实了市场的轻微失衡。

这一变化反映了矿商和长期持有者的抛售行为，而新买家未能完全消化供应。宏观经济环境也对这一趋势产生了影响。

流动性收紧和利率高企降低了投资者的风险偏好，减缓了资金流入。值得注意的是，这种资金下降并非由质押或有意扣留引起。

相反，比特币正在积极重新进入流通，导致价格承压，并可能进入盘整和回调阶段，而非继续上涨。

回顾2021-2022年的周期过渡期间，类似的持续负需求曾导致长期下跌，并限制了价格反弹，尽管当时价格表现出一定的韧性。

目前的市场状况与那个阶段类似，表面上的稳定掩盖了底层市场结构的疲软。

除非需求出现实质性复苏，否则当前的价格走强可能反映的是周期末期或熊市反弹，而非重新积累。

如果现货ETF资金流入能够稳定，或流动性有所放松，可能会暂时缓解下行压力，但难以实现持久逆转。

比特币ETF资金流出加剧需求疲软

比特币现货ETF的资金流动揭示了资本流动与潜在需求之间的不匹配日益加剧。

数据显示，截至发稿时，每周净流出资金超过13亿美元，尽管ETF总资产仍高达1159亿美元，而比特币价格徘徊在89500美元附近。

这种偏差与市场对比特币的需求缺口（约67,000 BTC）相吻合，进一步证实了现货吸收能力的疲软。

最初，ETF通过吸收过剩的比特币供应支撑了价格上涨。然而，最近持续的资金流出表明形势正在转变。

ETF的资金流出活动已从吸筹转变为派发，这标志着市场行为和投资者意图的变化。历史上，2021年末类似的ETF资金流出阶段往往预示着更广泛的市场疲软。

当前的市场情绪、冒险倾向和规避风险的倾向均受到宏观因素的影响，这加剧了下行压力，并限制了上行潜力。

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最后想说的话

• 尽管比特币价格依然坚挺，但潜在需求已大幅减弱，表观需求出现6万至8万个比特币的缺口。
• 与此同时，现货ETF持续流出，每周超过13亿美元，加剧了需求缺口，预示着下行风险正在增加。