Gate研究院：Polymarket增长势头强劲，Gate布局预测市场新战略

摘要：

• Polymarket的交易量与活跃用户同步上升，平台并非仅依赖少数大户推高数据，但用户留存仍显著受热点周期影响。
• 费用和收入的增长既来自交易需求，也得益于自2026年一季度以来收费范围扩大及费率制度调整。
• 平台交易高度集中于政治、体育和地缘政治等少数高关注度领域，长尾类别暂时难以支撑整体流动性。
• Polymarket兼具信息市场与情绪市场属性，但目前更像在高注意力窗口中被激活的事件交易平台。
• Gate推出的预测产品并非链上版本的弱化复制，而是在账户整合、准入摩擦、用户转化和产品分发上解决不同问题。

引言：

截至2026年4月，Polymarket的交易量和费用均处于历史高位区间。从早期的链上实验，该平台已发展为能够在政治、体育、宏观和地缘事件中承接大规模交易流量的事件市场。

本文旨在回答四个具体问题：第一，Polymarket的增长是否具有结构性；第二，费用和收入扩张是需求驱动还是规则驱动；第三，用户实际在交易什么；第四，为何像Gate这样的头部交易所也开始将预测产品纳入其交易体系。

基于这些问题，本文通过数据、对比、解释和判断重新拆解预测市场Polymarket。

交易与活跃度

Polymarket的交易量呈现出明显的台阶式上行。2024年4月月度交易量仅为3,890万美元，5月升至5,920万美元；到2024年10月，已跃升至22.8亿美元，11月进一步达到25.77亿美元，12月虽回落至17亿美元，但仍远高于年中水平。进入2025年四季度后，平台再度进入加速区间，2025年10月至2026年3月的月度交易量从41亿美元一路抬升到105.7亿美元。

Polymarket的增长曲线是典型的事件驱动与平台承接能力共同作用的结果。2024年10月至11月的大幅抬升，与大选相关交易高度共振；而2025年四季度到2026年一季度的新一轮放量增长，则由体育、宏观、金融和地缘题材共同推动。

活跃用户扩张与交易量存在同步增长。2024年7月平台月活跃交易用户只有4.13万，2024年11月已升至29.37万，2025年1月达到46.26万。经历2025年中阶段性回落后，2025年10月月活跃交易者又回升到47.79万，目前近月活跃口径达到了76.47万。

综合来看，Polymarket的增长是相对真实的，但其真实性更接近事件冲击之上的结构性扩张。它已经证明自己能够在重大信息窗口中吸收流量并转化为交易，但尚不能完全证明在缺少强叙事时也能维持同样陡峭的增长斜率。

手续费与收入，谨慎理解高收入

与交易量相比，Polymarket的费用数据更需要谨慎解读。首先，费用口径本身发生过制度变化。根据官方费用文档，Polymarket采用的是只向Taker收费的动态费率模型，且不同类别费率不同，地缘政治和世界事件目前仍然维持零费率。

费用关键节点在2026年3月底前后出现了明显跳升。公开可验证数据表明，2026年一季度Polymarket的gross protocol revenue为1,623万美元，而截至2026年4月初的近30日费用已达到1,475万美元，近30日收入为1,036万美元；在3月30日扩大收费范围后，首个完整周费用已达680万美元，4月1日单日费用更一度突破100万美元。

因此，当前高费用既有需求驱动，也有规则驱动。前者体现在平台本身拥有足够大的事件交易流量，后者则体现在“货币化”开关被逐步打开。

市场结构与事件集中度

Polymarket远不是一个均匀分散的广谱市场。政治、体育和地缘政治仅这三类合计就占到主要类别总交易量的92%。

Polymarket的核心需求并不完全来自“任何事情都能拿来定价”的普适性，而是少数高关注、高争议、高频更新的信息赛道。其次，用户最愿意交易的是带有强媒体传播属性和明确结果节点的事件。

交易行为与时间分布

从产品直觉看，预测市场常被描述为“信息市场”，因为价格会把分散信息压缩成概率。但在Polymarket上，这一定义或只能部分成立。

一方面，周末不意味着平台沉寂。2026年1月的一个周日，整个预测市场单日交易量超过了8.14亿美元，其中Polymarket当日约为1.27亿美元；而在2026年3月的地缘冲突交易窗口中，Polymarket也与其他24小时的Crypto交易平台一起承接了传统市场休市期间的风险表达。另一方面，周末流动性偏薄同样是现实问题。

因此，更准确的判断是，Polymarket同时具有信息市场与情绪市场的双重属性，但在当前阶段，情绪放大器的特征仍然非常明显。

Gate预测市场产品观察

Gate的切入恰恰说明预测市场已进入交易平台的产品扩张逻辑。根据Gate官方公告，Gate已在App中集成Polymarket入口，并提供“预测模式”和“交易模式”两种交互，同时支持交易所账户下的USDT参与，以及通过Web3钱包在Polygon上用USDC参与。

中心化平台并不是做一个更弱的链上拷贝，而是在解决另外一组问题。第一是托管与账户体系。Polymarket原生路径强调自托管和链上结算，优点是开放、透明、可组合；Gate式入口则把资金、仓位、订单和结算统一在交易所账户体系内，明显降低了学习成本。

风险、约束与未来演化路径

Polymarket面临的外部约束，首先仍然是监管。2024年11月法国监管方已推动其在法国实施geoblock；到2026年4月，CFTC又公开起诉三个州，以维护对预测市场的联邦管辖主张。

内部结构性风险同样不能忽视。其一是判定与预言机风险。虽然Polymarket使用明确规则与UMA Optimistic Oracle进行判定，但复杂事件、模糊表述和边界条件仍可能引发争议。

未来演化的关键，在于平台能否把事件交易从一次次高峰，转化为更稳定的交易习惯。这要求它同时解决三个问题：提升市场创建与结算质量，扩展非单次爆发型的可持续题材，以及在收费、做市与用户体验之间找到更平衡的结构。

结论：Polymarket当前的真实价值与边界

不可否认的是，Polymarket已经证明三件事。第一，它并非是昙花一现的链上实验，而是已经形成真实交易规模、真实用户扩张和真实收费能力的事件交易平台。第二，它的增长并非纯粹虚火，活跃用户与成交额确实同步抬升，说明平台不是只靠少数巨鲸把数据堆高。第三，它在Crypto里建立了一个清晰而稀缺的位置，即把未来事件本身变成可交易对象。

但它同样还没有证明另外三件事。第一，交易高增长并不等于需求已经去事件化；平台当前仍深受政治、体育和地缘事件驱动。第二，费用快速上升并不能自动证明收入可以稳定年化，因为收费范围扩大本身就是重要变量。第三，它尚未证明自己已经成为普适、低波动、强留存的长期产品形态，目前仍是一个在高信息密度窗口里格外高效的市场装置。

因此，Polymarket的真实价值在于它把一类过去难以交易的对象做成了真正有流动性的市场，并显示出商业化的可能性。它的边界，则在于这种市场至今仍高度依赖事件供给、监管环境和用户注意力。