ETH突破2300美元：日线八连阳强势回归，巨鲸持续加仓抄底

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web 3_golem）

在市场聚焦 OpenClaw“小龙虾”的当下，BTC连同整个加密市场已悄然迎来了一周的上涨行情。

据 OKX 行情数据显示，自 3 月 9 日至 3 月 16 日，BTC 实现了日线八连阳，价格成功突破 74000 美元大关，最高触及 74451 美元；与此同时，山寨币市场也在大盘带动下稳步上扬。其中，ETH 过去 7 日涨幅超过 12.5%，一举突破 2300 美元；SOL 同期涨幅超 13%，BNB 涨幅也超过 10%。Quantify Crypto 数据显示，在过去一周内，市值排名前 200 的加密代币中，仅 31 个代币周线收阴，其余 169 个代币均呈上涨态势。

加密市场的恐惧和贪婪指数显示，上周恐慌情绪已脱离极度恐惧区间，目前指数为 39，接近中性情绪区间。那么，哪些因素促成了市场情绪的好转？流动性出现了哪些变化？此轮上涨是阶段性反弹还是潜在底部确认？本文将对此进行简要分析。

霍尔木兹海峡有望开放，美联储本周利率决议或将“按兵不动”

从宏观层面来看，推动加密市场反弹的最大原因莫过于 3 月 10 日特朗普宣布与伊朗的冲突基本结束，并提出多项稳定油价的举措，如考虑豁免部分能源制裁以弥补中东供应缺口，以及与其他国家共同启动大规模石油储备释放计划等。

如下图所示，3 月 10 日国际油价回落至 90 美元/桶以下。国际油价与比特币价格存在负相关关系，其逻辑在于油价下跌时，全球通胀威胁降低，市场预期美联储更可能降息，从而增加市场流动性，推动比特币价格提前反弹。

布伦特原油与 WTI 原油过去一周价格走势

然而，自 3 月 10 日后，原油价格再度回升，主要原因是特朗普对战争态度反复不定，一方面称冲突可能“很快”结束，另一方面又表示将继续对伊朗采取强硬措施，甚至直言自己也不确定是否希望与伊朗达成协议。与此同时，伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊誓言将关闭霍尔木兹海峡，阻止敌对国家及其盟友的油轮通行。

不过，特朗普仍在努力避免霍尔木兹海峡关闭。据 Axios 3 月 16 日报道，特朗普正寻求组建多国联盟以重新开放霍尔木兹海峡，并计划于本周晚些时候宣布相关措施。此外，若波斯湾油轮通行受阻状况持续，特朗普还在考虑夺取伊朗关键石油中转站哈尔克岛。哈尔克岛位于伊朗海岸外约 15 英里处，承担该国约 90%的原油出口。上周五，特朗普已下令对该岛军事设施发动打击，但未涉及石油设施。

值得注意的是，尽管上周原油价格反弹，但比特币并未因此下跌，反而保持上涨趋势，主要原因在于市场普遍预期本周美联储利率决议将维持利率不变。据 Polymarket 数据显示，3 月 19 日美联储维持利率不变的概率已接近 100%；CME“美联储观察”工具同样显示，交易员认为美联储维持利率不变的概率高达 99.1%。

虽然伊朗冲突和油价上涨为美联储带来了新的通胀威胁，但这些因素仍需时间评估其对消费者物价和经济增长的具体影响，以及这种影响是一时的还是长期存在的。因此，在战争迷雾笼罩下，“按兵不动”成为最佳策略。

摩根士丹利经济学家坚持预测，美联储将在 6 月和 9 月各降息 25 个基点。他们认为，降息可能会推迟，这也意味着美联储日后可能不得不采取更激进的行动。

然而，投资者不应盲目乐观地看待今年美联储降息的可能性，因为美联储虽能设定利率，却无法直接干预霍尔木兹海峡的开放问题。政策的关键仍取决于冲突持续时间和特朗普的下一步行动。

法国巴黎银行证券部首席美国经济学家詹姆斯·伊格尔霍夫表示，他将关注美联储官员是否会在本周利率会议期间调整措辞，以表明未来几个月内降息或加息的计划。

当然，也有分析师认为，油价下跌而比特币价格呈抛物线式上涨更多属于短期技术性调整，“无需过度解读”。

加密 ETF 实现连续 3 周净流入，巨鲸/机构持续买入

除了宏观层面的缓和，资金层面上，比特币等主流币种也迎来了结构性买盘。3 月 15 日，贝莱德数字资产主管在直播中表示，尽管在全球 ETF 资金流入前 20 名中，只有贝莱德比特币 ETF 回报率为负，但 90%的投资者处于越跌越买状态，这一现象表明比特币正处于剧烈换手与长期积累期。

数据层面也印证了这一观点。据 SoSoValue 数据显示，比特币现货 ETF 和以太坊现货 ETF 均实现连续 3 周净流入。其中，比特币现货 ETF 合计净流入约 21.19 亿美元，以太坊现货 ETF 合计净流入约 2.65 亿美元。

此外，比特币现货 ETF 在上周交易日（美东时间 3 月 9 日至 3 月 13 日）录得 2026 年来首次连续五天资金流入，流入总额达 7.67 亿美元。上一次出现类似连涨行情是在 2025 年 11 月下旬，当时现货比特币 ETF 从 11 月 25 日至 12 月 2 日连续五天实现净流入，总流入额为 2.8461 亿美元。

比特币现货 ETF 和以太坊现货 ETF 连续 3 周净流入

链上巨鲸和机构们也在上周开始抄底，且除比特币外，巨鲸们仍偏爱购买 ETH。

据 Arkham 监测，上周某巨鲸累计买入总额达 1.313 亿美元的 ETH，并将这些分散存放至两个钱包中；以 0x743d 开头的巨鲸地址也在上周累计花费 2479 万美元买入 11,985 枚 ETH，平均买入价格为 2068 美元；更有沉寂了 6 个月的巨鲸地址 (0x2d85)，以 2179 美元的价格买入 5003 枚 ETH，价值 1090 万美元。值得注意的是，该地址曾于 6 个月前以约 4300 美元的价格高点卖出 ETH。

今日仍有巨鲸在抄底 ETH，鲸鱼 billΞ.eth (@0xbilly) 以均价 2248 美元买入 7769 枚 ETH，总价值 1746 万美元。

比特币底部已确认，上涨通道已被打通？

面对这波反弹，不少分析师认为比特币的底部已经确认。

Matrixport 分析师指出，尽管当前加密市场情绪偏弱，许多交易者已将注意力转向黄金、原油等其他资产，但比特币已连续五个月下跌，这种情况在历史上较为罕见，而类似走势往往预示着阶段性反弹的到来。与此同时，山寨币总市值也回落至历史上多次反弹启动的区间，随着稳定币资金重新流入市场，流动性条件正在持续改善。综合来看，这些信号表明加密市场反弹的可能性正在逐步上升。

链上分析模型也显示，比特币当前网络卖压已降至周期低位，市场正处于明显的积累阶段。Sell-side Risk Ratio 是用于衡量市场参与者相对于全网成本基础的获利了结活跃度。当指标高于自适应上限阈值时，会触发分配信号，表明卖方主导市场；当指标低于下限阈值时，则触发积累信号，意味着卖压极低。

数据显示，当前卖压水平已降至周期均值的约六分之一。与此同时，180 天滚动平均的 Sell-side Risk Ratio 在过去 60 天内从 3210 降至 1913，降幅达 1297 点，并仍以每日约 20 点的速度继续下降。历史上，1500 至 2000 的区间通常对应 2019 年（BTC 约 3000–6000 美元）及 2022–2023 年熊市中期（BTC 约 1.6 万–2 万美元）的卖压水平，但当前 BTC 价格仍处于约 6.7 万至 7.2 万美元区间，显示出明显的结构性背离。

这意味着早期低价囤积的持币者已在 6.4 万至 10.7 万美元区间完成大规模获利了结，而未在该区间卖出的持币者目前选择继续持有。只有当比特币价格重新站稳 10 万至 11 万美元并伴随大规模获利了结时，才可能重新触发新的分配信号。

因此，有不少观点认为这波行情并非短期反弹，而是一轮新的上涨信号。

一项结合美国 10 年期国债收益率与中国 10 年期国债收益率（US10Y×CN10Y）的宏观模型近期出现了“极其精准”的看涨交叉信号。历史数据显示，该指标在 2013 年、2017 年、2020–2021 年及 2023 年牛市前均曾发出类似信号，对应比特币涨幅分别达到约 8700%、1900%、600%及 350%以上。分析师认为，若比特币从 200 周均线附近企稳并反弹，价格或在 8 月附近上探 10 万美元，但若无法突破 7.8 万美元关键阻力位，则仍存在形成“牛市陷阱”的风险。

即便如此，也有不少人选择忽略短期波动，专注于比特币的长期价值。例如，Bitwise Asset Management 首席投资官 Matt Hougan 表示，如果比特币能够占据目前由黄金和政府债券主导的全球价值储存市场更大的份额，那么比特币最终可能会达到每枚 100 万美元。

然而，100 万美元的目标与其说是一个精确的预测，不如说是比特币走向成熟成为全球主要货币资产的一种简略说法，其结果取决于长期的机构采用和价值储存市场的扩张。