揭秘熊市妖币操纵手法：如何识别并避免成为“接盘侠”

牛BB的6 小时前

拆解妖币运作手法，提前识别，避免沦为「接盘侠」。

编著：@tradinghoex @0xBenniee 翻译：@0xBenniee

对绝大多数进入加密货币市场的用户来说，这一领域吸引人的地方在于其为普通人提供了一个真正掌握自己财务命运的机会。然而，大多数人来到这里，并不仅仅因为热爱底层技术，而是冲着“改变命运的交易”和盈利而来。

但问题在于：这个游戏的规则被设定成只有一个赢家，即做市商(Market Makers)。本文将彻底拆解这种操纵手法是如何运作的，你需要哪些工具去提前识别它，以及如何避免自己沦为“接盘侠”。所有结论都基于过去7个月内多个被操纵代币的真实案例。

两套剧本，同一种结局

并不是所有"犯罪式拉盘"都按同一套流程运作。在研究了7个月内7个被操纵的代币之后，我们发现了两种截然不同的模式。两者都依赖币安上低流通量的代币，最终都以散户/交易所亏损收场，但他们提取资金的底层机制是根本不同的。

MYX:逼空型拉盘(The Squeeze)

阶段 1 — 布局(Set Up)

根据 CoinMarketCap 的历史数据,MYX 那次最终冲到 19 美元高点的"大行情",起始于 2025 年 8 月底。当时它从 0.10 美元下方突破到约 1.20 美元,并在随后几周持续上涨到数美元区间。

对该轮拉升的深入分析显示,这是一场由 6 个钱包精心策划的行动:它们在 PancakeSwap 上执行了 2,240 笔小额买入,合计累积了 392 万美元的 MYX 代币,随后将这些代币归集到一个中心化交易所的存款地址。

在 Arkham 上的研究还发现,在 2025 年 8–9 月期间,有多个钱包以"轮换模式"系统性地向 MYX 流动性池中注入 USDT:

一个钱包以 9–10.8 万美元的批次入; 第二个钱包以 2–6.7 万美元的批次流入; 第三个钱包则执行了几十笔几乎完全相同的 19,938 美元注入。

这些钱包在链上多笔进行小额买入并瓜分钱包，这种操作在拉盘前提前控制了场外的流通筹码,同时避开了巨鲸监控的风控。做市商通过这种隐蔽的吸筹阶段,巨鲸们在不被察觉地完成了控筹,为后续操纵奠定了基础。

阶段 2 — 诱饵(Luring Shorts,引诱空头)

CoinGecko 历史数据显示,MYX 在 2025 年 7 月底至 8 月初的价格区间是 0.10–0.11 美元:

8 月 3 日:跳到 0.168 美元;
8 月 4 日:冲到 0.398 美元;
8 月 5 日:达到 1.29 美元 —— 5 天内涨了 1,190%。

3,900 万枚代币的解锁恰好发生在 8 月 6 日,当时价格 1.65 美元,正处于这轮初始拉升的中段。

这次拉盘故意做得看起来"不可持续"。每一个去看基本面的谨慎交易者,看到一个没有用户的微小市值代币暴涨 1,550%,脑子里冒出来的念头都是同一个:"这次做空稳了。"

接下来一个月(8 月 6 日 — 9 月 6 日),MYX 在 1.05–2.00 美元之间盘整,8 月 16 日恰好触及 2.00 美元后又回落,9 月 6 日跌至 1.31 美元。这段长达一个月的横盘看起来就像顶部已经形成。更多空头进场。

阶段 3 — 陷阱(The Trap,加深布局)

在那一个月的盘整期间,资金费率深度转负——空头每 4 小时要支付 -2%,也就是说仅仅持仓一天就要支付 -12%,这还没算价格横盘或者上涨的情况。

操盘方利用这个阶段平掉了最初的多单并重新加仓。1–2 美元区间 + 深度负费率,看上去就像一个"已经见顶的代币"。更多空头进场,确信"砸盘就在眼前"。

阶段 4 — 逼空(The Squeeze)

Coinglass 数据印证了这个布局:

9 月 6 日:OI(持仓量)$95.15M,价格 $1.31;
9 月 7 日:价格几乎涨了 3 倍,达到 $3.39,第一波空头开始被打爆,OI 在多空两方新仓位涌入下飙升;
9 月 8 日:MYX 在一天之内从 $3.39 爆拉到 $14.09。根据 WEEX 交易所的分析,仅这一天就有 $16.53M 被强平,其中 $13.68M 来自空头爆仓。每一次爆仓都强制触发一次回补买入,把价格继续推高,从而触发下一轮爆仓。OI 飙升到 $370M 以上;

9 月 9 日:推高至 $14.6
9 月 10 日:触及 $16.75。Coinglass 显示这段时间合约日成交量飙到 $9–10B+。

随后逼空一直延续到 9 月中旬,价格在 $10–17 之间来回磨,把剩下的空头一一猎杀。

阶段 5 — (The Exit)

当空头被打光、价格也到达高点之后,操盘方反手切换仓位:高位开空，并慢慢平掉原本的多单头寸,然后开始把代币转入中心化交易所进行现货，但并未卖出。

这就是第二个陷阱让一些资深链上玩家中招的地方。看到"钱包→交易所"的转账,他们本能地判断"砸盘要来了"于是开空。然而,那些转账只是陷阱，在真正砸盘之前,操盘方先把这一波新空头再打爆一次,完成最后一次收割,再真正离场。

COAI:拉高出货型(The Pump and Dump)

COAI 于 2025 年 9 月上线,开盘价 $0.22。两天内因为空投获得者抛售跌到 $0.17。在接下来 7 天里,价格在 $0.17–0.39 之间安静交易——这就是吸筹窗口。

10 月 6 日,COAI 在 Aster 交易所上线了 5 倍杠杆合约。同一天,价格从 $0.39 拉到 $2.42。币安 Alpha 是首个上线 COAI 的平台(9 月 25 日,与 TGE 同日),Bybit 大约在 10 月 30 日跟进。整个 BNB 生态当时正处于上行势能,"BNB 季"叙事提供了完美的拉盘掩护。

截至 2026 年 4 月,COAI 总供应量仅解锁 24.86%,**75.14% 仍在线性释放中，**也就是说在 2025 年 10 月那次拉盘时,真实流通量只会更少，场内控筹更紧。

Bubblemaps 的链上分析揭示了 60 个钱包:它们在同一时间被注资,每个钱包在 3 月 25 日 11:00 UTC 从币安各自收到正好 1 个 BNB,然后通过币安 Alpha 进行一模一样的自动化交易策略。这种行为上的高度统一,让 Bubblemaps 直接指出这些地址背后存在中心化操控或高度协同。

bubble maps:https://x.com/bubblemaps/status/1978865917552660795

从那以后行情开始加速。Coinglass 数据显示:

Aster 上线前:OI 约 $30.2M;
10 月 7 日:OI 飙到 $207.6M,价格 $2.99;
10 月 9 日:OI $350.93M,价格 $5.82;
10 月 12 日:盘中 ATH 约 $44–45。

Data from coinglass

coinglass:https://www.coinglass.com/currencies/COAI

ATH 之后,OI 在 Coinglass 上呈现一连串急速下跌。

这些代币的共性

低流通量(Low Float)

COAI 在 TGE 时解锁了 19.65%; MYX 是 9.21%。初始流通低，低流通量+高控筹

BNB 链(BNB Chain)

所有涉案代币都有 BNB 链合约,即使是 AIA(它被宣传为"最大的 AI 代理基础设施",上线时同时部署在 SUI/BSC/BTC 三条链上)也不例外。BNB 链提供了更便宜的手续费和直通币安 Alpha 的渠道。

币安 Alpha → 币安合约(Binance Futures)

BNB 链上线 → 币安 Alpha → 币安合约。合约上线是最关键的一步——它给操盘方提供了带杠杆的爆仓场所，合约也是主要的获利场所。

AI 叙事(大多数情况)

本文涉及的代币大多数都被包装成 AI 项目——AI 代理、AI 基础设施。MYX 是个永续合约协议,PIPPIN 是唯一的例外(纯 meme 币,完全没有 AI 包装)。但只要 AI 标签存在,每一次拉盘都有故事可讲。

协同钱包吸筹(Coordinated Wallet Accumulation)

COAI:60 个钱包,每个 1 BNB; PIPPIN:50 个从 HTX 出资的钱包,控制 44% 的供应; MYX:6 个钱包,2,240 笔 PancakeSwap 小额买入; SIREN:200 个钱包,控制 50% 的全部供应。

订单簿微观结构:更早的预警信号

上面那些"OI 刷量"信号告诉你成交量或持仓是假的;前面案例里的钱包集中度数据告诉你筹码是被控制的——但这两类信号都是布局完成之后才能看到的东西。订单簿则提供了更早的指标——它是吸筹"正在发生"时的实时指纹。

以 MYX 为例,吸筹阶段从 7 月底跑到 8 月初。Coinglass 上 OI 和价格在那段时间还都是平的,但订单簿层面,吸筹已经清晰可见——只要你在看。

当一个巨鲸使用 TWAP(时间加权平均价格)或冰山订单(都是为了把大单拆成上百个小单、分散在时间上、刻意隐藏自身存在的技术)时,订单簿会出现一组特定的指纹:

卖盘深度持续变薄:巨鲸在系统性地吃掉接近市价的卖单,但每一笔单独看都不显眼,慢得让人察觉不到;
买盘单子持续叠加:买单不断在市价附近出现,被吃掉的速度比补充的速度还慢;
买卖盘失衡(Bid-Ask Imbalance)长期偏高:持续在 0.4 以上。正常市场不会这样,持续的正向失衡意味着买盘在压制卖盘,也就是有人在持续吸收市场上的卖单。

公式如下:

失衡 = (买盘量 − 卖盘量) ÷ (买盘量 + 卖盘量)0.4 表示 70% 是买、30% 是卖。在低市值代币上长期保持 0.4 以上,意味着有人在大量加仓。

跨交易所价格操纵

币安使用一个综合指数(Composite Index):它从多个交易所拉取价格数据,加权后算出标记价格(Mark Price)。决定你的仓位什么时候被强平的,是标记价格,不是最新成交价。

https://www.binance.com/zh-CN/futures/funding-history/perpetual/index

问题在于:如果指数里包含像 Aster、Gate 或 Mexc 这种现货较薄的交易所,做市商只需要相对很少的资金,就能在那些交易所上撬动价格,从而反向影响币安的标记价格。这意味着——他甚至不需要在币安交易,就能触发币安上的强平。

做市商也用 Aster 来对冲:在币安做多、在 Aster 做空(或反之),把整个操纵打成 Delta 中性。

用于研究的工具

CoinAnk 是一个加密衍生品数据分析平台,从主流交易所(包括 Hyperliquid、Lighter、Aster 等 DEX)聚合数据,并把它转化为可操作的交易洞察。作为单一仪表盘,它是目前最全面的拉盘检测工具。

https://coinank.com/chart/indicator/order-depth

Newsliquid Newsliquid 本质上是一个加密领域的实时彭博终端——把新闻、市场数据、社交监控、交易基础设施都整合到一个界面里。

Coinglass 最广泛使用的免费衍生品仪表盘,本文中大部分 OI 与成交量数据都是在这里核验的。跟踪 OI、资金费率、强平、多空比。

Arkham Intelligence 链上钱包分析。MYX 的钱包轮换模式就是在这里发现的。搜任何代币 → 看 inflow/outflow 标签 → 按金额降序排列即可找到最大的资金动向。如果多个钱包共享同一个资金来源、或者最终都汇向同一个 CEX 存款地址,它们很可能是同一个实体。

Bubblemaps 可视化的钱包集群图谱。粘贴合约地址,它会按资金来源连接钱包。COAI 的 60 钱包模式和 PIPPIN 的 50 钱包模式都是用这个工具识别出来的。

CoinGecko + CoinMarketCap 价格核验与代币数据。CoinGecko 的 Historical Data 标签提供从上线日起的每日价格——本文中 MYX 和 COAI 时间线上的所有价格点都是在这里核验的。CoinMarketCap 的解锁追踪器(Unlock Tracker)展示线性释放时间表与"流通 vs 锁仓"比例。

游戏是被操纵的,所有人都心知肚明。唯一的优势,就是在你还没沦为接盘侠之前,就把这套剧本看懂、并持续打磨。

Never be the exit liquidity