HashKey年报发布：亏损收窄，未来聚焦稳定币、RWA与AI整合

陶朱，金色财经

2026年3月27日，HashKey发布了上市后的首份年度业绩公告，披露了截至2025年12月31日的年度经营与财务表现。尽管收入基本持平，但公司仍面临大幅亏损，同时毛利率显著下滑。然而，从业务结构来看，其机构化转型与合规优势正成为新的增长引擎。

一、HashKey 2025年度整体经营与财务情况

年内，HashKey的收入保持相对稳定，为723.1百万港元（2024财年：720.7百万港元）。净亏损为1,084.3百万港元（2024财年：1,189.6百万港元），而年度经调整亏损（非国际财务报告准则计量）为736.6百万港元（2024财年：545.2百万港元）。资产负债比率从2024年的165.2%降至2025年的31.9%。

截至2025年12月31日止年度，HashKey的收入中，交易促成服务占72.3%，链上服务占11.5%，资管服务占16.2%。值得注意的是，“交易促成服务”中的散户交易量因市场低迷而减少，但通过战略聚焦香港平台及优化运营，来自香港的交易量由2024财年的3,076亿港元大幅增加至5,300亿港元。

此外，链上服务收入按年下降33.3%至83.2百万港元，主要原因是行情低迷导致权益证明共识机制相关代币价格波动。

二、HashKey的未来业务布局

1. 稳定币业务

在加密市场波动加剧、风险偏好下降的背景下，稳定币正逐步演变为数字资产体系中的底层金融基础设施。HashKey将稳定币相关服务视为关键战略重点，通过促进法币与数字资产之间的有效兑换提升变现能力。法币交易量从2024财年的1,539亿港元增至2,763亿港元，稳定币占2025财年数字资产交易量的48.0%。

HashKey强化“法币出入金 + 稳定币”的组合，构建传统金融与数字资产间的闭环通道，并依托合规托管、清算效率等优势吸引机构投资者。

2. RWA业务

RWA（现实世界资产代币化）是加密行业从交易驱动向资产驱动转型的重要方向。HashKey持续推进RWA布局，完成了多个合作项目并在链上部署了11种代币化产品，实现总值约20亿港元的现实世界资产代币化。

HashKey已推出全球首个代币化货币市场ETF，标志着其进入产品化与商业化阶段。

3. 整合AI

HashKey将AI提升至战略高度，意在通过“AI + Web3”的融合构建下一代数字金融基础设施。AI已嵌入风险管理与安全框架中，并将在未来进一步推动效率提升与成本优化。

对于HashKey而言，AI不仅是优化工具，更是贯穿交易、风控、运营、研发的底层能力，有望帮助其实现降本增效。

三、总结

尽管HashKey作为亚洲首批上市的持牌加密资产平台之一开启了合规交易所时代，但其财报数据依旧不乐观。HashKey正处于典型的投入期，收入增长停滞、利润持续亏损，尚未出现财务拐点。

未来，HashKey将继续聚焦稳定币、RWA与AI整合，以期在合规与技术创新中找到突破口。