中文版预测市场全景图：一次性摸清赛道全貌

作者：Leo 来源：X，@runes_leo

预测市场这条赛道，更新速度比传统行业快 5-10 倍。举几个本周内的状态变化：5 月 1 日 Nasdaq 拿到 SEC 批准开预测市场业务；5 月 2-3 日 Hyperliquid HIP-4 主网上线，trader 圈开始迁；5 月 5 日 Elastics 宣布完成$2Mpre-seed，投资方包括 a16z 和 ElevenLabs；同一天 functionSPACE 启动了一个为期 2 周的 vibecoding 竞赛，奖金是 1 年 Claude Code Max 订阅。

中文圈对这条赛道的关注度在涨，但碎片化得厉害——大家在 Polymarket 做单、在 Hyperliquid 试 HIP-4、看predict.fun 上 BNB 链的尝试、订一两个 TG 信号 bot——很少有人有完整的全景。

这篇文章我想把它一次性铺开。4 个 Tier，按"在哪里下注 / 用什么装备 / 看什么监管 / 读什么源头"分层。Tier 1 是中文 trader 当前能开仓的地方，Tier 2 是 builder 装备层，Tier 3 是美国合规赛道作为监管参考，Tier 4 是赛道源头的学术和历史。

读完你能拿到三个东西：当前能用的平台清单、装备层正在长什么样、这条赛道的 thesis 从哪里来。

关于"全景"和"4 Tier"的两个免责声明：

① 4 Tier 是我的视角，不是行业共识。把赛道分成"实战池 / 装备层 / 监管赛道 / 学术根"是我自己写的时候图方便而做的切片——别人完全可以按"链/合规度/资产类型/区域"切出别的分层。这是一个取舍后的视角，不是客观划分。

② 每层只列了代表性玩家，远不全。预测市场赛道至少有 50+ 个我能数得出来的平台和工具，本文每层挑了几个我自己用过 / 群里聊得多 / 关键转折点的代表，还有大量没列进来——本土小众平台、特定赛事垂直 bot、各种细分 SDK、私募风格的研究 bot 等。所以这是一份"我作为用户 + builder 的 best-effort 切片"，不是"穷尽的客观全景"。如果你看完发现重要的没列进来，欢迎在评论或群里补，我会在下一版更新进去。

Tier 1 · 中文圈实战池

这一层是中文 trader 当前能开仓、能做市、能挂订单的地方。

Polymarket仍然是主战场。2026 年 4 月月 notional volume 约$9B量级（数据：Dune Analytics）。需要注意的是：Kalshi 同月 $14.81B 已经反超 Polymarket 主平台——这条放到 Tier 3 再展开，但中文圈普遍体感"Polymarket = 赛道老大"的认知，已经和实盘体量出现偏差。4 月 28 日完成 V2 cutover，5 月 4 日上线 deposit wallet phase 1（USDC.e 直接入金）。撮合引擎、订单流、API 都在持续演进。中文圈做市的、做 sniper 的、做反向 copy 的、看 Opinion 联动的，绝大多数主仓位都在 Polymarket。

它的优势不是"做得最好"，是"中文 trader 把它的肌肉记忆养出来了"——地址结构、Gamma API、Chainlink 结算价、orderbook 深度、清算规则，这套体系大家用熟了，迁移成本很高。

如果你刚开始接触预测市场，Polymarket 是最低门槛的入口。

Hyperliquid HIP-4是这个月最大的变量。5 月 2-3 日 HIP-4 主网上线。trader 圈在迁，runesgang 群里至少 3 拨人在讨论：BTC 价格领先 Polymarket、no-KYC 红利、订单流深度还在涨。

它不是 Polymarket 的替代——Polymarket 的市场广度（体育、政治、文化、AI 各类）HIP-4 短期内吃不下。但如果做单一标的的方向性下注（特别是 BTC/ETH 价格相关），HIP-4 现在已经能用。值得作为二号选项关注。

predict.fun是 BNB 链上的去中心化 PM，中文圈关注度高。predict.fun已和 Binance Wallet 集成，gas sponsored（用户不需要付 BNB 手续费）。累积交易量已超 $1.7B，用户 12 万+。早期 FDV 估算$50M+。

这条线特别值得中文圈关注，原因有三：① BNB 链是中文用户最熟的链，钱包体验比以太坊主网友好；② Binance Wallet 直接打通，新用户门槛极低；③ Binance CN / PANews 等中文媒体多次报道，社区热度持续。如果你不想用美元 USDC 而想用 BNB 生态资产玩 PM，predict.fun是首选。

Polymarket US (QCEX rail)是美国身份用户的地盘。2025 年 7 月 9 日拿到 DCM license。2026 年 4 月月 notional volume 约 $1.26B（vs 3 月 $256M，环比强增长，但绝对量级仍远低于 Kalshi 和 Polymarket 主平台）。中文圈基本只能通过 Robinhood Predictions 或 VPN 接触，但这条路本身就是灰色。

如果你是美国合规用户，这是你的主选项；如果你不是，把它当一个监管赛道的参考即可。

Opinion是 PM 圈的"亚洲版"副线。Opinion在亚洲时区运营做得比 Polymarket 灵活，TG 群、Affiliate、Asia 时区运营覆盖更紧。规模和市场覆盖广度上没 Polymarket 大。

它的位置更适合做"流量入口"和"套利对手盘"——两边市场对同一个事件给出不同概率时，会有套利窗口。当一个观察标的或副仓位来用合适，主仓位是不是放它看你自己的偏好。

Limitless是 Base 链上的预测市场，跑得很猛。Limitless是 Base 链上的预测市场，2025 年 9 月通过 Kaito launchpad 预售，10 月 22 日完成 LMTS token TGE。当前是 Base 链上最大的 PM：lifetime 累计交易量超 $4B，2026 年 4 月单月 notional volume $1.66B，单日 ATH $163M（5 月 6-7 日）。市场覆盖体育（UCL、EPL）、加密、电竞、政治、宏观。

适合谁：① 已经在 Base 链上活跃的钱包，不需要新建钱包 / 跨链；② 想做不同平台间套利的人，Limitless 和 Polymarket 同事件赔率经常有差；③ 撸 LMTS 后续奖励的，平台仍在持续放积分活动。

Insiders.bot/ Kash bot / KREO Bot是垂直信号 / 工具入口。

Insiders.bot: 主打 EPL 等垂直体育市场的 TG 信号，订阅它的多是真在 trading 体育的玩家
Kash bot: 5 月软测试网（testnet.kash.bot）上线，Prediction Arc 5 月 5 日公告
KREO Bot(@KreoPolyBot): TG bot，Polymarket + Kalshi 综合数据 + 交易返现（最低 5%、按交易量分铜青银金）+ 跟单交易者 15% 奖励 + 多级邀请佣金（L1 30% / L2 3% / L3 2%）。如果你本来就在 Polymarket 交易，挂上 bot 走一遍能拿到返现，不影响下单流程

这一类工具不是 PM 平台本身，是周边的信号 / 数据 / 返现层，了解一下，按需订阅。

Tier 2 · 工具 / SDK / AI agent 层

这一层不是给 trader 下注的，是给 builder 装备的。trader 看一眼也有用，能知道工具栈在长什么样。

functionSPACE是 PM 圈的 Stripe。@functionspaceHQ5 月 4 日启动了一个为期 2 周的 vibecoding 竞赛，奖金是 1 年 Claude Code Max 订阅。竞赛主题是 "belief interoperability across formats"——把"信念表达"做成跨平台可组合的协议层。

它不是给散户交易的市场，是给 builder 的 SDK + 生态层。fs_trading_sdk 提供 belief math、market discovery、consensus chart 这些 primitive，让你不用从零搭一个市场就能做出基于"概率分布"的产品。

现在还很早期（800 followers 量级），但如果这条赛道的"基础设施层"跑出来，对 PM 的意义类似 Stripe 之于支付。值得 builder 关注。

Elastics是 AI 入场的信号。@ElasticsAI5 月 5 日宣布完成$2Mpre-seed，投资方包括 frst_vc、a16z、ElevenLabs、xbtogroup、redstone_defi。Private Beta 阶段，与 Robin Hanson（LMSR 发明人）有合作。团队是 Kalshi 系前员工。

它代表"AI agent 直接参与预测市场"的一种试法，产品形态还没完全公开。Robin Hanson 的背书很硬，VC 名单也硬。先关注，等公开 beta 看具体形态。

polymarket-toolkit是我自己在 GitHub 公开的一组 PM 开发脚本。runesleo/polymarket-toolkit，v0.4 (5 月 2 日)，目前是几个公开脚本的集合——fetch / summarize / label helpers 等，方便自己平时分析地址、抓市场数据用。还没到 SDK 工具集的程度，更像是"我用着顺手就开源出来"的状态。如果你在写 PM 脚本/bot/dashboard 能省掉一点样板，欢迎 PR。

PM Intelligence Bot是我自己在做的另一个项目（开发中）。把 Polymarket 钱包"X 光机"化的 TG bot——输入地址，返回画像：胜率、theme tags、watchlist 命中、可逆向的策略形态。当前内部 alpha 测试阶段，未对外开放入口，质量门和 PnL 校验体系还在跑。如果在 functionSPACE vibecoding 竞赛框架下能跑出 sanitized public 版本，会同步开源到独立仓库。

信号 / 数据 / 新闻层（中文圈常用）：

PolyBeats: TG 信号 bot，中文 trader 群在用
Bullet TG: 类 crex 的快数据 bot
HubbleAI: TG 频道信号源，tg-digest 圈知道
Odaily 星球日报(@Odaily_Seer): 中文加密媒体的 TG 频道，PM/HL/Kalshi 相关新闻当天就到（如 5/5 Hyperliquid 测试 15 分钟事件合约的快讯）。不算"信号"，是中文圈的新闻入口

这一层的共性：碎、垂直、非平台。每个解决一个具体痛点（信号 / 数据 / 新闻 / reverse engineering / 概率建模），但没一个"覆盖全栈"。builder 挑装备，trader 订 1-2 个信号入口加 1 个新闻源足够。

Tier 3 · US CFTC 监管赛道

美国合规赛道是预测市场监管路径最清晰的版本。中文圈不能直接参与（除非有美国身份），但它的体量和合规进度，是判断整条赛道的重要参考。5 月 5 日 Mick Bransfield 整理了一张全景表 ，把 43 个美国玩家梳理到一张图里，工作量很大。这一节的玩家清单基于他的整理，并补一些他发图后的状态变化。

Kalshi是这条赛道里跑得最猛的。2026 年 4 月名义月交易量 $14.81B 历史新高（环比 +13.3%）2026 年 3 月完成融资轮，估值约 $22B（vs 2025 年 12 月 $11B，半年翻倍）。主投 Coatue Management，金额约 $10 亿 510 万 MAU（从 2025 年初的 60 万猛增）数据来源：Bloomberg、Reuters、WSJ、Sensor Tower。

中文圈对 Kalshi 的认知普遍偏低。它在政治市场、体育市场、宏观经济市场的深度，已经在某些品类超过 Polymarket。赛道老大可能不是中文圈以为的那个。如果你在做"中美预测市场套利"或"市场深度对比"，Kalshi 的数据值得拉。

已运营 6 强（按 Mick 表）：

Kalshi（数据见上）
Polymarket US (QCEX)
Crypto.com（系列产品）
Robinhood Predictions
Coinbase Predict（走 Kalshi rail）
DraftKings Predict（走 CME rail）

Mick 表"Coming Soon"区的状态更新（5/7 verify）：

Bitnomial: 2025 年 12 月已上线运营，不再是 Coming Soon
Cboe: 2026 年 3 月公告，Q2 推出 Mini-SPX contract
Nasdaq: 2026 年 5 月 1 日 SEC 批准（Mick 发图时刚出炉）
Kraken Small Exchange: 2026 年 4-5 月收购 Bitnomial 加速
eToro (Polymarket rail): 目标 2026 年底

这赛道 48 小时内就有几处状态变了。下面任何时间窗口里你看这篇文章，都建议交叉一下原始来源。

对中文受众的意义：

如果你没美国身份，这一层基本不能直接用。但它告诉你两件事：

监管路径正在落地，传统金融在快速进场（Cboe、Nasdaq）。这意味着"预测市场被主流接受"在加速，对 Polymarket / Hyperliquid 这些 offshore 玩家是双向变量——可能利好（叙事被验证），也可能利空（合规版本分流深度）

Kalshi$22B估值 + 510 万 MAU，这个量级已经超过 Polymarket。中文圈的体感认知和美国实盘体量之间，存在一个明显的差

Tier 4 · 学术 / 历史

这一层是"为什么预测市场会存在"的源头。读完赛道就有厚度，下注的时候就不会被短期波动带跑。

Robin Hanson 和 LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)。2002 年 Hanson 写的 working paper，2007 年发表在 Journal of Prediction Markets vol.1 issue 1。这套定价机制是几乎所有现代预测市场（Polymarket、Kalshi 早期、Augur）的数学基础。它解决了一个核心问题：在没有充足流动性的市场里，做市商怎么定价才能既不破产又给信号。

如果你在做 quant 或做市，这篇论文值得读一下。一篇 working paper 不长，能让你理解为什么大部分 PM 平台的报价方式是这种形态。

PredictIt没关闭。中文圈普遍以为 PredictIt 几年前就关了。实际上 2025 年 7 月获得 CFTC 更新的 no-action letter，2025 年 9 月升级为 regulated derivatives exchange。它一直在运营。

为什么这条值得说：因为预测市场的"监管路径"不止"DCM license + Kalshi 模式"一条。PredictIt 走的是 no-action letter + 学术豁免路径，单仓位 $850 上限。它存活了 10 年。

Iowa Electronic Markets是更老的学术先驱。University of Iowa 运营，no-action letter 持续运营至今。本质是学术研究项目，不是商业平台，但它是美国预测市场合法性的最早判例。

Augur是 Layer 1 时代的遗产。以太坊上的去中心化预测市场，2018 年上线。它的意义在于证明了一件事：预测市场可以完全 onchain——这个 thesis 后来被 Polymarket 用 Polygon + UMA Optimistic Oracle 改进版重新验证了。

predict.fun现在用 BNB 链做的尝试、Limitless 在 Base 链做的尝试，本质上也是这条 thesis 在不同链上的延续。

结尾 · 下一次更新

写到这，4 个 Tier 的全景就铺完了。你现在在哪个 Tier 里活动，决定了你能从这张图里拿到什么：

下注的人：盯 Tier 1。Polymarket 主战场不动，Hyperliquid HIP-4 是新变量，predict.fun 给 BNB 链玩家一个新入口
建工具的人：盯 Tier 2。functionSPACE 是基础设施层在长，Elastics 是 AI 入场的信号
观察赛道的人：盯 Tier 3。Kalshi$22B 估值 + 510 万 MAU 已经把"美国合规版预测市场"做到了主流体量
想理解 thesis 的人：盯 Tier 4。LMSR 论文 + PredictIt 没关闭这两件事，能让你跳出短期波动看赛道

这张全景图明天就会有 1-2 处过时——HIP-4 订单流可能再涨一倍，functionSPACE 竞赛可能跑出黑马，Kalshi 估值可能再翻一轮，Mick 那张图也会出 V2。但分层框架不会过时。Tier 1 是下注的地方，Tier 2 是装备的地方，Tier 3 是监管参考，Tier 4 是叙事根。

我会持续在 Tier 1-2 长期投入。如果你看完想互相交流，欢迎在评论或 DM 里说说你在哪个 Tier 里活动。