撰文：深潮 TechFlow

2026年1月14日，USDD的总锁仓价值（TVL）成功突破10亿美元重要关口。

尽管在3000亿美元规模的稳定币市场中，这一数字并不算惊人，但对于USDD而言，这标志着其正式跻身稳定币核心竞争者行列。

一直以来，TRON都是稳定币发行与流通的关键战场。根据TRONSCAN数据显示，在稳定币龙头USDT的1800亿美元发行规模中，TRON独占834亿美元，日交易量约300亿美元，持币地址超过7069万。

基于庞大的用户基数、旺盛的生态需求以及成熟的基础设施，由TRON推出的去中心化稳定币USDD长期备受关注。尤为值得注意的是，2025年1月25日，USDD宣布完成2.0升级。

从技术层面来看，这是一场关于稳定币底层稳定性、安全性和去中心化程度的全面突破：从超额抵押、价格稳定模块（PSM）到去中心化治理，USDD展现了构建一个稳定币样本的决心：零信任、完全去中心化、永不冻结且安全可靠。

而从生态角度来看，USDD正在实现模式升级：从初期20% APY的收益补贴，到如今通过USDD Earn、生息代币sUSDD、深入DeFi集成以及Smart Allocator收益分享计划等多维举措，USDD正快速蜕变为兼具稳定性与资本效率的生息资产，完成从激励依赖向真实效用转型的生态质变。

值此USDD升级一周年之际，我们不妨透过数据深入了解USDD的增长故事，同时探索一个去中心化稳定币进化方向的价值样本。

10亿TVL支撑下，USDD从「输血」到「造血」

过去一年，USDD实现了哪些关键数据增长？

首先是TVL的突破。根据官网数据，USDD TVL突破13.9亿美元，供应量达到11.3亿枚。根据CoinMarketCap数据，USDD的市值与发行量均跻身TOP 10，进入主流稳定币竞争区间。

但相比于资金规模，USDD在用户侧的数据优势更为直观。

根据CoinMarketCap数据，目前USDD持币地址超过46.2万。相比之下，市值与发行量排名均在USDD前面的项目，包括Ripple USD（RLUSD）持币地址为6870、Global Dollar（USDG）持币地址为1.037万人，PayPal USD（PYUSD）持币地址为10.03万，均低于USDD的46.2万。这一数据进一步揭示了USDD在用户基础与分发效率方面的优势，也是其未来增长的核心储备。

在亮眼数据的背后，我们还捕捉到了一些同样重要的讯息：过去一年，USDD在数据维度的每一次阶段性爆发增长背后，都一步步实现着收益侧的转型：

2025年2月，USDD升级初期阶段，在TRON的补贴之下，USDD质押活动T1阶段与火币HTX USDD赚币产品的年化收益高达20%，促使USDD两周内供应量破亿，实现快速启动；

2025年6月，USDD推出Smart Allocator，利用闲置储备金赚取真实收益反哺用户，截至目前Smart Allocator累计收益超900万美元；

2025年9月，USDD正式开启多链部署，原生部署至以太坊、BNB Chain等多条主流区块链，显著提升跨链流动性和用户触达效率；

2025年10月，USDD上线sUSDD，进一步开启生息场景探索，sUSDD作为USDD生息版本提供约12%左右的年化收益，上线两个多月TVL冲向3亿美元；

2025年12月，USDD持续推进生态合作版图拓展，与包括币安钱包等在内的头部交易所、钱包及DeFi协议合作，显著拓宽用户覆盖面，助力USDD TVL突破10亿美元关键阻力位。

这时，大家或许更能明白，为什么这些数据佐证了USDD正在成为稳定币红海中的有力竞争者：

从静态储值工具到动态生息资产，从依赖补贴到实现协议内生、可持续的真实收益，这一年，USDD正努力戒掉「补贴依赖」，慢慢学会「自我造血」。

而这种由资产功能升级与发展模式进化所带来的增长，首先离不开的是来自底层技术架构升级的强力支撑。

USDD升级，一场「势在必行」的底层重构

稳定币的生意，本质上是门信任哲学。

用户凭什么把真金白银换成稳定币？要义大多数时候聚焦于：稳定、安全和收益。

而在升级前，在这三个维度上，USDDOLD都有不同程度的瑕疵，因为它高度依赖TRON DAO Reserve的「家长式管理」：

在混合算法+中心化储备支持模型下，USDDOLD的铸造由TRON DAO Reserve及其白名单机构完成，锚定依赖TRON DAO Reserve主导下的供应调节、套利激励以及超额储备缓冲，中心化程度高、透明度低且极端行情下存在额外脱锚风险。

与此同时，很长一段时间USDDOLD的用户收益来源严重依赖TRON DAO储备金补贴，这并不是长久之计。

USDD在2025年初进行的2.0升级，就是为了终结这种状态。

一个根本性的变化在于：USDD从混合算法型稳定币升级成为超额抵押型稳定币，所有发行的USDD背后都有高于100%的资产支持，抵押率过低将触发清算。同时，升级后的USDD也开放了铸造权，任何用户都可将资产存入Vaults铸造USDD。

伴随着稳定币模型转变一同到来的，是一系列配套机制的升级：

为追求更稳定的价格锚定，USDD推出了PSM模块，允许USDD与支持的稳定币之间进行无缝、近乎零费用兑换。继支持USDT之后，USDD以太坊和BNB的PSM也支持了USDC，这就使得当USDD出现价格偏差时，套利者将自动下场纠正，进一步让稳定币更稳定。

为了夯实「无需信任的安全」地基，在升级后的USDD中，所有支持USDD的抵押品都在链上公开，支持实时查验，且智能合约已经过ChainSecurity、CertiK等第三方审计机构的安全审计。此外，USDD正逐步探索构建完善的社区主导的去中心化DAO治理模型。

而当稳定币的「信任」地基被打牢，「生息造血」的逻辑才能更好运作：智能资金分配器Smart Allocator作为升级重点功能，能够将协议闲置现金储备部署到经过严格筛选的优质DeFi协议中，赚取真实收益并全部回馈生态，整个过程链上透明，有效帮助USDD实现协议内生真实收益，逐步摆脱补贴依赖。

这张图表可以帮助更直观地理解这场变革，和过去的自己比，USDD升级实现了哪些变化：

当然，对于用户而言，资产需要增值，流动性需要出口。

当USDD通过升级从底层建立了信任基础、价值稳定基座与可持续内生收益的「造血」框架之后，增长动力就更聚焦到了USDD作为生息资产，如何被更广泛地使用、组合与放大。

拒绝「死钱」：USDD全面打造「生息版USDT」

稳定币这条赛道，不缺如何铸造出「1美元」的方法论，稀缺点在于，如何让1美元变得更值钱。

此前，人民币不断升值导致「持有USDT不动即贬值」现象成为这一观点的生动例证，也直观揭示了诸如USDT这类稳定币的一大短板：

本质上是「静态美元」，持有者不产生任何原生收益。

USDD想补的，就是这块空白。

USDT作为稳定币赛道的绝对老大哥，USDD致力于在流动性、全球渗透率、可用性等方面向其看齐，但在收益方面，USDD旨在成为USDT的进阶生息版本：

让用户不需要额外的太多操作，即可源源不断地获得低风险、稳定、可观的原生收益。

在打造「生息版USDT」方面，USDD也有自己的组合拳：

• 质押USDD，一键领收益：通过生态合作，USDD在交易所与DeFi两端发力，把收益入口铺设在大规模用户高频使用的场景，用户可一键质押USDD获得浮动年化收益，支持平台包括HTX、Kraken、Bybit等主流交易所，以及JustLend DAO等TRON原生DeFi协议。
• sUSDD自动增值，实现「睡后收入」：用户在Ethereum和BNB Chain上按照1:1的比率将USDD兑换为sUSDD，sUSDD价值随时间自动增长，无需手动操作，收益直接体现在sUSDD余额增长中，用户只需简单操作，剩下的交给时间。
• Smart Allocator带来源源不断的收益造血：将USDD的闲置现金储备资金自动部署到Aave、Morpho、JustLend、Spark等高流动性、高可靠性DeFi协议，以赚取利息、平台奖励和资金费率，收益将全部返还给USDD和sUSDD持有者；
• 更广泛的DeFi集成与生态联动，把场景铺开：USDD一方面通过合作网络实现多生态渗透，另一方面也借由集成创造更多生息机会。目前与USDD建立合作的生态伙伴接近30家，并常与合作方推出限时活动强化流动性与使用，比如在PancakeSwap上参与USDD-sUSDD的流动性挖矿瓜分12.5万美元额外奖励，参加币安钱包的Yield+计划瓜分30万USDD额外奖励等。

随着生态的不断扩张，USDD的生息场景将不断丰富。

迈过10亿TVL里程碑，开启百亿TVL牌局

回顾不仅仅是为了致敬过去，更是为了校准未来。

在站上第一个10亿美元TVL关口、拿到稳定币竞争核心圈的入场券之后，USDD接下来的命题将是：

如何把这个在2025年经过验证的增长模式无限放大，以承载更大规模的资金和用户？

虽然未来仍有非常多不确定性，但目前来看USDD的方向十分清晰，2026年的工作重心包括：

一方面，持续接入更多DeFi场景，引入更丰富、稳健的收益策略，巩固「生息版USDT」核心叙事，把收益引擎做强；

另一方面，持续推进与基础设施、钱包、交易所的整合，把分发铺得更广，把体验做得更深；

与此同时，USDD还将聚焦社区与品牌建设，未来将推出内容创作计划、KOL合作、教育项目等举措，提升竞争软实力，推动有机增长与用户认知深化。

当然，所有的长期主义都不停留在「阶段性漂亮」，而追求「跨周期能力」：

从0到10亿，USDD花了一年的时间坐上稳定币竞争的核心牌桌；

从10亿到20亿甚至是100亿，对于USDD而言，或许真正的牌局才正要开始。