Solv：链上比特币资产管理的「MicroStrategy 2.0」

谁先奔赴链上资产管理的「星辰大海」？

撰文：Chandler，Foresight News

比特币价格再次突破六位数时，已然是1字开头。从2022年11月低点算起，比特币已上涨了570%，市值推高至接近2万亿美元，超过西班牙和巴西等国的政府债券市场，接近于整个英国富时100指数（英国股市市值前100家公司）的全部市值。

在这场新趋势的浪潮中，有一家公司成功抓住了机会，从危机中逆势重生，完成了令人瞠目的转型。这家公司就是MicroStrategy。截至1月6日，MicroStrategy已持有446,400枚比特币，占全球比特币供应量的2.12%。

由于与比特币高度绑定，MicroStrategy的股价也形成了「比特币影子股」现象。2022年12月，比特币跌至低点之际，MicroStrategy股价最低下破至14.16美元，而在两年后的今天，其股价最高涨至473美元，市值最高接近1000亿美元，涨幅超过3720%，成为华尔街对冲基金追捧的热门。

而一切奇迹的源头，都得从Michael Saylor做出比特币储备战略的决定开始。

MicroStrategy的「戴维斯双击」

值得注意的是，MicroStrategy的增长逻辑是基于其在传统市场和加密市场中特有的金融杠杆，通过外部资金放大企业资产的增长速度，提高股东回报。

MicroStrategy的多次可转债融资

在MicroStrategy的运营模型下，比特币储备的增加，会使得公司的每股权益（每股净资产）不断上升。当比特币价格上涨时，不仅其储备的价值提升，且通过ATM和可转债融资获取的资金也能加速增值。

这种现象被称为「戴维斯双击」（Davis Double-Click），即股东收益来自两个方面：一是比特币价格的上涨，二是企业通过融资手段扩大资产规模的效果。

Michael Saylor曾特意发文称「MicroStrategy=比特币财富运营+比特币储备，其中财富运营业务包括发行证券、收购比特币、调整杠杆、基金股息等。」

遗憾的是，MicroStrategy这一比特币储备模式依旧存在着一些局限性，也就是未能充分利用比特币储备带来的动态收益潜力。

正是在这一背景下，Solv协议的出现为比特币资产管理开辟了新的道路，提供了比MicroStrategy「买入并持有」模式更为积极的解决方案，成为更有想象空间的链上MicroStrategy。

比特币链上储备的转型：从闲置资产到动态生息

试想一下，如果这个金融杠杆模型可以复制到加密市场自身，创建一个类似「MicroStrategy」增长飞轮的原生加密协议，我们首先需要什么？

首先需要理解MicroStrategy增长飞轮的几个核心要素：金融杠杆的运作、比特币作为价值锚定、资本增值与再投资的循环。

因此要将这一模式成功转化为加密市场中的「链上MicroStrategy」，核心在于构建一个坚实的价值锚定，比如比特币或其他加密资产，作为支撑企业资产和资本增值的基础。其次，需要设计一种灵活的资金筹集和增量资本机制，并通过这种资产的增值推动公司的市值增长。这种资本的不断投入和增值再投资，将形成一个持续的「增长飞轮」，从而提升整体资产价值并为投资者创造回报。最终借助DeFi生态的创新能力，可以增强资产流动性和收益生成能力，为市场扩展和金融化提供动力。

Solv Protocol是一个由去中心化资产管理基础设施支持的原生收益平台，致力于将整个行业的优质收益代币化并进行聚合，它充当统一的流动性网关，旨在降低用户寻求优质投资机会的障碍和成本。用户可以通过将BTC存入平台来获得SolvBTC，这是一种通过质押比特币生成的代币。SolvBTC持有者能够在保持对BTC敞口的同时，额外获得BTC原生收益，包括市场做市策略、Delta中性资金利率策略、跨交易所套利等。

相较于MicroStrategy的增长飞轮，Solv通过创新的质押机制和全链收益聚合平台，为资金增值和资本扩展提供了独特的路径。

具体来说，Solv在资金筹集方面的「灵活性」体现在其质押和流动性策略上。Solv通过将比特币转化为SolvBTC，既实现了比特币的增值，又提供了多种收益生成机制。这种动态的「买入并质押」的策略模式与MicroStrategy的「买入并持有」相比，更加灵活，并能够为比特币提供更多的应用场景和增值途径。

通过这种机制，Solv实质上创建了一种「增量资本」模式：随着比特币的质押和收益策略的持续推进，Solv能够持续扩大其比特币储备，还可以通过动态的收益生成机制增加其平台的资本价值和生态系统的持续吸引力。这使得在比特币作为储备资产的管理上，Solv与MicroStrategy的策略具有本质的相似性，二者都依赖比特币的储备价值推动企业市值的增长。但其通过去中心化的方式，使得资本的增值更加多元化且具有更高的流动性。

此外，根据其最新公布的消息，Solv正在通过推出比特币储备产品 (BRO) 来创建协议拥有的比特币储备，所得款项将用于购买比特币。首个BRO将向传统金融部门 (TradFi) 的机构买家开放，在SOLV代币正式发布后推出。不过有关第一次BRO销售的详细信息，包括息票、到期日和转换溢价，尚未公布。

也就是说，Solv不仅获得了与MicroStrategy相同的增长飞轮，还通过质押和收益聚合机制，将其比特币储备转化为不断增长的金融资产，并极大地吸引比特币持有者参与其平台的储备和质押，形成了一个更大的自我增值和资本扩展的增长飞轮。

而在另一方面，如果对标MicroStrategy，Solv的市值也将随着其比特币储备的增加而大幅增长。

根据Defillama数据，Solv协议比特币锁仓量已超过33000枚，平台总锁仓量接近33亿美元。如果Solv持有的比特币数量达到类似于MicroStrategy的规模，假设其持有40万个比特币，那么按当前价格计算，其市值可能突破数百亿美元，甚至接近千亿美元。

Solv：链上MicroStrategy带来数字资产链上管理的未来

Solv代表了比特币链上储备管理的突破性创新，通过质押抽象层 (SAL)、SolvBTC和SolvBTC.LST（流动质押代币），使散户和机构投资者能够在不牺牲流动性的情况下获得多样化的收益机会，从而将比特币无缝集成到DeFi生态系统中。

同时，相较于BTCFi赛道中的其他同质化项目，该项目还展现出了一些独特的优势，特别是在流动性整合和资产管理的创新方面。

与其他项目相比，Solv的关键优势在于其在比特币生态系统中引入了更高效的收益生成机制，以及通过质押抽象层（SAL）和全链收益聚合平台，进一步优化了用户体验和资金管理。在此框架下，Solv推出了四个SolvBTC LST，分别是SolvBTC.BBN (Babylon)、SolvBTC.ENA (Ethena)、SolvBTC.Core和SolvBTC.JUP (Jupiter Exchange on Solana)。

一方面，Solv采用其安全系统Solv Guardian来确保质押交易的安全性，Guardian具备动态适应能力，可根据区块链和质押协议的更新实时优化规则，与协议开发者协作，建立严格的安全标准和风险控制体系，确保操作的高度可靠性。其统一的安全机制贯穿EVM智能合约和比特币主网交易，能够为用户和开发者提供一致的安全体验。作为SAL的核心组件，Solv Guardian为比特币质押的标准化和多样化奠定了基础，拓展了比特币的金融应用场景，同时保障了质押服务在灵活性和安全性方面的全面平衡，推动了质押生态的持续发展。

另一方面，Solv提出了行业标准的比特币收益产品模型，通过推出SAL为比特币质押提供标准化和多样化的解决方案。SAL通过智能合约抽象不同质押协议的技术差异，构建统一操作框架，能够支持根据锁仓期限、收益分配机制和流动性特征灵活设计LST，为用户提供多元收益选择，显著提升资本效率和质押灵活性。借助SAL，用户可以在获得质押回报的同时，将LST应用于杠杆质押、套利交易等复杂策略，进一步实现资产流动性和收益优化。

基于此，Solv目前已建立了一个覆盖15条主流公链和超过50个DeFi协议的广泛生态体系，为用户打造了高度互联的质押网络。通过整合多链和多协议资源，Solv为比特币质押提供了强大的技术支持和丰富的应用场景，全面提升了用户的质押体验和资本管理效率。

目前，Solv Protocol已经获得了币安实验室、Blockchain Capital、Laser Digital、OKX Ventures等投资机构的支持，并接受了包括Quantstamp、Certik、SlowMist、Salus和Secbit在内的多家安全审计公司的全面审查。近期，Solv宣布完成1100万美元的战略轮融资，使其总融资额达到2500万美元，融资将用于Solv的质押抽象层产品开发及生态拓展。

总的来说，Solv Protocol正在通过持续的比特币储备积累和技术创新，逐步塑造其成为加密行业的「MicroStrategy 2.0」的形象。

近期，币安宣布将在Megadrop平台上线SolvProtocol（SOLV），SOLV的最大供应量为96.6亿枚（由治理投票决定通过BTC储备募集计划增加），初始供应量为84亿枚，Megadrop奖励为5.88亿枚（占初始供应量的7%），初始流通量为14.826亿枚（占初始供应量的17.65%）。TGE的正式来临，将为Solv提供更多资本支持，加速其在加密行业的扩张。SOLV代币的推出不仅能为该项目的比特币储备计划提供了强有力的资金弹药，还为其在BTCFi领域的地位奠定基础，使其有望成为链上MicroStrategy。