CLARITY法案妥协方案达成，稳定币条款或成关键突破

陶朱，金色财经 摘要：妥协版本的CLARITY法案中，禁止稳定币支付“在经济或功能上等同于”银行存款利息，同时保留与“真实活动”挂钩的奖励。2026年5月5日达成的CLARITY法案妥协方案引发了加密市场行情的强劲上涨。参议员们公布了关于稳定币规则的两党协议文本，扫清了长期搁置的主要障碍。

5月5日，加密记者Eleanor Terrett在X平台发文表示：参议员Thom Tillis与Angela Alsobrooks就第404条稳定币收益相关条款发布联合声明，宣布在银行业团体反对声中达成妥协，并暗示相关方案“很可能已最终敲定”。声明称，该妥协方案在广泛听取银行业意见后形成，核心在于禁止稳定币收益设计成类似银行存款利息的形式，以缓解资金从银行体系流出的担忧，同时允许加密公司提供其他类型的用户激励，声明中还披露“尊重分歧（we respectfully agree to disagree）”，显示尽管存在立场差异，但立法推进或已接近完成阶段。

Polymarket数据显示，CLARITY法案在2026年通过的概率为65%。

一、CLARITY法案最新进展

CLARITY法案的妥协版本于5月1日问世，5月5日最终确认。该法案的核心在于为稳定币提供了一个平衡的解决方案。立法者明确划分了被禁止的类似银行的活动和被允许的加密货币商业模式之间的界限。

由参议员汤姆·蒂利斯（共和党，北卡罗来纳州）和安吉拉·奥尔索布鲁克斯（民主党，马里兰州）提出的更新版法案允许加密货币公司向用户提供稳定币奖励和收益，同时严格保护传统银行存款免受竞争。根据新条款，像Circle这样的发行机构可以将稳定币整合到借贷、支付和去中心化金融协议中，而无需进入受监管的银行领域。银行的计息账户仍享有受保护的地位。

“我们以两党合作的方式，与所有利益相关方共同努力，以解决银行业对存款外流的担忧。银行业一直参与讨论，并在过去数月中持续直接分享他们的反馈和建议，以帮助完善最终方案。在整个过程中，我们始终本着诚意与各方合作，推动达成妥协，避免让对‘完美方案’的追求成为‘可行方案’的阻碍。

“最终形成的是一项经过大幅改进、建立在广泛共识基础上的方案。我们的妥协方案禁止稳定币奖励机制被设计成类似银行存款利息的形式，这是我们针对存款外流问题最核心的关切。

“与此同时，我们的妥协方案也允许加密公司向客户提供其他形式的奖励。更重要的是，这将帮助我们以两党合作的方式推动CLARITY法案获得通过，为行业提供促进创新所需的监管确定性。银行业中的一些人士或许并不希望看到这两件事发生，而对此，我们只能‘保留分歧、相互尊重’。”

具体而言，在本方案中，禁止稳定币支付“在经济或功能上等同于”银行存款利息，同时保留与“真实活动”挂钩的奖励。该文本并未对这些活动进行定义，而是指示美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）和财政部长在法案生效后一年内通过联合制定规则的方式进行定义。

Merkle3s Capital在X发文解读：Bona fide activities、做市流动性、质押与保证金收益三类豁免的逻辑只有一个：只要有经济活动作为支撑，收益就合法。立法者没有消灭加密收益，只是要求它有名义上的「劳动」对价。银行保住了利息优势，却迎来了拿到合法牌照的对手。

业界反应迅速且积极。Coinbase首席执行官阿姆斯特朗在社交媒体上表示，委员会应该“进行审议”，这意味着参议院银行委员会应该就此进行投票。受此消息提振，Circle股价大幅上涨，截至发稿报121.80美元，过去5天上涨27.82%。分析师纷纷上调Circle目标股价，理由是市场将加速接受该技术，且未来监管也将更加严格。

但美国主要银行集团正在反对《CLARITY法案》中的新稳定币规则，并警告称，最新提案在保护银行存款方面力度不够。

5月4日，五大银行业行业协会（美国银行家协会、银行政策研究所、消费者银行家协会、金融服务论坛和美国独立社区银行家协会）发表联合声明，抨击基于“期限、余额和持有期限”的奖励机制存在漏洞。

包括美国银行家协会和银行政策研究所在内的行业机构发表联合声明称，该法案中关于稳定币收益率的措辞为该立法旨在解决的风险留下了空间。“我们感谢蒂利斯参议员和奥尔斯布鲁克斯参议员所做的工作……但是，所提出的措辞远未达到这一目标。”

银行方面认为，如果稳定币开始提供与储蓄账户类似的收益，客户可能会将存款从传统银行转移出去。这反过来又可能影响整个经济的信贷活动。“研究表明，收益型稳定币可以将所有消费者贷款、小企业贷款和农业贷款减少五分之一甚至更多。国会必须把这件事做好。”银行集团们计划“在未来几天”向立法者提交详细建议，并将继续与国会合作，以平衡创新与金融稳定。

Coinbase首席政策官法里亚尔·希尔扎德则认为，银行业担忧的情绪大多没有根据。“CLARITY法案的最终奖励条款现已公开。我们在此过程中一直明确表示：这场辩论很大程度上是基于臆想的风险，而不是真正的证据，也不是基于对加密货币实际运作方式的真正理解。”

这一妥协方案保护了“美国人基于对加密平台和网络的实际使用而获得奖励的能力”，这对于美国的国家安全和创新至关重要。

二、业内人士怎么看

白宫数字资产顾问帕特里克·维特：白宫的目标是让国会在7月4日之前通过CLARITY法案，“我们的目标是7月4日。我认为这将是送给美国的绝佳生日礼物，庆祝我们建国250周年。”据维特介绍，具体流程如下：本月参议院银行委员会进行审议，6月参议院将有四个工作周的时间进行全体投票表决，并留出足够的时间让众议院在独立日截止日期前进行投票。

美国参议员克尔斯滕·吉利布兰德表示：如果CLARITY法案的道德条款中不包含禁止高级政府官员在加密货币行业中谋取个人利益的内容，那么期待法案将无法在参议院获得通过。“我们不能允许国会议员、高级政府官员、总统或副总统利用其内部关系从这些行业中牟取暴利。这是最恶劣的权钱交易；这是最恶劣的竞选资金违规行为；这是对宪法的违反。”

Coinbase首席法律官Paul Grewal表示：“我非常有信心，最迟今年夏天我们就能看到CLARITY法案获得通过。”他全力支持Tillis-Alsobrooks稳定币奖励妥协方案，并向银行业发出明确的信息：接受协议。“我非常鼓励银行业人士不要在胜利在望之际功亏一篑。接受现实，继续前进。”

Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯：CLARITY法案是“向前迈出的一大步”。

250 Digital Asset Management CEO Chris Perkins表示：“即便美国国会最终未通过加密市场结构法案CLARITY法案，美国加密行业长期发展也「不会有问题」。美SEC主席Paul Atkins与美CFTC主席Michael Selig正持续推动加密监管框架建设，为行业带来长期缺失的「确定性、稳定性与分类体系」。”

Mudrex创始人兼首席执行官Edul Patel表示：该法案代表着一次重大的结构性转变，“CLARITY法案标志着监管模式从强制执行转向设计导向。”规则制定得当，市场成熟速度就会更快。

三、CLARITY法案发展历程回顾

2023年，众议院金融服务委员会首次提出《数字资产市场结构法案》草案，核心是界定“数字商品”概念，试图解决SEC与CFTC管辖权争议，但因SEC反对、民主党抵制未进入表决。

2025年5月29日，众议院金融服务委员会主席弗伦奇・希尔联合两党议员提交《数字资产市场清晰法案》草案，核心是划分数字资产为“数字商品”（CFTC监管）与“数字资产证券”（SEC监管），消除长期以来数字资产监管方面的模糊性。

2025年6月9日，《区块链监管确定性法案》被纳入CLARITY法案，强化区块链相关监管规则。多家知名区块链和加密货币组织发表联合声明，对《区块链监管确定性法案》被纳入新版CLARITY法案表示欢迎。更新后的法案基于FinCEN 2019年的指导方针，明确了当开发者和基础设施提供商不控制客户资金时，不应像资金传输者那样被监管。

2025年6月11日，众议院金融服务委员会与农业委员会分别通过该法案，进入全院表决流程。

2025年6月23日，众议院金融服务委员会和农业委员会提交了该法案，该法案将数字商品定义为：其价值与区块链的使用“内在联系”的数字资产。

2025年7月17日，众议院以294票赞成、134票反对通过《CLARITY法案》，并将其提交参议院审议，该法案成为美国重要加密监管法案之一。

2026年1月12日，参议院银行委员会主席蒂姆・斯科特发布经两党协商的修订文本，强化稳定币发行方刑事责任，细化“区块链成熟度”验证程序。

2026年1月15日，Coinbase公开反对《CLARITY法案》。Brian Armstrong表示，在审阅参议院银行委员会加密法案草案后，Coinbase无法支持该版本立法。主要问题包括：事实上的代币化股票禁令；对DeFi的限制，赋予政府对个人金融记录的无限访问权并削弱隐私权；削弱CFTC权限、抑制创新并使其从属于SEC；以及可能扼杀稳定币奖励机制、让银行封杀竞争对手的相关修正案。

Armstrong指出，该草案“比维持现状更糟”，宁可没有法案也不要坏法案，但他仍对通过持续协作达成更合理版本保持乐观，并强调加密行业应在美国获得与传统金融同等的监管对待。

2026年2月4日，美国参议院民主党内部闭门会议举行，旨在就CLARITY法案重启讨论，并提升其在参议院内的支持基础（市场预测支持率一度升高）。据民主党一名工作人员透露，本次会议讨论氛围“积极向好”，这场会议也“堪称民主党迄今为止最富成效的一次会议”。参议院多数党领袖舒默出席会议并发表讲话，强调了行业参与的重要性，同时敦促各方保持推进势头，推动相关立法落地。尽管参会议员仍提出了明确的诉求，但此次会议传递出的核心信息是，这项几周前还被认为行将搁置的立法工作，如今远未止步。

2026年3月，参议员Thom Tillis与Angela Alsobrooks推动折衷方案的成型。具体内容包括：禁止单纯持有稳定币获取利息；允许基于支付、交易、消费等行为获得奖励。该方案被视为银行业与加密行业之间的重要平衡点。Coinbase随后重新表达支持态度。

2026年4月至5月，CLARITY法案继续在参议院推进。包括Circle、Coinbase、Ripple、Kraken等在内的大量加密企业和行业组织持续游说国会，希望尽快完成立法。市场普遍认为CLARITY法案将决定未来美国的加密监管框架。

2026年5月2日，美国参议院公布了CLARITY法案的妥协文本，禁止在储备金中使用稳定币收益，同时保留基于活动的奖励，为加密货币公司和银行游说者之间数月的谈判后，向银行委员会提交审议扫清了障碍。