Aave V4上线：模块化借贷市场开启链上杠杆新时代

作者：Jack Inabinet 来源：bankless 翻译：善欧巴，金色财经

本周，Aave Labs 在以太坊主网上正式推出了备受期待的 V4 借贷市场。

尽管目前市场规模较小，截至撰稿时，V4 的活跃借贷规模仅为 107 万美元，总存款为 475 万美元。然而，Aave Labs 首席执行官斯塔尼・库列乔夫（Stani Kulechov）表示，这一最新设计是借贷领域的革命性突破，有望为全新资产类别打开市场空间。

本文将深入解析 Aave V4 的核心创新——“轮辐式”架构，并探讨其如何重新定义链上杠杆的未来。

值得注意的是，Aave 并未在现有 V3 借贷市场基础上进行迭代升级，而是选择并行部署 V4，两个版本将同时存在并独立运行。

Aave V3 在每条网络上仅搭建单一银行体系，所有用户共享违约风险；而 V4 引入了全新的 “轮辐式” 架构，旨在提升 Aave 借贷市场的模块化、可定制化与资本效率。

简而言之，V4 支持在同一网络上同时运行多个相互隔离的 Aave 流动性 “枢纽”，理论上能够支持更广泛的资产作为抵押品。

• “枢纽”：作为共享资金池，用户存入的借贷资金在此汇聚，并同时向多个市场提供流动性。

• “辐条”：与枢纽相连的独立借贷环境，可自行设定抵押品种类、风险参数与清算规则。

用户通过辐条存入的资金会汇入枢纽；借款人借贷时，则从这一共享的枢纽流动性层支取资金。

（数据来源：Aave）

尽管 Aave V4 上线初期设有管控机制——由 Aave DAO 负责管理存贷上限、审批新辐条的接入——但未来实现无许可化创建市场的可能性不容忽视。

Aave Labs CEO 斯塔尼・库列乔夫在接受 The Block 采访时提到：“它将由 DAO 治理，但未来具备实现无许可化的能力。关键在于这一模式是否安全。”

尤为重要的是，V4 模块化、基于枢纽的流动性模型意味着，这些新创建的市场无需从零开始募集资金。开发者可以快速搭建定制化借贷市场，同时接入 Aave 共享流动性层，在保持资金集中度的同时，支持外围场景的创新试验。

斯塔尼・库列乔夫在 X 平台发布的视频中，详细阐述了 Aave V4 相较于前代版本的核心差异：

“Aave V4 与 V3 最大的区别在于架构实现了完全模块化，” 库列乔夫解释道，这一设计让协议在新应用场景出现时更易扩展。他表示，这种灵活性将解锁全新的借贷品类，允许用户以数据等非常规资产作为抵押进行借贷。

如果这一宏大愿景得以实现，Aave V4 或将引爆链上借贷热潮——随着投资者借助 Aave 共享流动性获取杠杆，从现实资产到数据流等一切资产都将迎来通证化浪潮。

然而，这并不意味着 Aave 的发展之路会一帆风顺。

首先，新借贷市场无法自动实现冷启动。若某类资产缺乏稳定需求，出借方可能不愿提供资金，这恰恰会给 V4 旨在赋能的市场带来启动难题。

治理层面也增添了复杂性。DAO 虽负责管理风险参数、审批新辐条接入，但这份新增权限所处的节点十分敏感。近几个月，多个 Aave 核心社区管理团队已退出，理由是对中心化倾向与治理方向存在担忧。

归根结底，Aave V4 应被视为一个全新的底层架构，而非最终成品。其技术架构拓展了可能性边界，但最终效果如何，仍需时间检验。