OpenAI进军手机市场：是救命稻草还是财务深渊？

据天风国际证券分析师郭明錤透露，OpenAI正与联发科、高通合作开发手机处理器，并由立讯精密作为独家制造伙伴，预计2028年实现量产。此消息已被多家媒体证实并报道。

消息传出后，供应链相关股票应声上涨。分析师们开始评估联发科的增量订单、立讯精密的客户结构优化以及高通基带方案的授权收入。然而，一个关键问题浮出水面：一家预计到2030年才能实现盈利，且累计现金消耗可能高达约1150亿美元的公司，为何要涉足手机业务？

根据德意志银行2025年10月的报告，尽管OpenAI在2025年的营收达到了200亿美元ARR，但只有大约5%的用户愿意付费。剩下的95%免费用户每一次对话都在消耗算力、电费和GPU资源。即便是每月200美元的Pro订阅也在亏钱，2025年全年现金消耗约90亿美元，其中70%直接蒸发在服务器上。

此外，报告显示，2025年下半年ChatGPT在欧洲的消费端付费用户几乎停滞。这表明订阅模式的增长遇到了瓶颈。广告和企业服务成为了两条潜在出路，但每条路都充满竞争。

于是，硬件成为了第三条路。OpenAI CFO Sarah Friar在接受CNBC采访时表示：“硬件会成为ChatGPT的下一层价值增量，并有助于推动用户升级、订阅增长。” OpenAI需要通过硬件将免费用户转化为付费用户，通过捆绑ChatGPT订阅实现自动扣费，从而锁定入口并将订阅变为默认选项。

然而，AI硬件领域的前车之鉴不容忽视。Humane AI Pin和Rabbit R1等项目因技术新鲜感误判为产品市场匹配度而失败。这些案例提醒我们，消费者不会仅仅因为新技术而购买没有应用生态的设备。

到2028年，市面上每一部主流手机都将是“AI手机”，AI能力将成为标配。那么，OpenAI如何实现差异化？郭明錤认为，AI Agent需要持续理解用户的上下文，而OpenAI拥有最好的模型。但这一优势可以通过API提供，把模型卖给所有手机厂商比自己造手机风险更小。

最终，OpenAI做手机的本质动机并非技术创新，而是财务生存。面对趋同的模型能力和碰顶的订阅收入，OpenAI需要一个新的增长故事来支撑其8520亿美元的估值。如果成功，每年可新增240亿美元收入；但如果失败，不仅飞轮不转，还会倒转。

OpenAI CFO Sarah Friar对公司的上市时间表表示疑惑，并对未来五年高达6000亿美元的巨额支出计划持保留意见。据Bloomberg报道，调查显示“没有一家机构愿意在二级市场买入OpenAI”。

OpenAI做手机这件事，最可能的结局或许只是给IPO路演增加一页PPT。至于那页PPT最终能兑现多少，可能取决于许多不在OpenAI控制范围内的条件。