Tiger Research：深度解析亚洲九大市场散户投资者现状

本报告由 Tiger Research 撰写，尽管加密货币市场增长迅速，但散户投资者数量却呈现下降趋势。我们深入分析了亚洲九个潜在用户群体最大的市场的准入门槛，以及交易所的应对措施。

1. 市场增长了，但零售业却萎缩了

自美国 2024 年批准现货 ETF 以来，机构资本蜂拥而至。企业纷纷将比特币纳入资产负债表，交易所也开始将美国大型股代币化。传统金融与加密货币之间的壁垒正在双方瓦解，市场规模已显著扩大。

然而，零售业的发展方向却恰恰相反。各国零售交易量和用户数量都在下降。在之前的周期中，高收益的山寨币吸引了大量新用户，但这种驱动力已不复存在。目前无任何机制能够吸引新用户，只剩下现有用户。

各大交易所正在采取一系列策略来吸引新用户，这些潜在投资者被称为“加密货币好奇者”。考虑到亚洲主要国家的人口规模和互联网普及率，这部分潜在投资者数量高达数千万。

2. 亚洲主要市场加密货币兴趣分析：各国面临的障碍各不相同

2.1 东北亚：韩国、日本、香港

2.1.1 韩国：用户数量排名第二，但用户数量呈下降趋势

韩国的法定货币与加密货币的交易最为活跃，但用户数量较上期虽增长了 11%，日均交易量和法币充值量却有所下降。股票市场正逐渐成为更具吸引力的投资选择。

2.1.2 日本：最安全也是最昂贵的

日本是亚洲最安全的加密货币市场，同时也是价格最高的。其监管框架成熟，但税收政策高昂，最高税率达 55%。

2.1.3 香港：三重障碍已清除，但通道依然受阻

香港在消除关键障碍方面做得最好，但进入门槛仍然较高。

2.2 东南亚：新加坡、泰国、印度尼西亚、越南、菲律宾、马来西亚

2.2.1 新加坡：所有条件均已满足，但仍有 65%的人选择不入境

新加坡在所有五个障碍维度上都表现均衡，但仍有 65%的人选择不参与。

2.2.2 泰国：政府主导的市场开放

泰国政府通过免税、发行 G-Token 等措施积极推广加密货币。

2.2.3 印度尼西亚：从商品到金融资产

印尼改变了加密货币的性质，将其分类从“商品”改为“数字金融资产”。

2.2.4 越南：民众先入为主，监管滞后

越南的普及率已经很高，监管必须跟上步伐。

2.2.5 菲律宾：一个由日常生活而非投资构建的加密货币市场

菲律宾的加密货币普及源于日常生活需求。

2.2.6 马来西亚：监管虽有，但选择余地不足

马来西亚虽然有监管框架，但市场未能发展起来。

3. 交易所如何吸引对加密货币感兴趣的用户

4. 现在，在下一轮牛市到来之前