比特币现货需求疲软加剧价格下行压力，市场陷入长期低迷

尽管2025年10月10日的市场崩盘成为比特币持续下跌的导火索，但现货需求的急剧萎缩进一步加剧了当前的困境。

自那以来，比特币一直处于下行通道中。市场崩盘延续了目前长达数月的经济低迷状态，至今已进入第五个月。尽管在2026年1月曾出现短暂反弹，但市场需求依然低迷。

值得注意的是，市场数据表明，现货需求下降、交易量减少、稳定币资金外流以及期货市场的持续低迷等因素共同导致了这一局面。这些因素对加密货币市场造成了严重打击。

关键数据

• 自2025年10月以来，比特币价格已下跌31%，市值蒸发7100亿美元，目前交易价格为78000美元。
• 2025年10月10日的市场崩盘引发了持续下跌行情，导致期货市场市值在一天内蒸发超过80亿美元。
• 稳定币流动性减少了约100亿美元，显示出市场环境趋紧和交易活动减少。
• 比特币现货交易量自2025年10月以来下降近50%，回落至2024年的水平，进一步加剧了市场衰退。
• 币安现货交易量从2025年10月的近2000亿美元降至约1060亿美元，并可能继续下滑，Gate.io、Bybit、Kraken和Coinbase等平台也出现了类似趋势。

流动性冲击持续施压市场

CryptoQuant分析师Darkfost近期讨论指出，需求疲软是比特币持续低迷的主要原因。他解释称，10月10日的暴跌引发了严重的流动性冲击，尤其是在期货市场，而这种冲击至今仍在对价格构成压力。

Darkfost指出，比特币未平仓合约在一天之内骤降超过7万枚，期货头寸价值几乎瞬间蒸发80亿美元。虽然这一事件触发了下跌，但他强调还有其他多个因素导致了当前的困境。

稳定币资金外流加剧需求压力

Darkfost特别提到整体市场流动性日益紧张的现状，并着重指出稳定币正持续从交易所流出。这些资金流出表明交易者减少了交易活动并降低了投资意愿。同期，稳定币市场总市值损失约100亿美元。

流动性萎缩和谨慎的市场情绪营造了一种不利于激进买入的环境。Darkfost强调，不确定性仍然主导着市场行为，这使得比特币难以吸引新的需求或维持实质性的复苏。

现货交易量显示投资者参与度下降

现货市场数据也证实需求大幅减弱。自2025年10月以来，主要交易所的比特币现货交易量下降了近50%。币安仍然是最大的现货交易平台，但其目前的交易量约为1040亿美元，远低于此前水平。

2025年10月，币安现货交易量接近2000亿美元，Gate.io交易量为530亿美元，Bybit交易量为470亿美元。此后，整个市场的交易量持续下滑，回落至2024年以来的最低水平。

比特币现货交易量 | CryptoQuant

现货成交量图表进一步证实了这一趋势。币安的交易量在10月份达到1980亿美元的峰值后，稳步下降至约1060亿美元。Gate.io、Bybit、Kraken和Coinbase等平台也出现了类似的下跌。

宏观因素对比特币形成制约

谈及比特币目前的困境，市场分析师Michaël van de Poppe特别提到了ISM制造业PMI。他认为，该指数目前正接近三年多来首次超过50的水平，标志着近代史上持续时间最长的制造业衰退之一。

范德波普认为，比特币早前的上涨行情主要得益于现货比特币ETF的推出和流动性影响，而非自然需求。他还指出，当前周期与2021年底形成鲜明对比，当时美联储开始实施量化紧缩政策并大幅提高利率。

他认为，此次量化宽松政策的启动是因为经济增长放缓和利率下降。他还补充说，近期黄金和白银价格的峰值表明这一宏观经济阶段已经结束，并预测未来1到3年比特币和加密货币将迎来强劲的最终牛市。