全球顶级投资巨头调整策略 应对潜在通胀风险

在全球多数投资者认为通胀已经得到控制的背景下，华尔街的“聪明钱”却在悄然布局，以应对可能卷土重来的物价压力。

据彭博2月2日报道，贝莱德、桥水和Pimco等投资巨头正在重新调整其投资组合，为可能出现的超预期通胀做准备。这一举动与市场主流观点形成鲜明对比，目前普遍预期通胀将逐步回归各国央行的目标水平。

瑞银资深交易员Ben Pearson警告称，由美国主导的“通胀型繁荣”是今年投资者定价最不足的重大风险。他指出，如果这一局面成真，美联储可能在上半年暂停行动，而市场则会在下半年重新评估加息的可能性。

华尔街巨头的差异化应对策略

尽管市场普遍认为通胀已受控，但10年期通胀掉期（Inflation Swaps）在1月飙升了11个基点，盈亏平衡通胀率创下数月新高。面对通胀隐忧，各大资产管理公司采取了不同的对冲措施：

• 贝莱德（BlackRock）： Tactical Opportunities基金经理Tom Becker透露，自去年年底以来，该机构一直在增加美债和英债的空头头寸，以防降息预期落空。

• Pimco： 高级基金经理Michael Cudzil表示，看好通胀保值债券（TIPS）的保护作用。他认为，尽管通胀仍高于目标且存在反弹风险，但长期通胀预期依然偏低，“TIPS提供了廉价的保险”。

• 桥水（Bridgewater）： 桥水更倾向于股票而非债券。该机构指出，尽管人工智能最终可能通过提高效率来抑制通胀，但短期内对芯片、电力和数据的需求激增，实际上创造了一个“充满挑战的债券环境”。

美联储主席提名人的两难抉择

市场的担忧也聚焦于上周五被提名的新一任美联储主席候选人凯文·沃什（Kevin Warsh）。投资者正在权衡沃什作为“通胀鹰派”的声誉，以及他是否会在特朗普政府的压力下实施深度降息。

Lazard首席执行官Peter Orszag提出了一个引人注目的预测。他表示，到年底美国通胀率回升至4%以上不仅是可能的，而且是最有可能发生的情况。

标准银行（Standard Bank）G-10策略主管Steven Barrow则预测，如果白宫因通胀压力无法实现降息目标，10年期美债收益率可能从目前的4.25%左右反弹至5%。

全球通胀格局的复杂变化

不仅美国，全球范围内的通胀图景也变得更加复杂。在澳大利亚，交易员已经开始押注澳联储可能在周二加息，因为国内物价再度回升；而在英国，强劲的经济数据也大幅削弱了降息预期。

即使是通胀长期温和的欧元区，虽然市场仍相信物价会回到2%的目标，但随着美国通胀指标的走强，欧元区的长期通胀预期也在悄然上升。

正如彭博宏观策略师Simon White所言，随着通胀压力全方位积累，“无论是捍卫降息还是顶住压力加息，沃什都将面临极其困难的任务。无所作为将不再是一个长久的选项。”