Messari报告：Symmio作为新型DeFi原语的潜力及其估值探讨

Kinji Steimetz，Messari企业研究分析师；翻译：金色财经xiaozou

本文摘录了我最近发布的关于Symmio的Messari研究报告中的关键点。

Symmio通过TGE推出了SYMM代币，目前该代币的完全稀释价值（FDV）约为3000万美元。市场普遍将其误解为“另一个链上永续协议”，但实际上，Symmio引入了一种新机制——一种支持在通用L1上进行永续交易的独特设计。

资金持续流入基于订单簿和AMM（自动做市商）模型的链上永续合约交易所，但我们认为这些方法存在根本性缺陷，长期来看不太可能成功。

通用L1上的链上订单簿面临的问题包括：

• Gas成本问题：设置或取消订单所需的高昂费用降低了做市商的盈利空间，并扩大了用户的买卖差价。
• 订单取消优先级问题：通用L1无法确保做市商订单取消时享有优先权，从而增加了逆向选择的风险。

这些问题导致了做市商成本与风险增加，最终损害用户体验。

AMM的局限性：

基于AMM的永续交易因过度依赖被动流动性而难以维持可持续发展。为了重新平衡并管理流动性提供者的风险，协议不得不调整费用结构或资金利率，这使得协议必须提高交易者费用来阻止不平衡情况加剧，并激励反方向交易以逐步恢复平衡状态。

理想情况下，解决方案应该允许做市商有效管理风险的同时享有取消交易的优先权且尽量减少成本。这可以通过构建特定应用链如Hyperliquid来实现，或者采用Symmio所使用的基于意图的方法。后者依靠solver（主要是做市商）作为用户交易对手方，消除了对被动LP风险管理的需求以及创建和取消限价单时产生的gas费用。

其他优势：

Symmio还提供了更多额外的好处，比如更深层次的流动性、稳定的资金利率及访问更多资产的能力。通过整合链上和链下的市场流动性，它能够支持多达336个交易对，远超dYdX的142个和Hyperliquid的139个。

一个创新性的原语：

将Symmio仅仅视为一个永续交易所是对其能力的低估，忽视了其作为开创性新DeFi原语的巨大潜力。该协议更深远的影响在于它有能力促进去中心化的场外交易市场的发展，构建真正的P2P生态系统，超越传统的永续交易范畴。

这是首次出现专门针对点对点交易对手发现实验的平台。Symmio通过提供简化去中心化协议开发的基础架构，打开了通往全新DeFi应用场景的大门。

那么它是否真的是前所未有的新产品呢？像CoW Swap或Across这样的协议也试图匹配用户与solver，但它们侧重于优化交易路径而不是支持具有独立风险的双边协议。Symmio解锁了以前不可能实现的新用例，例如去中心化OTC市场、合成资产交易等。

如果Symmio能够发挥出其全部潜力，不仅有可能占据链上永续市场份额的5%，而且还能作为一个新的应用平台，例如为各种meme币提供杠杆服务或促进高流动性合成资产交易。如此一来，Symmio的FDV有望增长至约8亿美元。