中美互征关税引发市场波动，投资者如何应对挑战？

来源：巴伦中文

在面对特朗普关税政策的不确定性时，投资者应避免情绪化反应，保持冷静与耐心，以安然度过市场波动期。

美国总统特朗普宣布对中国加征10%关税后，中国迅速采取反制措施。根据最新声明，中国将对从美国进口的原油、部分机械和汽车征收10%的关税，同时对煤炭和液化天然气产品征收15%的关税。这些措施将于2月10日正式生效。

上周末，美国以非法移民和芬太尼问题为由，宣布对中国、墨西哥和加拿大征收关税。然而，周一（2月3日），特朗普推迟了对墨西哥和加拿大征收关税的计划，至少延后一个月，此前两国同意加强边境安全合作。目前，市场关注焦点转向美国与中国能否达成类似协议，从而避免贸易战进一步升级。

白宫新闻发言人卡罗琳·莱维特(Karoline Leavitt)周二（2月4日）透露，特朗普将与中国领导人举行电话会谈，且这通电话“很快”就会进行。

凯投宏观(Capital Economics)中国经济研究主管朱利安·埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示，中国可能在2月10日前推迟或取消对美国的关税措施。他认为，中国的反制行动更多是一种警告信号，表明中国有能力采取强硬措施，同时也为自己留出了谈判空间。

值得注意的是，中国的反制措施仅针对价值约200亿美元的美国商品，而特朗普的关税政策则覆盖了价值4500亿美元的中国商品。此外，中国并未提高半导体和药品等战略商品的关税。

与此同时，中国宣布对谷歌母公司Alphabet (GOOGL)展开反垄断调查，并将Calvin Klein母公司PVH (PVH)和生物科技公司Illumina (ILMN)列入“不可靠实体清单”。新华社援引商务部声明称，这些企业存在违反市场交易原则、对中国企业采取歧视性措施的行为。

中国还宣布对钨、碲、铋、钼和铟等稀有金属实施出口管制。这些材料对电子产品制造至关重要，而中国是全球主要的开采国。

在美国政府内部，对关税的看法存在分歧。财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)等经济顾问认为，特朗普的关税策略是一种谈判工具，旨在通过局势升级最终实现降级。

美国从中国进口额远高于出口额，2024年亦然

黑色：对中国出口额

蓝色：从中国进口额

注释：2024年12月数据尚未公布，来源：美国人口普查局

上周五，当关税威胁变为现实时，华尔街立刻出现下跌。尽管美股在得知美国推迟对墨西哥和加拿大征收关税后收复部分失地，但普通投资者仍希望找到更安全、更可预测的资金避风港。

短期内，股市难以成为避险天堂。企业利润可能因贸易紧张局势受到重创，进而增加投资风险。美国银行(Bank of America)策略师估计，标普500指数的整体盈利可能下降高达8%。

一些人曾认为小市值公司将受益于特朗普的保护主义政策，但事实证明这一观点具有误导性。罗素2000和标普600这两个小盘股指数的跌幅甚至超过了标普500指数。

由于市场不确定关税是政策还是谈判策略，股市波动性将持续存在。VIX恐慌指数周一飙升近12%，至18上方。

Truist美国经济主管迈克尔·斯科德尔斯(Michael Skordeles)和首席市场策略师基思·勒纳(Keith Lerner)指出：“虽然股市上涨趋势未变，但关税问题突显出涨势可能被打断的风险。”

在此背景下，投资者应选择能够抵御市场波动的资产。派息股因其稳定性和收益优势成为理想选择。例如，宝洁(PG)、联合健康(UNH)、威瑞森通讯(VZ)、默沙东(MRK)和IBM (IBM)等股票在市场动荡中表现出色。

Kayne Anderson Rudnick首席市场策略师朱莉·贝尔(Julie Biel)建议，投资者可借鉴特朗普首个任期内的经验，选择派息股作为应对波动的有效方法。

Integrity Viking Funds首席投资官迈克·莫雷(Mike Morey)也看好派息股，但他认为投资者不应局限于防御型股票。他管理的基金Integrity Dividend Harvest Fund重仓博通(AVGO)、康宁(GLW)、TC Energy (TRP)、NextEra Energy(NEE)以及花旗集团(C)和摩根大通(JPM)等大型银行股。

莫雷强调：“我们专注于那些不仅派发股息，而且计划提高股息的公司。人工智能热潮让派息股暂时被冷落，因此现在正是寻找机会的好时机。”

此外，传统避险资产如美国国债和黄金也值得关注。周一，美国国债收益率下跌，显示投资者正涌向该市场寻求避险。黄金价格近期创下每盎司2850美元的历史新高，再次证明其作为对冲工具的价值。

麦格理(Macquarie)全球外汇和利率策略师蒂埃里·维茨曼(Thierry Wizman)认为，美元可能继续走强，因为投资者在不确定性时期倾向于选择美元作为避险货币。

维茨曼指出：“如果关税问题持续，风险市场将承压，因为关税通常会减缓GDP增长速度，降低企业利润率，并推高成本。”

Wilmington Trust首席投资官托尼·罗斯(Tony Roth)提醒投资者保持耐心：“很难预测最终结果，因此投资者需要坚持长期策略，不要轻易调整投资组合。”

罗斯建议，在当前环境下，能源股、金融股和医疗保健股更具防御性，可能会在市场波动中提供更好的买入机会。