MicroStrategy的5.63亿美元Strk是否真的超额认购？

根据您今天早上阅读的新闻媒体的不同，MicroStrategy的新Strk的投资需求量被描述为远小于或两倍于公司的目标。

根据官方新闻稿，该公司通过其新系列A的永久优先股成功筹集了5.634亿美元，而此次融资的目标金额为2.5亿美元。这一资本加码的消息迅速引发了广泛关注。

今天早些时候，这一消息以头条新闻的形式出现在多个加密货币出版物上。

然而，与加密媒体的乐观报道形成鲜明对比的是，传统财经媒体则对此次融资的细节提出了更为冷静的分析。

例如，《巴伦周刊》（Barron's）在其报道中指出：“MicroStrategy的新优先股发行以折扣价出售，导致了10%的股份稀释。”

一些细心的观察者并未简单地接受“超额认购”这一说法，而是对数字进行了更为理性的解读。他们认为，尽管MicroStrategy此次融资的总额达到了5.84亿美元，看似表明市场需求旺盛，但经验丰富的投资者深知：对于条件优越的投资项目，总是会存在看似无限的需求。

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MicroStrategy提供了20%的清算偏好折扣

在新闻稿中，MicroStrategy承认其计划以每股100美元的清算优先股提供8%股息收益率的股票公开发售，但最终却以每股80美元的价格进行销售。这表明，公司未能以更高价格（如85美元、90美元或95美元）吸引足够的需求。

清算优先权意味着在“流动性事件”（如收购、公开发行或股息分配）中，拥有优先获得资金的权利，优先于其他股东。

为了筹集更多资金，MicroStrategy选择向投资者提供20%的清算偏好折扣，而不是进行规模更小但更有利可图的股票销售。

华尔街没有免费的午餐。虽然MicroStrategy现在将拥有超过50亿美元的额外现金用于购买BTC，但这种资本是有代价的：20%的清算优先折扣以及对普通股东更大的稀释效应。

这究竟是利好还是利空消息，取决于如何解读。迈克尔·塞勒（Michael Saylor）不得不为股息收益偏好提供折扣，但在此过程中成功筹集了大量资金。

值得注意的是，自周四宣布以来，MicroStrategy的股价表现相对平稳，与宣布前的收盘价基本持平。

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