渣打银行：稳定币对银行存款构成重大威胁，地区性银行风险最高

渣打银行最新研究报告显示，稳定币不仅在全球范围内，甚至在美国本土，都对银行存款构成了显著威胁。

渣打银行数字资产全球研究主管Geoff Kendrick在周二向Cointelegraph发布的报告中指出，美国《CLARITY法案》的推迟“提醒我们，稳定币对银行体系的风险不容忽视”。

分析师估算，若以CoinGecko数据为依据，当前3014亿美元的美元挂钩稳定币市场总市值减少三分之一，将直接导致美国银行存款的流失。

该研究结果进一步加剧了围绕《CLARITY法案》的讨论。目前已有部分公司表态，例如Coinbase撤回支持，而Circle首席执行官Jeremy Allaire则公开批评称，担忧稳定币引发银行挤兑是“完全荒谬”的。

美国地区性银行面临最大风险，投资银行影响最小

Kendrick在报告中重点分析了净息差（NIM）收益这一关键指标。净息差是衡量银行盈利能力的重要指标，指银行赚取的利息与支付的利息之差，再除以平均计息资产。

他指出：“净息差收益占银行总收入的比例，是评估这一风险最准确的指标。因为存款直接影响净息差，而稳定币的普及可能导致这些存款从银行流出。”

“我们的研究表明，美国地区性银行在这一指标上的暴露程度远高于多元化银行和投资银行，后者所面临的风险最低。”他还特别提到，Huntington Bancshares、M&T Bank、Truist Financial及CFG Bank等银行面临的风险最为显著。

美国银行对稳定币收益风险的敞口。来源：渣打银行，彭博社

分析师强调，美国银行因稳定币普及而面临的存款流失规模，取决于多个因素，包括稳定币发行主体的存款地、境内外需求分布，以及批发与零售端的需求差异。

Tether和Circle储备中仅少量存于银行存款

Kendrick指出，如果稳定币发行方将其大部分储备存入发行地银行体系，银行挤兑的压力可能会有所缓解。他在报告中写道：

“理论上，如果存款离开银行转入稳定币，但稳定币发行方把所有储备都以银行存款形式持有，那么银行的净存款并不会减少。”

然而，实际情况却并非如此。报告显示，全球两大稳定币USDt（USDT）和USDC（USDC）的运营方Tether与Circle，其储备中仅有0.02%和14.5%存于银行存款，“因此实际再存极为有限”。

关于境内外需求分布，Kendrick分析称，本地需求会消耗本地银行存款，而境外需求则不会对本地银行产生直接影响。

“我们估算，目前约有三分之二的稳定币需求来自新兴市场，三分之一来自发达市场。”他补充道。

根据市值达到2万亿美元的假设，到2028年末，预计约有5000亿美元存款可能从发达市场银行流出，而新兴市场银行或将失去约1万亿美元存款。

此外，Kendrick表示，渣打银行仍预计《CLARITY法案》将在2026年第一季度末前通过。他强调，银行挤兑风险不仅源于稳定币，还与现实世界资产的“不可避免”扩张密切相关。