美联储新主席沃什首秀：6月会议或将弃权利率预测

作者：吴雨，金十数据

凯文・沃什（Kevin Warsh）就任美联储主席后，首个关键考验将在6月到来。6月16-17日联邦公开市场委员会（FOMC）会议发布的利率预期（点阵图），将向美国总统特朗普及全球市场明确他的政策倾向。

这一倾向的核心，取决于沃什是否会提交自己的利率预测。作为特朗普亲自挑选的美联储掌门人，他完全可以选择弃权——这能让他在就任初期隐藏真实立场，毕竟特朗普已明确希望降低借贷成本。

前圣路易斯联储主席、现普渡大学米奇・丹尼尔斯商学院院长詹姆斯・布拉德（James Bullard）认为，这对沃什是战略选择。目前距离6月会议仅剩五周，沃什的就职程序仍在推进，“他或许可以直接说，这次没时间提交预测”。沃什周三已获参议院确认，仍待白宫签字及宣誓就职。

沃什的立场还可通过对比即将卸任的美联储理事斯蒂芬・米兰（Stephen Miran）来判断。米兰占据着沃什将接任的席位，自去年9月任职以来，其利率预测始终远低于同僚，是激进降息的坚定支持者。

米兰将随沃什宣誓就职离任，若沃什不提交同样偏离共识的鸽派预测，就会被归入特朗普一直抨击的美联储主流思维；可若提交，又会引发其受白宫操控、丧失独立性的质疑。

事实上，美联储官员不提交利率预测并非没有先例。布拉德任职期间，就曾停止提交长期预测，认为超两到三年的预测会误导公众、损害美联储公信力。

2020年3月新冠疫情爆发，部分经济陷入停滞，美联储也曾全面暂停所有经济及利率预测，因当时即便短期预测也无实际意义。

这种选择也契合沃什的一贯理念，他向来厌恶就未来政策提供“前瞻指引”，认为提前披露过多信息会束缚决策者手脚。

自2007年起，美联储逐步扩大官员季度预测披露范围，2012年利率近零时加入利率预测，彼时美联储认为前瞻指引对明确退出“零利率下限”至关重要。

但在经济正常运行时期，不少美联储官员认同沃什的观点：经济预测摘要（SEP）中的利率预期，易被市场误解为政策“承诺”，而非最多19个基于不同假设的独立预测。

美联储理事会前高级顾问、现杜克大学经济学教授埃伦・米德（Ellen Meade）表示，沃什大概率会推动SEP改革，且可能将暂缓发表自己的首次利率预测与改革结合。

“他完全可以决定，6月上任初期事情太多，何必为点阵图自找麻烦？”米德说，沃什甚至可能鼓励同僚推迟SEP发布，设定整改时间表倒逼改革。

对沃什而言，这是一场双重博弈。提交鸽派点阵会引发独立性危机，提交主流点阵会辜负特朗普预期，弃权则可能因政策不确定性引发市场剧烈波动。

沃什倡导的“无前瞻指引”时代，或许将从6月FOMC会议上的一张不完整的点阵图，正式拉开序幕。