代币化推动加密货币市场扩展，但山寨币或成牺牲品

过去一年，代币化成为加密货币市场的核心议题。在美国总统唐纳德·特朗普签署《GENIUS法案》以监管稳定币，以及参议院审议《CLARITY法案》进行市场结构改革之后，加密货币行业的主要参与者纷纷加入这一趋势。

上周三，Ondo Finance在Solana (SOL)区块链上推出了200多种代币化资产，涵盖股票、商品、债券及指数基金等。

贝莱德首席执行官拉里·芬克在世界经济论坛上表示，代币化是全球金融市场发展的下一步方向。纽约证券交易所（NYSE）也宣布推出一个专注于代币化股票和ETF的交易平台，而纳斯达克正在寻求监管部门批准以启动代币化资产交易。

尽管多位加密货币专家对代币化趋势表示欢迎，但原生加密货币尤其是山寨币持有者可能对此并不乐观。

代币化是指通过数字代币在区块链网络或分布式账本上表示资产的过程。尽管代币化资产市值在2025年增长了近150%，但比特币（BTC）下跌了6%，以太坊（ETH）下跌了10%。相比之下，山寨币受到的冲击最为严重，平均跌幅达45%。

与此同时，美国国债和黄金支持的代币市值几乎翻倍。根据Coingecko的数据，到2025年，黄金代币化行业增长超过200%。

Bitfinex分析师向FXStreet透露：“黄金支持代币的总市值增长了约200%，而同期黄金价格上涨了约66%。这一差异反映了通过增发代币进入生态系统的净新增资本。”

山寨币面临代币化扩张的风险

数据显示，尽管传统加密货币价格明显下跌，但资金并未流出加密生态系统，而是流入基本面稳健且风险特征熟悉的传统产品。这些产品如今已通过链上形式得以体现。

sFOX高级副总裁Erikka Arone指出：“本轮周期与以往不同的是，加密原生投资者无需离开生态系统即可表达他们的投资观点。这标志着链上投资组合构建的日趋成熟。”

然而，这种发展似乎主要以牺牲山寨币为代价，因为比特币和以太坊通过强劲的ETF需求，已经证明了它们在加密领域之外的吸引力。

“代币化正在迫使人们区分两种资产：一种是仅仅因为技术可行性而存在的资产，另一种是因为解决实际金融需求而存在的资产，”Arone补充道。“资本和注意力正逐渐流向那些具有明确实用性、流动性和宏观相关性的资产，而非仅依赖投机性概念的资产。”

Babylon Labs战略计划主管Boris Alergant也表达了类似观点，他强调加密货币投资者更倾向于选择有健全经济基础的资产。

“在经历了模因币疲劳和令人失望的山寨币发行后，资金转向具有内在价值和良好业绩记录的项目并不令人意外，”Alergant告诉FXStreet。“代币化资产为投资者提供了熟悉、流动性强且具有经济基础的选择。这是一个健康的演变过程：随着市场成熟，人们的注意力会逐渐转向基本面更强的资产。”

然而，Bitfinex分析师持不同观点，认为流入代币化资产的资金可能是由加密市场的新进入者推动的。

其他专家则表示，投资者正在利用代币化黄金降低加密货币投资组合的波动性。

Gold Token S.A.首席执行官Kurt Hemecker表示：“比特币往往扮演不对称增长的角色，而黄金，特别是代币化黄金，则扮演着投资组合稳定器的角色。”

Arone同样指出，投资者并未放弃比特币的长期价值。“他们将代币化黄金用作加密货币投资组合中的波动性抑制器和流动性管理工具。随着加密货币市场的深化，资产用途自然会更加多样化，比特币用于追求不对称上涨，代币化黄金用于稳定和对冲。”

毫无疑问，代币化正在扩大和完善加密货币市场，并吸引新的投资者。然而，这种增长是以牺牲山寨币为代价的。

截至周一发稿时，黄金交易价格为每盎司5,090美元，上涨2.2%；而比特币交易价格为87,390美元，在过去24小时内下跌0.50%。