Hyperliquid推出「Outcomes」功能，强势进军预测市场

原文作者：Seed.eth，比推 Bitpush News

作为加密衍生品领域的领军者，Hyperliquid 正在将目光投向另一个潜力巨大的万亿级市场——预测市场。

近日，Hyperliquid 官方宣布正在测试一项名为「Outcomes」的新功能。这一消息迅速引发了二级市场的关注，其原生代币 HYPE 在 24 小时内涨幅超过 10%，价格突破 30 美元大关。

在 Polymarket 主导链上流量、Kalshi 与 Coinbase 联手抢占合规市场的背景下，Hyperliquid 的入场并非简单的跟风行为，而是凭借其底层性能的显著优势，试图重新定义预测市场的规则。

什么是 Outcomes

根据官方 HIP-4 提案，Outcomes（结果合约）并不仅仅是一个简单的博彩界面，其设计核心包含以下三大关键逻辑：

1. 全额抵押，规避爆仓风险

与杠杆交易的永续合约不同，Outcomes 遵循「有多少钱，办多大事」的原则。它采用全额抵押机制，并在固定范围内进行结算。这意味着，无论市场如何波动，只要未到结算日，交易者的头寸都不会面临强制清算，从而从根本上消除了爆仓风险。

2. 非线性结算，提供更灵活的策略空间

Outcomes 引入了非线性结算机制。对交易员而言，这种设计类似于期权的灵活性，允许用户构建更复杂的对冲工具，不再局限于简单的「是」或「否」二元博弈，从而为风险管理和策略组合提供了更大的操作空间。

3. 原生集成，实现流动性互通

Outcomes 深度集成于 Hyperliquid 的底层链 HyperCore 上，并以原生稳定币 USDH 进行定价。更重要的是，它可以与平台现有的现货和永续合约共享全仓保证金。这意味着用户可以在同一保证金账户内无缝切换多种交易策略，真正实现流动性的互通与复用。

多方割据：谁将成为预测市场的最终赢家？

当前的预测市场正处于类似「1995 年浏览器大战」的关键阶段，形成了四种截然不同的商业模式：

• Polymarket：聚焦「观点」，成为社会热点的风向标；
• Kalshi：主打「合规」，吸引规避法律风险的美国本土资金；
• Coinbase：通过 App 内置功能，将预测市场打造成大众消费品；
• Hyperliquid：提供硬核解决方案，允许用户在做空 BTC 的同时，顺手买入一个「非农数据超预期」的 Outcomes 合约来对冲宏观风险。

目前社区最关注的是 HIP-3（无许可上币）与 HIP-4（Outcomes）之间的协同效应。

在此架构下，Hyperliquid 的发展路径非常清晰：首先由官方部署基于客观数据源的「正规军」市场（Canonical Markets），如利率、宏观经济指标；随后开放无许可部署。

这一战略的背后，离不开 Hyperliquid 团队的独特优势。令人难以置信的是，这个年化收入超过 11 亿美元、交易量媲美一线 CEX 的庞然大物，核心团队仅有约 11 人。这支由哈佛、MIT 学霸及顶级量化对冲基金精英组成的「特种兵」团队，创造了人均年化贡献收入超过 1 亿美元的惊人效率。正是因为团队精简且决策路径短，Hyperliquid 才能快速迭代。

一位资深 DeFi 观察员表示：「Coinbase 的入场验证了商业模式，但它依然是中心化的。Hyperliquid 的 Outcomes 是在挑战一个命题：预测市场的终局不在于社交媒体，而在于金融化。当预测结果变得像买卖股票一样流畅，且能与期货实现保证金共享时，链上金融的想象空间才真正被打开。」

HYPE 是否被低估？

随着加密期权市场的日益成熟，Hyperliquid HIP-3 市场未平仓合约（OI）已突破 10 亿美元，全平台 24 小时交易额飙升至 48 亿美元，创下历史新高。

针对此次布局，Blockworks 研究员 Shaunda Devens 认为，这一举措进一步支撑了 Hyperliquid 的估值上升空间。

Devens 指出，即使 HIP-4 吞噬了 Polymarket 100% 的交易量，对 Hyperliquid 收入的贡献也仅约为 5%。

这一数据初看令人意外，但其深层逻辑在于：永续合约市场（包括 HIP-3 带来的长尾资产）的体量极其庞大。Devens 认为，目前 Hyperliquid 约 70 亿美元的估值，相较于 Polymarket 最新一轮 100 亿美元 的估值（基于 2025 年融资数据），显然处于明显的低估状态。Outcomes 的推出，主要是为了补充其全品类金融矩阵的关键一环。

尽管市场情绪高涨，但需要注意的是，Outcomes 目前仍处于测试网阶段，主网上线的确切时间表尚未公布。不过，随着 HyperEVM 生态的爆发，未来诸如 Kalshi 或 Crypto.com 等主流服务商，理论上都可以利用 HIP-4 协议迁移至 Hyperliquid 链上运行。

总结而言，预测市场正迎来黄金时代。在美国，得益于监管透明化的推进，Kalshi 与 Coinbase 的合作已让预测市场覆盖全美 50 州；而在欧盟与亚洲，类似的增长势头同样强劲。对于 Hyperliquid 而言，Outcomes 绝非一个简单的「赌局」，而是其构建「链上华尔街」不可或缺的一块拼图。

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