汤姆·李：黄金热潮为加密货币带来机遇而非威胁

• 2026年1月31日
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• 20:11

今年以来，黄金和白银在全球市场中表现强劲，成为回报率最高的资产类别之一。然而，这波贵金属的涨势正对加密货币市场情绪产生深远影响。

Fundstrat 的 Tom Lee 在最近接受 CNBC 采访时提到，尽管贵金属价格上涨可能看似过热，但市场动能与宏观因素的共同作用仍在推动这一趋势。

黄金和白银的上涨势头持续增强

李表示，黄金和白银不仅是近期表现最亮眼的资产，也是过去一年中最受关注的交易品种之一。他强调，这波上涨背后的原因难以单一归因于货币贬值、投资者需求或价格本身的上涨。在中国，一些投资基金发现白银ETF溢价异常高，显示出投机需求和“害怕错过”的心理正在加剧。

李认为，价格动能本身已成为推动贵金属上涨的重要力量。一旦金属价格开始攀升，更多投资者便会涌入市场，进一步强化这一趋势并推高估值。

宏观利好因素同时支撑贵金属与加密货币

地缘政治不确定性、对政府发行货币（如美元、欧元、日元等）贬值的担忧，以及市场对央行政策宽松的预期，均为贵金属价格提供了有力支撑。李指出，这些因素理论上也应利好加密货币，因为两者都被视为传统货币和金融体系的替代方案。

然而，尽管存在这些共同的利好因素，今年加密货币的表现仍未能赶上黄金和白银的步伐。

去杠杆化继续对加密货币市场构成压力

李将加密货币市场的表现形容为“令人失望”，并指出市场尚未从10月10日的去杠杆化事件中完全恢复。当天，加密货币衍生品市场近200亿美元的资金被清算，标志着市场仓位的历史性重置。

尽管数字资产在今年早些时候曾出现复苏迹象，但地缘政治不确定性的加剧引发了新一轮去杠杆化浪潮。李提到，特朗普总统关于格陵兰岛的言论进一步加剧了市场压力，扼杀了反弹的可能性。

投资者转向贵金属，资金轮动加剧市场分化

由于黄金和白银价格大幅上涨，Lee 认为许多加密货币投资者正在将资金转移到贵金属市场。这种资金轮动不仅加剧了金属市场的“害怕错过”情绪，也导致加密货币在短期内表现疲软。

然而，李强调，这种现象并非史无前例。在过去的市场周期中，黄金价格的大幅上涨往往预示着比特币的强劲走势。他认为，当前的市场环境反映了非美元资产的普遍上涨趋势，这一趋势已率先推高贵金属价格，并可能最终蔓延至加密货币领域。

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