比特币供应稀缺性遭质疑：金融化与合成供应引发抛售潮

作者：Omkar Godbole（除非另有说明，所有时间均为美国东部时间）

尽管比特币 (BTC) 的核心卖点是其2100万枚的供应硬顶，但这一特性并未能阻止市场的持续抛售。价格已跌至2024年11月以来的最低点，熊市仍在肆虐。

一些市场观察人士指出，ETF、现金结算期货和期权等另类投资工具，以及经纪商贷款等服务，正在削弱比特币的稀缺性吸引力。这些工具允许投资者在不实际持有比特币的情况下参与交易，从而创造了一种“合成供应”，充斥市场。

资深分析师兼《肯德尔报告》撰稿人鲍勃·肯德尔在X上表示：“一旦你能够人工制造供应，资产就不再稀缺；一旦稀缺性消失，价格就变成了衍生品游戏，而不是供求市场。这正是比特币所经历的。”

肯德尔补充道，黄金、白银、石油和股票等资产都曾因另类投资工具的出现而经历了类似的结构性变化。CoinDesk重点报道了比特币金融化如何在以稀缺性为特征的市场中制造出模拟富足假象的纸面债权。

因此，投资者应谨慎对待“非流动性供应百分比”等链上指标，因为这些指标未能考虑ETF和期货带来的大量“纸面供应”，而这些供应实际上稀释了2100万枚的上限。

近期，比特币价格跌幅加剧，一年多来首次跌破7万美元大关。

资深图表分析师彼得·布兰特认为，此次抛售具备典型的机构和大型交易商协调行动的特征，而非散户集体行为。布兰特表示，目前尚不确定下跌会在哪个价位或何时停止。

多数市场观察人士预计，比特币价格将跌破6万美元。像Stifel这样的公司担心会出现更严重的衰退，鉴于比特币与科技股的相关性日益增强，而科技股近期也遭受重创，目标价可能降至38,000美元。

与此同时，Hyperliquid的HYPE代币成为少数表现稳定的避险资产之一。该代币今年上涨了11%，而比特币则下跌了近19%。另一个值得关注的代币是TRX，仅下跌2%，可能跑赢大盘，这得益于……国债公司Tron Inc.逢低买入。

在传统市场中，华尔街所谓的恐慌指数VIX正重回1月份的高点，突破20.00，表明市场避险情绪升温。美国国债市场的走势则显示……对……的期望美联储资产负债表规模缩小。投资者需保持警惕！