OpenAI大幅削减预算 AI行业面临泡沫破裂风险？

硅谷知名人物、OpenAI首席执行官山姆·奥特曼去年宣布了一项高达1.4万亿美元的庞大基础设施投资计划。

当时，这一消息震惊了所有人，因为1.4万亿美元相当于美国2025年GDP的4.44%！

然而，在最新报道中，山姆·奥特曼将该投资计划下调至6000亿美元，削减了约六成。

为何短短几个月内，OpenAI的基建投入就大幅削减？这是否意味着AI行业的泡沫即将破裂？

个人认为，AI行业的泡沫尚未破裂，但OpenAI依靠“画饼充饥”的时代或许即将结束。

OpenAI的上市计划

目前，OpenAI正筹备于2027年初正式挂牌上市，目标估值为1万亿美元。

要想赢得美股投资者的信任，不能仅靠PPT和想象力，还需要清晰的投入产出比（ROI）。

山姆·奥特曼设定的小目标是到2030年实现盈利。具体规划如下：

2030年营收达到2800亿美元，其中50%来自企业级智能服务和AI硬件。

当年投资支出为1800亿美元，扣除610亿美元的各项成本后，最终实现390亿美元的盈利！

尽管6000亿美元的投资计划较原来的1.4万亿美元削减了不少，但实际上，2025年OpenAI的基建投资仅为80亿美元。

因此，即使按照削减后的计划进行投资，未来支出仍将呈现几何级增长。

Stargate星际之门

这些投资主要用于另一个巨型项目：Stargate星际之门。

Stargate可以被视作一台“举全球之力打造的超级计算机”（借鉴以太坊世界计算机的概念），其单个总功率目标已达到10GW。

要知道，一个标准核反应堆的功率约为1GW，而纽约市夏季用电高峰期的平均功率也仅为10GW左右。

这意味着，运行这台“超级计算机”所需的电力足以支撑纽约市的正常运转。

Stargate的合作方与股权结构

由于投资规模巨大，OpenAI专门将该项目剥离出来，并与微软、软银、英伟达共同组建了一个联盟。

目前，软银出资190亿美元，占股40%，孙正义亲自担任Stargate的董事会主席，主要负责为该项目融资。

OpenAI则以“技术资产”和部分现金注资，同样作价190亿美元占股40%。OpenAI保留了对该算力集群的独家使用权，这意味着Stargate建成后，所有算力将优先供给GPT系列的开发。

阿布扎比主权基金MGX和甲骨文（Oracle）各出资70亿美元，占股10%。

MGX的作用是提供源源不断的中东廉价资本，并作为项目的全球化窗口，平衡地缘政治风险。

甲骨文则主要提供物理机房建设经验和现成的算力中心选址，帮助Stargate快速落地。

因此，目前Stargate账上的资金约为四五百亿美元，这几乎就是山姆·奥特曼计划中2026年用于基建的450亿美元投资。

其他合作方

值得一提的是，英伟达也正式向OpenAI进行了300亿美元的股权投资。

但明眼人都知道，OpenAI会用这笔钱购买英伟达的芯片。

这不仅让英伟达锁定了订单，还让供应商变成了股东。

AMD也采取了类似的“股权换采购”协议，承诺在未来几年提供价值数百亿美元的算力支持，以换取OpenAI对其硬件的适配和订单。

作为OpenAI大股东的微软并未直接参与Stargate的组局，而是以“技术合作伙伴”的身份深度参与（赚取服务费）。

2026决定生死

而OpenAI口中的这个6000亿美元投资计划，实际上也就是Stargate未来的投资规划。

这其中最关键的是OpenAI在2026年的盈利能力：

由于OpenAI拥有Stargate算力集群的独家使用权，反过来，Stargate也只有OpenAI这一家客户。

2026年，只有OpenAI继续保持收入的翻倍增长，才能支付得起Stargate的运营费用，同时确保2027年成功IPO。

反之，如果2026年OpenAI收入不及预期，这轮AI基建的泡沫可能就会破裂...