通过链上数据分析预测山寨币季节的到来

作者：Murphy，来源：作者推特@Murphychen888

在一次课堂上，小驰总 @FC_0X0 提出一个有趣的观察点：稳定币流入交易所的规模与提走的比特币美元价值之间的差额（即潜在购买力）可能直接关联于山寨币的价格波动。这一想法激发了我对「资金溢出」现象的新一轮研究，尤其是在大市值山寨币启动前的资金动向。

受到启发后，我整理并重新设计了一组指标来帮助判断「山寨季」的时机。下面分享我的分析方法：

山寨季条件 1：资金溢出条件评估

图 1

图1展示了30天内稳定币流入交易所总量是否超过了同期从交易所提取的比特币美元价值。如果答案是肯定的，则意味着除了用于购买比特币外，还有额外资金可以投资于山寨币。绿色信号柱越高，理论上的资金溢出量越大，预示着更有可能迎来山寨币行情。

根据数据，在2023年10月至2024年3月以及2024年11月至12月期间，资金溢出情况最为明显，暗示这两个时期可能是开启新一轮山寨币热潮的最佳时机。此外，在8月至9月间也有轻微迹象，但影响力较小。

山寨季条件 2：主流资产的资本流入

（图 2）

历史表明，比特币通常率先引领加密货币市场的整体情绪变化，随后这种乐观情绪会逐渐扩散到以太坊等其他主要数字货币，并最终波及至更广泛的替代币种。我们通过跟踪比特币、以太坊的实际市值增长以及稳定币供应量的30日变动趋势（见图2），来衡量这一过程。当这三种关键资产同时显示出净资本流入时，表明市场信心增强且风险偏好上升，这是触发山寨币上涨周期的重要前提之一。

数据显示，在2023年10月至2024年8月以及2024年10月至12月两个阶段内，三大核心数字资产均经历了显著的资金流入，尤其在2024年3月和12月份达到高峰，反映了当前周期中最强烈的FOMO情绪。

山寨季条件 3：山寨币市值离散度的正向动量

（图 3）

为了进一步验证山寨币市场的启动信号，还需要考察其市值分布中的正向动力特征。具体来说，寻找那些7日简单移动平均线高于30日简单移动平均线的时间段。这表明短期内山寨币的价值正在放大，同时更多的流动性正涌入这个领域。

如图3所示，红线代表7日均线，蓝线表示30日均线；我们可以看到在2023年10月至2024年4月以及2024年11月至12月之间，红色曲线超越蓝色曲线，说明市场流动性的焦点正逐步转向山寨币，推动它们进入积极增长期。

总结

上述三项标准分别从不同角度出发：第一项关注资金溢出潜力；第二项反映整体市场情绪和投资者的风险偏好水平；第三项则侧重于流动性分配的变化。只有当所有这些因素共同作用时，才有可能真正迎来一场全面的山寨币狂欢。

目前来看，虽然第二个条件已经满足，但第一个和第三个条件尚未达成。这意味着尽管存在一定的基础支持山寨币行情发展，但大部分资金仍然集中在比特币等主流资产上，对于山寨币而言并没有出现明显的溢出效应。

然而，值得注意的是，首个条件下的“负溢出”状况正在缓慢改善，这是一个积极的趋势。尽管大家期待的山寨币热潮可能还需等待一段时间，但它终将到来。