美联储2026年首次议息会议按兵不动 风向偏鹰 后市如何演绎？

Shaw，金色财经

北京时间2026年1月29日凌晨，美联储今年首次联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议落下帷幕。会议宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场普遍预期。此前，美联储已分别在连续三次会议（去年9月、10月和12月）上降息25个基点。本次声明上调了对经济活动的评估，称其以“稳健”速度扩张，失业率显示出一定稳定迹象，就业增长仍然低迷，通胀则略高。此外，美联储删除了前三份声明中关于就业下行风险增加的表述。

此次决议有两票反对，比上次少一票。美联储理事沃勒（Christopher Waller）首次投出反对票，与特朗普提名的理事米兰（Stephen Miran）一致主张降息。随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上并未对备受关注的政治议题作出实质性回应。

美联储决议公布后，美股、美债市场变动不大。科技股推动标普500指数早盘一度突破7000点。美国财长贝森特重申“强美元政策”，推动美元指数反弹。比特币冲高后一度转跌，受阻于9万美元附近。贵金属表现强劲，现货黄金飙涨4%，突破高盛预期的5400美元目标价位；现货白银大涨逾4%。

一、美联储开年按兵不动，降息窗口或延至鲍威尔卸任后

美联储今年首次FOMC会议决定维持利率不变，与市场预期相符。在此之前，美联储已在去年9月、10月和12月连续三次降息25个基点。本次声明上调了对经济活动的评估，称其以“稳健”速度扩张，同时指出失业率趋于稳定，就业增长低迷，通胀仍略高。值得注意的是，美联储删除了前三份声明中关于就业下行风险增加的表述。

根据利率期货合约数据，美联储在4月（即鲍威尔作为主席任内的最后一次会议）降息的可能性为28%，较此前略有下降；而6月降息的可能性则升至64%。最新CME“美联储观察”数据显示，美联储到3月降息25个基点的概率为13.5%，维持利率不变的概率为86.5%。预测市场Polymarket数据显示，决议公布后市场预期3月份维持利率不变的概率已升至91%，押注降息25个基点的概率降至8%。

决议公布后，美股、美债市场波动有限。科技股推动标普500指数早盘一度突破7000点，美元指数因美国财长贝森特的“强美元政策”言论而反弹。比特币冲高后一度转跌，受阻于9万美元附近。贵金属市场表现亮眼，现货黄金飙涨4%，单日暴涨超200美元，突破高盛预期的5400美元目标价位；现货白银大涨逾4%，逼近历史高点。

二、FOMC内部意见趋于统一，仅两人反对

相较于上次FOMC会议声明，本次决议声明对经济形势的评论作出小幅调整。总体来看，美联储对经济的评价更为积极。声明上调了对经济活动的评估，称其以“稳健”速度扩张，失业率趋于稳定，就业增长低迷，通胀略高。此外，美联储删除了前三份声明中关于就业下行风险增加的表述。

本次会议共有12名FOMC票委参与投票，其中两人投反对票，比上次少一票。包括美联储主席鲍威尔和去年被特朗普威胁解雇的联储理事库克在内，十名成员支持利率保持不变。两名反对者均支持再度降息25个基点，分别是美联储理事米兰和沃勒。分析认为，沃勒此举可能是为了迎合美国总统特朗普对低利率的偏好。

决议公布后，预测市场Polymarket显示，押注沃勒获得美联储主席提名的几率略增，升至17%左右。两位热门人选——贝莱德高管里德尔（Rick Rieder）和前美联储理事沃什（Kevin Warsh）的获提名几率分别为36%和约32%。

三、鲍威尔未回应热点议题，强调政策灵活性

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美国失业率已出现企稳迹象，劳动力市场可能正在趋于稳定。消费者支出表现出韧性，商业投资持续增长。鲍威尔指出，长期通胀预期与目标相符，服务业通胀放缓趋势似乎正在持续，但12月整体核心PCE通胀可能上升3%。

针对记者提问，鲍威尔表示，大量关税影响已在美国经济中传导开来，通胀超预期的主要来源是关税而非需求。扣除关税对商品影响后的核心PCE略高于2%。预计今年关税对商品的影响将见顶并随后回落。如果看到这种情况，将表明美联储可以放松政策。

鲍威尔还拒绝就多个政治性议题发表评论，包括共和党参议员Thom Tillis承诺阻止提名人选一事。他表示，不认为美联储会失去其独立性，并建议下一任美联储主席不要涉足政治事务。

四、市场解读：风向偏鹰，短期降息无望

华尔街日报记者Nick Timiraos撰文指出，美联储如期维持利率不变，且未明确交代何时可能恢复降息。答案取决于就业市场的崩溃或通胀确信地重新向2%的目标回落。自12月以来，这两者均未发生。

DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）表示，他预计美联储在鲍威尔的主席任期剩余时间内将维持利率不变，经济前景正变得更加平衡。

纽约MAI资本管理首席市场策略师Chris Grisanti认为，今日美联储的声明和新闻发布会明显偏鹰派。综合来看，美联储当前关注的重心已从失业转向通胀，短期内不会降息。

五、市场未来展望

美联储此次暂停行动之后，包括加密货币在内的主要资产市场未来将如何发展？以下是部分市场分析：

1. Monex USA华盛顿交易主管Juan Perez表示，在市场不确定性环绕的背景下，美联储保持谨慎、暂不调整利率是合乎情理的。这一决定在一定程度上有助于缓解美元压力。

2. Wintermute发文表示，BTC当前价格区间已显疲态，但市场结构并非看跌，而是陷入僵持。若美联储干预日元汇率且美元持续走弱，将成为风险资产的明确催化剂。

3. CryptoQuant创始人Ki Young Ju认为，黄金、白银和比特币是避险资产。如果市场仍将比特币视为“风险资产”，那么它就是被低估的。

4. IG Group表示，金价持续走高以及股市估值偏高，可能促使资金流向加密货币，从而推动新一轮上涨行情。