Across Protocol宣布解散DAO转型私有公司，股权置换代币引发市场热议

原文作者：Nancy，PANews

近日，老牌DeFi项目Across Protocol宣布了一项令人意外的决策：计划解散其去中心化自治组织（DAO），并转型为一家美国C型公司。这一决定不仅标志着加密领域首个此类案例的诞生，也引发了市场对DAO治理模式和代币经济困境的深刻反思。

计划转型为美国公司，持币者获股权或USDC退出选项

3月11日，Across发布了一份温度检测提案，正式提出从DAO结构转型为美国C型公司。这一重大转变在加密行业中尚属首例。

尽管这一消息出人意料，但ACX代币的价格却在提案发布后大幅上涨。CoinGecko数据显示，ACX在过去24小时内涨幅达到94.9%，不过仍较历史高点下跌约96.2%。链上分析师Ai姨的监测显示，ACX代币的最大持仓地址预计仍需实现5.66倍的涨幅才能回本。

作为跨链赛道的头部选手，Across已运营四年，并通过两轮融资累计获得约5100万美元，投资方包括Paradigm、Coinbase Ventures、Bain Capital Crypto、Multicoin Capital和Hack VC等知名机构。截至目前，该协议已累计处理了超过580亿美元的跨链交易量。

根据提案，新实体AcrossCo将成为Across Protocol背后的运营公司，接手所有协议知识产权，并负责开发、合作伙伴关系和商业化。通常而言，注册C Corp是绝大多数追求高速增长、面向VC/机构投资、未来考虑上市或被收购的创业公司的主流选择。

为了完成这一转型，Across计划通过ACX代币与股权交换或收购的方式进行：

• 股权兑换：持有ACX代币的用户可以按1:1的比例将ACX代币兑换为AcrossCo的股权。持有超过500万ACX代币的用户可直接进行兑换，而低于此数量的持有者则通过一个免费的特殊目的载体（SPV）结构参与。
• 代币收购：ACX代币持有者可按照0.04375美元的价格将ACX兑换为USDC，该价格较过去30天的市场均价溢价25%。赎回窗口期为6个月，预计提案通过后将在3个月内开启兑换。

这一兑换计划为加密投资者提供了套利空间，吸引了大量资金涌入，从而推动ACX代币价格短时暴涨。

根据提案计划，社区将于3月18日举行电话会议，3月26日发布最终提案，并将在4月2日通过Snapshot进行投票。

若提案正式通过，Across联合创始人Hart Lambur透露，未来将重点发展两大业务：

• 稳定币桥接：Across首创的跨链意图架构被认为是统一加密世界中众多L2、侧链和山寨L1的唯一可行方案。预计到2026年底，免费跨链将成为所有稳定币的标配。
• AI代理支付：允许用户声明需求并让竞争的求解器（Solver）网络自动执行，从而实现自动化和个性化的服务。

DAO困境与代币危机的自救尝试，未来考虑股权代币化

Across拟解散DAO的这一决定不仅是协议自身的断腕求生，也是当前绝大多数DeFi协议普遍面临的困局。

Hart Lambur在推文中指出，随着Across与机构/企业的合作关系不断深化，代币和DAO结构已实质性地影响了达成合作和集成的能力。

他表示，尽管Across拥有面向消费者的产品，但其本质上是一种支付基础设施。多年来，由于缺乏法人实体，Across无法直接签署协议，必须通过基金会Risk Labs Foundation来中转。当接触到更传统的金融机构时，这种“中介”结构阻碍了合作，使得将其基础设施推向传统金融（TradFi）或加密相关公司变得更加困难。

此外，DAO治理模式本身也存在诸多问题，例如投票权集中、决策效率低下、社区参与率不高等。这些问题在需要迅速决策的商业环境中尤为突出，成为阻碍DeFi项目进一步发展的重要因素。

Aave创始人Stani Kulechov近期也表示，当前的DAO运行方式极其困难，决策过程被论坛讨论、温度检测和多轮投票拖慢，同时DAO容易变得政治化。他主张DAO治理模式需要改革，应聚焦于真正需要集体参与的领域，其余部分应属于执行层面，需要领导者推动。

除了治理问题，Across还面临着代币估值低迷的挑战。Hart Lambur坦言，尽管他是代币的坚定支持者，但目前宏观环境已发生变化，ACX代币被严重低估且未受到足够关注。对于Across而言，现实情况是拥有代币带来的弊端往往超过其带来的好处。

相比代币的波动性和不确定性，转型为私有公司后，采用传统股权激励机制可能为协议提供更加稳定的融资渠道和市场估值。

不过，这一做法也引发了争议。有些人认为这是对去中心化精神的背叛，可能会将加密散户边缘化；也有人认为这是DeFi的现实主义回归。

值得一提的是，Hart Lambur透露，未来将考虑将股权代币化。不过，这些计划将分阶段推进，首先以传统股权为重点，之后再考虑代币化的选项。

至于这场DeFi先锋实验的未来走向，或许只有时间才能给出答案。