Polymarket结束零手续费时代：费率改革对用户与市场的影响

3月26日，预测市场平台Polymarket宣布了一项重大政策调整：从3月30日起，将首次对几乎所有交易类别征收Taker（吃单方）费用。这一变化标志着在Polymarket上无需支付额外费用即可下注的时代即将终结。

一、Polymarket费用调整前后对比

Polymarket在其官方文档中详细说明了费用问题。

Polymarket会对某些市场收取少量交易手续费。这些费用将用于资助做市商返利计划，该计划每日将部分费用重新分配给做市商，以激励他们提供更充足的流动性并缩小价差。

地缘政治和世界事件市场免收手续费。Polymarket不会从这些市场的交易活动中收取任何费用或利润。此外，Polymarket也不会收取USDC的充值或提现费用（但Coinbase或MoonPay等中介机构可能会收取各自的手续费）。

1. 当前费率情况

目前，只有加密货币和体育市场启用了吃单手续费。

2. 新费率情况

自2026年3月30日起，费用参数将扩大范围，涵盖更多市场类别，并采用更新后的费率。

费用按以下公式计算：

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

其中C = 交易股票数量，p = 股票价格。费用参数因市场类别而异：

交易手续费以USDC计算，并根据股票价格而变化。但是，买单手续费以股票收取，卖单手续费以USDC收取。实际费率在50%概率处达到峰值，并向两端对称递减。

手续费四舍五入到小数点后四位。最低手续费为0.0001 USDC。任何小于此金额的交易均四舍五入为零，因此接近极端值的极小额交易可能完全不收取任何手续费。

当合约价格接近五五开时，手续费最高，因为这代表着最大的不确定性。一旦结果变得更加明朗，手续费就会逐渐降至零。因此，交易价格为0.02美元或0.98美元的合约手续费几乎可以忽略不计。而任何价格为0.50美元的合约都会达到手续费峰值。

不同类别的费率也会有所不同。加密货币的费率最高，可达1.80%。经济类费率约为1.50%，文化和天气类为1.25%，政治类为1%，体育类费率最低，为0.75%。

3. API用户费用处理

使用SDK

官方CLOB客户端会自动处理费用——它们会获取费率并将其包含在已签名的订单有效负载中。

客户端自动执行的操作：

1. 获取市场代币ID的费率；

2. 包含feeRateBps在订单结构中；

3. 签署包含费用的订单。

无需进行任何额外操作。订单在启用手续费的市场中也能正常运作。

使用REST API

如果直接调用REST API或构建自己的订单签名，则必须手动将费率包含在已签名订单的有效负载中。

步骤1：在创建订单之前，获取代币ID的手续费率；

步骤2：将该字段添加feeRateBps到您的订单对象中。此值是签名有效负载的一部分——CLOB会根据此值验证您的签名。

步骤三：签名并提交：

1. 在签名之前，请将feeRateBps订单对象包含在内；

2. 签署完整订单；

3. 向订单端点发送POST请求。

二、Polymarket的手续费会带来多少收入？

1. Polymarket的收入变化

据Keyrock和Dune联合发布的报告数据显示：2025年，Polymarket交易量为215亿美元；处理了9500万笔交易（约占累计交易量的54%），其月交易量已从约45000笔增长到约1900万笔（增长了421倍）。

根据Dune上某交易所汇编的数据，自1月6日部分市场开始收取交易费以来，Polymarket已累计获得约794万美元的费用收入，其中2月份的费用收入约为499万美元。（Polymarket收取费用的市场包括“15分钟加密货币价格波动”以及意甲和NCAA等体育市场。）

过去30天，Polymarket的交易量约为95.5亿美元。按当前交易量水平计算，假设采用有效的综合手续费费率，这意味着每月收入约为2500万美元，年化收入约为3亿美元，或日收入约为83.3万美元。

2. Polymarket的估值变化

有分析认为目前的营收水平将有助于维持Polymarket的估值，其估值目前已接近200亿美元。而就在一年前，其估值约为12亿美元。

具体而言，根据Polymarket首席执行官Shayne Coplan披露的数据：2024年，Blockchain Capital领投5500万美元融资时，公司估值为3.5亿美元；2025年由Founders Fund领投1.5亿美元融资时，公司估值为12亿美元；同年10月，洲际交易所集团向Polymarket投资20亿美元，投后估值约为90亿美元；10月底，Polymarket又与投资者进行初步洽谈，拟进行一项估值在120亿美元至150亿美元之间的新投资。

据PM Insights的最新数据显示：截至2026年1月19日，Polymarket的隐含估值达到116亿美元。

3. Polymarket PS倍数（市销率）变化

以2月份的费用收入约为499万美元计算，当前的全年收入为5988万美元，当前的估值为116亿美元；按照Polymarket之后的收费水平，全年收入为3亿美元左右，在估值仍然不变的前提下，PS倍数（市销率）从193.7倍变成了38.7倍。

（PS倍数（市销率）= 公司市值 ÷ 公司营业收入，即“市场愿意为公司每1块钱收入付多少钱”。）

在当前193.7倍的市销率背景下，Polymarket的未来必须是用户爆炸式增加、垄断预测市场、成为全球信息定价基础设施，但在监管、用户粘性等问题的困扰下，Polymarket是否真的能支撑起193.7倍的市销率。未来，收入达到了3亿美元时，Polymarket的估值至少看起来会更加合理。

Polymarket将从讲故事得来的高估值逐渐转化为由真实收入支撑估值。

三、Polymarket的调整会影响用户粘性吗？

Polymarket的新增手续费还将用于结构性更新。Maker返利计划会将收取的费用以每日USDC支付的形式返还给流动性提供者。此举旨在深化市场并降低价差。

例如，政治交易做市商将获得其类别所收取费用的25%返还。这种机制应能创造一个更健康的生态系统，因为做市商会发布更精准的报价，交易者支付的费用也会降低，整体流动性将得到改善。

如果收费政策实施后用户量能够保持稳定，那么Polymarket就能成功地将免费用户转化为付费用户，并且不会流失用户。反之，如果用户量大幅下降，将不利Polymarket发展。

但目前看来，用户将会继续使用Polymarket，不会因为收费而放弃Polymarket。