市场深度调整：牛市未改，Agent技术浪潮引领新机遇

过去一周，市场经历了一场剧烈的波动：在1月31日至2月1日期间，全网清算额飙升至25亿美元，成为加密历史上的第十大清算事件。比特币（BTC）一度跌破75,000美元关口，触及微策略的成本价。尽管市场上充斥着“归零论”和“深熊论”的声音，但从宏观分析和技术演进的角度来看，这并非牛市的终结，而是一次由机构去杠杆与宏观避险情绪共振引发的深度结构性调整。

本轮清算的核心主角包括传闻中特朗普的儿子所控制的“10.11内幕巨鲸”，其在Hyperliquid上单次全额清算超过7亿美元，自2025年10月运作以来累计亏损已超1.28亿美元；另一位则是易理华旗下的Trend Research，从2700美元开始高杠杆建仓以太坊（ETH），近期持续卖出以补充保证金，最终认输离场。随着这两位主要参与者的投降，市场内的杠杆清理已接近尾声。

宏观层面的驱动因素

在宏观层面上，美国政府部分部门停摆、特朗普与伊朗谈判以及俄乌进入实质化停火等事件均为短期扰动。然而，更深层次的驱动力来自通用型人工智能（AGI）。AGI的崛起将推动美股AI板块再次上涨，例如NVIDIA、微软（MSFT）、谷歌（GOOG）等相关企业。贵金属板块则起到对抗美元衰落和对冲地缘政治风险的作用。当这些风险解除后（如俄乌和平及美元暂时企稳），金银价格可能不会大幅下跌，但会进入停滞状态。

有观点认为，某些大国大量买入黄金是为了人民币国际化背书，而买入白银则是出于高新科技需求（如光伏、电子、AI芯片）。这一逻辑虽然硬核，但在短期内不会改变贵金属的震荡格局。加密货币大盘与美股高度绑定，美股当前可借力的叙事仍是AI，尤其是这次AGI的发展尤为关键。否则，一旦俄乌和平，资金可能从美国撤出回流欧洲，从而利空风险资产。

技术层面：Agent浪潮的底层支撑与应用落地

在技术层面，ERC-8004协议的正式上线被严重低估。这是以太坊专门为“无信任AI代理（trustless AI agents）”设计的协议，提供链上身份注册、声誉评分和验证注册表三大模块。结合Coinbase推动的x402支付协议，AI Agent终于能够实现“无信任发现、无缝支付、自主协作”。

与此同时，Moltbook（OpenClaw/Clawdbot衍生出的AI Agent专属社交网络）迅速走红，数百万Agent在平台上进行社交、发帖，甚至创立了所谓的“宗教”（Crustafarianism）。Base链上的$CLAW、$MOLT、$CLAWNCH等Agent主题meme币短期内暴涨10倍以上，随后虽有回调，但成交量与链上活跃度远超传统meme币。

与BSC链上的Shitcoin不同，这并非一波流的炒作，而是Agent应用时代真正到来的信号。新一轮市场将由“技术驱动”而非“叙事驱动”主导。Base链上的Claw概念板块正在成为Agent落地的试验田：低费用、高吞吐量、原生Agent工具链，避免了Solana meme的空心化陷阱。情绪叙事依然存在，但更加倾向于真实落地。

传统AI圈与加密圈的共振效应

传统AI圈（如OpenAI、Anthropic等）与加密圈的共振正在发生。AGI的临近正在缩小过去两年加密技术停滞与传统科技圈之间的差距。零技术门槛的到来意味着垂直化市场功能应用将大面积推广。过去加密圈“劣币驱逐良币”的现象将逐渐改变，因为Agent的情绪反应比人类更快、传播更广、执行更坚决。即使是meme币，人类也难以跑赢Agent的量化冲锋。

微额量化时代真正来临：Agent可以全天候监控、进行微交易、自动套利和社交传播。x402和ERC-8004不再是单纯的叙事，而是进入了科技大爆发的应用时代。Base链上的Virtuals Protocol、Claw生态项目在这轮下跌后反而会率先受益。Claw概念板块属于新兴赛道：大盘反弹时，它们因增量资金而起；大盘下跌时，它们反而成为避险叙事板块。这也是meme币不死的原因——叙事永远在迭代。

场内插曲：六大门派围攻光明顶

除了大规模清洗，最引人注目的莫过于CEX之间的撕逼大战。木头姐在Fox Business直播中公开指责币安是“10.11事件”的罪魁祸首，引发了外网社区的一片谩骂。随后，OKX创始人Star Xu连发长帖，指责币安通过USDe 12%高收益营销和零风控保证金循环放大杠杆，才酿成“比FTX还严重”的连锁爆仓。此前被压制的舆论全面爆发，整个加密圈集体声讨，堪称“六大门派围攻光明顶”。

正如雷布斯当年依靠发烧友、饥饿营销和性价比叙事称霸，但技术迭代来临时，流量红利消退，曾经被压制的技术质疑全部反弹。加密圈亦然，而与Agent绑定较深的项目，在技术叙事回归后将占据先机。

写在最后

关于是否抄底的问题，我的观点很简单：上次80,000美元没抄，看到98,000美元可能拍大腿，但看到75,000美元又可能庆幸；正如利弗莫尔所说，想知道输赢，你得下注了才知道。

现货+长期持有技术叙事资产，才是穿越周期的正解。

这次Agent浪潮，是过去五年最确定的Alpha机会。