摩根士丹利比特币ETF首周表现：逆势吸金，机构布局信号显现

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina） 作者｜jk

4月8日，摩根士丹利在纽约证券交易所旗下的NYSE Arca平台正式推出摩根士丹利比特币信托（Morgan Stanley Bitcoin Trust，代码：MSBT），成为美国历史上第一只由大型商业银行以自身名义发行的现货比特币ETF。该基金由Coinbase担任加密货币托管方，纽约梅隆银行负责现金与行政管理。其核心竞争优势在于仅0.14%的年费率，为目前美国市场所有现货比特币ETF中最低。

一句话概括摩根士丹利（Morgan Stanley）：这是一家成立于1935年的顶级投资银行和金融服务公司，市值约1800亿美元，是全球系统重要性银行之一，与高盛、摩根大通、美国银行并列华尔街顶级机构，在IPO承销、并购顾问、股票经纪等领域长期位居全球前三。

上市首周流入流出数据

上市首日（4月8日），MSBT录得净流入3060万美元，交易量约3400万美元，换手超过160万份额。值得注意的是，当天全市场比特币ETF整体净流出9390万美元，富达FBTC和ARK 21Shares均大幅失血，只有贝莱德IBIT和MSBT逆势录得正向流入。这意味着，MSBT在市场普遍“出血”的背景下完成了逆势吸金。

4月9日，随着美伊停火谈判消息提振市场情绪，全市场比特币ETF转为净流入3.04亿美元。MSBT继续录得1490万美元净流入，在当日所有ETF中排名第三，仅次于贝莱德IBIT（2.693亿美元）和富达FBTC（5330万美元）。

进入次周（4月13日周一），市场再度走弱，全市场比特币ETF重回净流出状态。4月14日周二，情况类似，富达FBTC单日流出高达2.292亿美元，全市场净流出2.91亿美元，而MSBT录得628万美元正向流入，与贝莱德IBIT、Bitwise BITB并列为当日仅有的三只保持净流入的主流比特币ETF。

累计数据

成立以来累计净流入3750万美元，基金AUM约6384万美元（摩根士丹利口径），SoSoValue数据显示为7012万美元，持仓约960枚BTC，市价相对NAV溢价0.57%，成立以来市价回报+6.86%、NAV回报+6.24%。

数据背后：机构在熊市低位建仓

MSBT的流入数据在当前市场背景下传递出一个清晰的信号。比特币在2025年10月创下126,198美元的历史高点后大幅回调，目前在70,000-75,000美元区间震荡，较高点已回撤约44%。整个2026年前几个月，美国现货比特币ETF经历了连续四个月净流出，市场情绪低迷，散户在离场。

但机构在干什么？MSBT的数据提供了一个很好的例子：

• 时机选择：摩根士丹利为这只产品筹备了约18个月，最终选择在比特币距离历史高点腰斩、市场普遍悲观的时间点推出，而不是在牛市顶部追涨入场。
• 逆势流入：这只ETF在市场普遍悲观的时刻出现了连续逆势流入。4月13日和14日，全市场比特币ETF大幅净流出（14日单日流出高达2.91亿美元），但MSBT仍保持正向流入。
• 内部推动力：摩根士丹利内部建议持仓比例高达4%。此前该行已建议客户将比特币配置比例设在0%-4%之间。随着MSBT上线，顾问们有了一个内部费率最低的直接工具。如果摩根士丹利旗下约1.6万名财富顾问主动向高净值客户推配置，管理的7万亿美元客户资产哪怕只有极小比例的再分配，都将带来数以亿计的持续流入。

彭博ETF分析师Eric Balchunas甚至预测MSBT一年内AUM可达50亿美元。

高盛也准备入场

就在MSBT上市后仅六天，4月14日，高盛宣布申请发行其史上第一只自有比特币ETF，成为继摩根士丹利之后，又一家亲自下场的美国大型银行。

但高盛的产品与MSBT截然不同。这只名为“高盛比特币溢价收益ETF（Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF）”的基金，采用的是备兑看涨期权（Covered Call）策略，目标是在持有比特币敞口的同时，通过卖出期权产生持续的溢价收益。

按照申请流程，最早预计在2026年6月底至7月初正式上市。该基金将至少80%的净资产配置于比特币挂钩工具，包括现货比特币ETP、相关期权以及比特币ETP指数期权，同时运用备兑看涨期权策略产生月度收益。

具体操作方式是：基金卖出期权的比例在比特币敞口的40%至100%之间动态调整——这一区间设计使得基金在横盘或温和上涨的市场中可以持续收取期权溢价，但在比特币大涨时，由于上涨收益受到封顶，基金表现将落后于纯现货ETF。

简单来说，这是一个“以部分上行空间换取稳定现金流”的结构——定期将期权溢价分配给持有人，适合那些希望参与比特币叙事、但更看重稳定现金流而非价格全额涨幅的投资者。

彭博ETF分析师Eric Balchunas因此将其戏称为“Boomer Candy”（婴儿潮糖果），专为那批既想吃到比特币红利、又受不了剧烈波动的传统机构投资者量身定制。

高盛的入场随即带动全市场单日流入4.115亿美元。也就是说，无需在熊市里恐慌，华尔街头部机构已经开始集体布局。

结论

MSBT的上市首周，数字看上去并不特别突出。3750万美元的累计流入，在贝莱德IBIT 550亿的体量面前微不足道。

但一家管理7万亿财富的百年机构，在比特币回调44%、市场情绪极度悲观的环境下，以史上最低费率入场，并依托1.6万名顾问持续向高净值客户推仓，这个信号本身非常重要。

对于关注机构动向的读者而言，MSBT的每周流入数据，接下来将成为观察华尔街真实态度的一扇重要窗口。