比特币牛市再现2015-2018周期特征，未来仍有上涨空间

当前的比特币牛市走势显示出与2015-2018年市场周期的相似之处。根据GlassNode的链上数据分析，当前实现市值的增长趋势、回调模式以及价格表现均与此前周期中的市场行为相吻合。如果历史重演，比特币在达到峰值之前可能仍有进一步的上涨空间。

比特币价格走势如何类似于2015-2018年周期

GlassNode的数据显示，比特币的价格增长率在每个周期中逐渐放缓，这表明市场正在逐步成熟。与此同时，当前周期的回调幅度（10.1%至23.6%）与2015-2018年周期的表现高度相似。

值得注意的是，在过去的周期中，市场通常会在经历一段缓慢增长后进入快速加速阶段。鉴于当前市场的状态，类似的加速阶段可能即将到来。

另一个显著的相似点是比特币实现市值的增长。加密分析平台确认，本月该指标达到了8320亿美元的新高。截至目前，本周期内实现市值增长了2.1倍，虽然低于上一周期的5.7倍，但与2015-2018年周期可比阶段的增长率一致。从历史上看，比特币价格的大幅飙升往往发生在实现市值开始急剧加速之后，这提示未来仍有进一步上涨潜力。

长期持有者向新买家转移

GlassNode进一步指出，牛市通常伴随着资本从长期持有者流向新投资者的趋势。自2023年12月以来，约有120万枚BTC从长期持有者转移到短期投资者手中。

这一趋势与2017年底和2021年初观察到的分布模式相似，最终导致了价格持续上涨，随后才进入修正阶段。根据GlassNode的分析，当前牛市的可持续性将取决于新买家是否能够继续吸收这种供应。如果需求保持强劲，价格动能可能会推动比特币进一步上涨；但如果需求减弱，市场可能过渡到由长期持有者主导的阶段，从而导致波动性降低。

ETF钱包吸纳交易所储备

与此同时，中心化交易所比特币余额的下降引发了市场对潜在供应冲击的猜测。然而，GlassNode解释称，这种下降的主要原因是比特币流入了ETF托管钱包。

自2024年7月以来，交易所余额已从310万枚BTC降至270万枚BTC。然而，当考虑到ETF中的比特币时，总余额仍稳定在约300万枚BTC左右。这表明投资者正在选择持有比特币，而非出现供应短缺。

“比特币尚未处于周期顶部”

此外，市场评论员IT技术的最新分析也印证了GlassNode的报告。在一项加密分析中，IT技术研究了比特币的UTXO年龄分布，发现尽管新市场参与者正在增加持仓，但近期移动的比特币比例尚未达到以往周期的峰值水平。

在过去的牛市中，比特币顶部通常伴随着年轻UTXO（1天至3个月内移动的比特币）的激增。目前，这一趋势正在上升，但尚未达到2013年、2017年和2021年的极端水平。这表明比特币在达到市场顶部之前仍有进一步上涨的空间。

然而，如果短期持有者的活动显著增加，则可能预示着投机情绪上升和市场调整的风险。投资者应密切关注这一指标，以评估比特币是否接近峰值。截至发稿时，比特币现报106,091美元，过去24小时内上涨了3.73%。