非农数据超预期影响降息前景，比特币中期走势面临考验(01.06~01.12)

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

1月10日，美国劳工部发布的非农数据大幅超出预期，对市场造成冲击。尽管美股与BTC在此前已有调整，但非农数据的公布使得中期降息预期发生变化，美股和BTC的价格及交易逻辑需重新评估。

自12月18日美联储态度转为鹰派后，市场经历了一定程度的调整，但由于缺乏新的交易焦点，未来可能失去上涨的动力。各方需要时间来确定新的交易方向。

本周BTC开盘价为98347.65美元，收盘于94509.62美元，周跌幅达3.9%，波动幅度达到11.74%。成交量较上周有所增加。目前价格仍处于箱体整理区域内，回踩了上升趋势线，并暂时获得支撑。如果资金面不支持，一旦跌破上升趋势线，BTC可能会进一步测试87000美元水平。

随着美国降低降息可能性已成为共识，当前美股正处于重新定价的过程中。若能稳定下来并逐步开启经济增长的新交易点，则BTC有望恢复涨势；反之，鉴于“特朗普交易”期间已积累较大涨幅（而道琼斯指数几乎已全部回吐），BTC将面临巨大的回调压力。

从中期角度看，虽然存在机会让市场企稳并且BTC走出独立行情，但这发生的概率并不高。

宏观金融及经济数据

周五美国劳工部发布的季调后非农就业人口数为25.6万，超过前值21.2万以及预期16万，失业率降至4.1%，低于前值4.2%和预期值4.2%。

该数据显示出美国劳动力市场的强劲态势，在当前高利率环境下未见明显负面影响。因此，市场认为美联储的重点将完全放在抑制通胀上。结合12月18日美联储的鹰派言论，预计自2024年9月以来的降息周期将暂停。根据CME FedWatch的数据，1月份降息的概率已经下降至6.4%。

美国各大投行下调了对于2025年的降息预测，普遍认为之前的两次降息将调整为一次，并且时间推迟到下半年。美银甚至指出全年加息无望，上半年有可能重启加息，原因是随着特朗普经济政策逐渐落实，就业数据可能表现更好，同时通胀也可能继续回升。

受此影响，美元指数升至109.65附近，接近110高位。一年期美国国债收益率跌至4.223%，十年期国债收益率则降至4.762%。伦敦金延续上升势头至每盎司2689.88美元。纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数以及标普500指数继续自12月18日以来的调整模式，分别下跌2.34%、1.86%和1.94%。

关于美股，多数投行预测整体看好，但在上半年可能会遭遇更多挑战。关键关注点包括1月20日特朗普上任后的政策实施情况以及何时经济增长能够成为市场的主要交易主题。

稳定币及BTC现货ETF

由于自12月18日起市场已经经历了较为充分的调整，本周内BTC及相关加密货币市场没有出现大规模的资金流出，反而吸引了约7.08亿美元的新流入。

本周BTC现货ETF在四个交易日内有三个交易日获得了资金流入，总流入量约为3.13亿美元。稳定币方面，连续四天保持正向流入，总计金额达到2.96亿美元。

截至1月12日周末，整个加密货币市场在资金流向上保持了相对稳健的表现，超过了前一周的情况，后续资金的态度将是决定市场走向的重要因素之一。

抛压与抛售

随着市场价格持续走低，短线投资者加剧了抛售行为，1月10日当天达到了近半个月来的最大抛售量。本周短线投资者共抛售了164517枚BTC，相比上周有所增长。

另一方面，长期持有者在过去三周内持续减少了抛售活动，本周更是停止了第二轮大规模抛售。预计只有当价格再次突破10万美元时，这些长线投资者才会重新开始大量卖出。

交易所持有的BTC数量仍在不断减少中，本周净流出量达到29770枚，这是六周以来的最大单周流出规模，表明许多资金依然认为9万至10万美元之间的BTC具有较高的吸引力。

周期指标

依据eMerge引擎提供的数据，EMC BTC Cycle Metrics指标显示为0.625，表明市场正处于一个上升阶段。

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EMC Labs（涌现实验室）由一群专注于区块链行业研究及Crypto二级市场投资的加密资产投资人和数据科学家于2023年4月创立。以前瞻性视角洞察行业发展，并通过数据分析挖掘为核心竞争力，致力于参与推动区块链技术及其相关资产的发展，使之造福人类社会。

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