全球黄金市场新格局：央行购金降温 民间投资接棒推动金价创新高

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随着全球黄金市场的关键转变，基金和私人投资者已取代官方机构，成为推动金价创纪录上涨的核心引擎。数据显示，全球央行去年的黄金购买量意外下滑20%，这一变化引发市场关注。

根据世界黄金协会（WGC）最新数据，去年包括央行、主权财富基金及政府实体在内的官方机构购金量降至863.3吨。

造成这一现象的原因主要在于：一方面金价持续高位运行；另一方面，随着金价飙升，各国现有黄金储备市值自然膨胀，为维持资产配置比例，官方进一步增持意愿受到抑制。

民间投资需求爆发 ETF与实物金条成抢手货

与官方机构的谨慎形成鲜明对比，民间投资需求呈现井喷式增长。受交易所交易基金（ETF）巨额资金流入以及金条需求攀升的推动，去年全球黄金投资需求激增84%，达到2175吨。

“市场的最大亮点无疑是投资需求。而那个‘暗点’——或者说让人始料未及之处——在于央行需求的降温，”世界黄金协会市场策略师John Reade分析道，“但我们看到，投资端的狂热完全掩盖了央行买盘的疲软。”

Reade进一步预测，今年央行的购金量可能会比去年再减少200至250吨，尽管这一预测仍存在较大的不确定性。

金价的表现令人瞩目。继去年飙升超60%后，今年金价已进一步上涨逾20%，本周更是逼近每盎司5600美元关口。

支撑这一史诗级行情的宏观背景错综复杂：格陵兰岛和伊朗的地缘政治紧张局势，以及市场对各国政府债务水平失控的担忧，共同成为了金价的助推剂。

资金流向印证了市场的狂热。WGC数据显示，去年黄金ETF创下了890亿美元的资金流入纪录。Reade指出，这股强劲的投资浪潮不仅抵消了央行购买力的下降，也弥补了珠宝需求的疲软。

央行调整资产管理策略 购金步伐放缓

对于致力于外汇储备多元化、意图“去美元化”的各国央行而言，去年的购买步伐较此前三年明显放缓——此前三年官方年均购金量均超过1000吨。

这种放缓在很大程度上源于央行的资产管理策略。许多央行对黄金持仓设有目标比例，随着金价在过去一年大幅跳涨，其持仓价值被动增加，这自然导致了额外购买需求的减少。

在具体的国别动向中，新加坡、俄罗斯和约旦出现在了卖方名单上。

波兰则连续第二年成为最大的官方买家，购入102吨。此外，哈萨克斯坦、巴西、阿塞拜疆和土耳其也是去年的主要官方买家。