Kalshi与Polymarket估值齐飙200亿美元，预测市场双雄争霸开启新篇章

作者：马赫Michael 来源：X，@1912212eth

美伊冲突+世界杯+大选前夜，预测市场各项数据2026年或将继续创历史新高。

近日，据《华尔街日报》报道，预测市场两大龙头 Polymarket 和 Kalshi 近期分别在与潜在投资者洽谈投资，估值均为 200 亿美元上下。2025年11月，有消息爆出 Polymarket 当时在以 120 亿美元估值谈融资。同年12月，Kalshi 完成了 10 亿美元融资，估值来到 110 亿美元。

仅仅数月，估值已再度翻倍。

根据公开市场数据和行业报告，截至2026年2月底，全球预测市场名义成交额累计达1275亿美元，其中Polymarket以560.7亿美元居首，Kalshi为447.1亿美元，二者合计占据79%市场份额。

在成交额累计领先的同时，Kalshi在2025年的增速更为突出，不仅实现市场份额从年初的少数派逆转至60%以上，还带动月活跃用户数从60万激增至510万以上，展现出更快的规模扩张速度。相比之下，Polymarket凭借加密原生优势维持全球事件覆盖和累计成交优势，但用户增长相对稳健，月活峰值徘徊在70万左右。两组核心指标——成交额与月活——清晰勾勒出Kalshi的爆发式追赶与Polymarket的持续深耕，形成预测市场双雄并立的格局。

具体到成交额表现，Kalshi的增长轨迹呈现出从低基数到高体量的跃升。

2024年，Kalshi全年名义成交额约为19亿美元，受限于早期监管框架和市场认知，主要依赖少数事件驱动。进入2025年，这一数字飙升至约238亿美元，同比增幅超过1100%。这一爆发直接体现在月度与周度纪录上：9月单月成交达28.6亿美元，10月进一步攀升至43.9亿美元，12月则暴增至65.8亿美元。2026年开局延续强势，1月月成交超过104亿美元。

体育赛事合约贡献了其中约81%的成交额。

截至3月9日，Kalshi累计总成交额超过486亿美元。目前其未平仓合约数徘徊在5亿美元上下。

Polymarket的成交额则体现出更早的积累优势与后期的稳健维持。Dune数据显示，2024年，Polymarket月度名义成交额爆发性增长，2024年10月月度成交额达到42.66亿美元，创历史新高，其累计成交额升至76亿美元。

此后，虽然其月度成交额缓慢回落，但仍能维持在高位。转折点发生在2025年9月，Polymarket开始了其成交额脉冲式暴涨。

10月单月成交突破41亿美元，11月突破43亿美元。

时间来到2026年，仅仅1月份，其成交额突破76.58亿，2月份更是突破79亿美元，截至3月9日，其累计成交额突破599亿美元。

根据Dune数据统计，目前其总用户数已从2024年的4万人，一路狂飙至如今的231万人。

值得注意的是，Polymarket在政治与加密事件上的流动性深度仍具优势，部分周度交易笔数占比高达57%，但整体市场份额在2025年中曾从95%回落至35-40%，随后逐步回稳。

两平台成交额数据的分化，本质源于业务侧重与用户接入模式的差异。Kalshi作为CFTC监管实体，专注于合规USD交易，覆盖42个以上美国州，Kalshi在体育主导下占上风，Polymarket则在政治与加密领域保持领先，共同推动全市场周名义成交额稳定在数十亿美元以上。

生态合作方面，两大预测市场也动作频频，深度绑定主流机构、媒体与体育IP。两者不仅开线下杂货店，还在线上疯狂扩张。

Kalshi重点依托合规优势，与Tradeweb达成战略合作并获少数股权投资，将实时概率数据嵌入其机构交易平台；Robinhood成为最大流量来源，2025年下半年贡献超50%成交量；同时与CNBC、CNN达成独家媒体伙伴关系，数据直接进入节目与报道。

Polymarket则侧重华尔街数据输出与娱乐渗透，去年6月，Polymarket与X达成合作，成为其官方预测合作伙伴。与ICE达成最高20亿美元战略投资，后者将数据纳入金融产品流。11月，Polymarket与TKO集团达成多年独家协议，成为UFC及Zuffa Boxing官方预测市场伙伴，数据进入转播与现场活动。

2026年1月，Polymarket与道琼斯旗下媒体达成独家合作，向包括《巴伦周刊》和《华尔街日报》在内的媒体提供预测市场数据。

有趣的是，双方均是NHL官方预测市场合作伙伴，此外，谷歌同时将两者数据均整合至搜索与财经平台。

总体而言，从过去两年成交额与月活数据看，两者共同推动预测市场从利基工具演变为主流信息与风险管理平台。这一趋势不仅重塑加密行业估值逻辑，也为传统金融提供实时信号参考。后续若融资落地，叠加热门地缘政治（美伊冲突）、世界杯赛事以及美大选前夜，2026年全年两平台各项数据均有望突破历史新高。