贝莱德加密ETF五年内能否实现5亿美元收入目标？

贝莱德CEO拉里·芬克近日向股东表示，数字资产、私募市场等业务在未来五年内有望为公司贡献5亿美元收入。然而，旗下加密ETF的迅猛增长速度，已让这一目标显得过于保守。

贝莱德iShares比特币信托（IBIT）已成为公司全球千只ETF中单位资产创收最高的产品，其突破千亿美元资产规模的速度是传统ETF的五倍，同时也是美国20只最大ETF中成立时间最短、规模增长最快的品种。

尽管2024年特朗普胜选后比特币价格一度冲高至12.6万美元的历史高点，但随后价格回落，IBIT总回报下跌18.82%。不过，资产缩水并未影响其收费机制。

基金备案数据显示，IBIT在2024-2025年分别创收4750万美元和1.746亿美元，而ETHA同期贡献了1930万美元，两只基金前两年累计净费用收入达2.414亿美元。

随着今年3月新推出的ETHB加入，贝莱德加密ETF组合当前规模约616亿美元，年化费用收入约为1.56亿美元。

按照0.25%的费率计算，加密ETF需达到2000亿美元规模才能实现年入5亿美元的目标，目前仍有1384亿美元的缺口。

仅依靠币价上涨难以弥补这一缺口。渣打银行预测，到2026年底比特币价格将达到10万美元，以太坊价格将升至4000美元，在无新增资金的情况下，组合规模仅能达到约918亿美元；即便伯恩斯坦对比特币价格看涨至15万美元，仍有689亿美元的缺口。

因此，资金流入成为弥补缺口的核心动力。数据显示，三支加密ETF年净流入约340亿美元，按此增速四年内可达成目标。

从累计收入层面来看，贝莱德加密ETF最早可能在2027年年中突破5亿美元收入大关。如果资产增长40%-50%，这一节点可提前至2027年初；即便资产缩水30%，2027年底至2028年初仍能实现目标，只有在资产长期腰斩的情况下才会大幅延后时间表。

横向对比来看，美国最大的黄金ETF GLD年费收入约为6.04亿美元，贝莱德加密ETF需达到GLD规模的132%才能实现年入5亿美元。

从公司整体营收来看，5亿美元收入仅占贝莱德总营收的2.1%、费用收入的2.6%。虽然加密ETF并非核心业务，但它能够稳固加密ETF在贝莱德业务体系中的地位。

因此，芬克提出的五年目标并非依赖单一币价或资金流入，其核心在于加密ETF组合能否最终突破2000亿美元的资产规模，这也意味着加密市场能否进一步普及到更多投资者。