比特币或被低估的三大核心原因：市场正酝酿新机遇

来源：Bitcoin Magazine Pro，编译：Shaw 金色财经

本周初，比特币在69,000美元区间窄幅震荡，随后因特朗普宣布美国与伊朗达成为期两周的停火协议，价格飙升至72,700美元。这一波行情引发了近6亿美元的空头清算。然而，比特币未能继续冲高，在美伊谈判破裂后回落至70,785美元。尽管如此，该价位较一周前仍上涨了2.22%。

图1：过去一周的价格走势

从全局来看，比特币仍处于我们早在2月份就指出的价格区间内。本周早些时候，比特币未能突破该区间顶部，这对多头而言并非好信号。不过，如果比特币能够成功突破，初步目标将看向200日均线，目前该均线位于87,500美元处，并呈下行趋势。

图2：BTC在价格区间顶部遭到拒绝

分析师Philip Swift在其上个月的报告中阐述了对比特币所处周期位置的观点。基于他的分析，以下是比特币当前可能被低估的三大理由：

1. 衍生品市场趋于健康

图3：资金费率

近期，资金费率持续为负，处于2022年至2023年熊市低点以来罕见的水平（如上图红色柱形所示）。这表明衍生品交易者正在押注价格进一步下跌，而历史数据显示，这类现象通常出现在市场底部附近。

通俗来说，大量押注上涨的过剩杠杆资金已被市场清理出局，这使得市场的运行基础更加稳定。如果这种环境持续下去，将降低价格大幅跳水的风险，同时为更可持续的反弹创造条件。对当前的比特币而言，这是一个重要的利好信号。

2. 机构持续吸筹

图4：BTC财库追踪器

Strategy这家上市公司仍在持续买入比特币，其持仓量已远超其他所有机构。该公司创始人Saylor近乎痴迷地增持比特币，近几周Strategy买入的比特币数量甚至超过了所有ETF的总和。

只要Strategy的STRC产品保持成功，预计Saylor将继续增持更多比特币。有理由相信，Strategy将在今年某个时候持有超过100万枚比特币。目前，该公司持有766,970枚比特币。

3. 估值正变得极具吸引力

图5：BTC投资者工具（2年移动平均线乘数）

从估值角度来看，比特币目前正处于历史上具备强劲长期投资机会的价格区间，其价格已低于2年移动平均线（上图中的绿线）。这是一个人们日后回望时会感叹“真希望当时以这个价格买入比特币”的位置。

综合来看，当前市场环境或许充满不确定性，但数据显示，更积极的局面正在形成：

• 杠杆资金已完成出清；
• 结构性需求依然强劲；
• 估值水平处于历史低位。

这些因素表明，相较于其长期发展轨迹，比特币当前市场价格可能被低估。