谁在砸盘ETH？Layer 2排序器收益争议引发社区激辩

原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

在本轮市场周期中，ETH的表现显著落后于整体市场。有人将其归因于“车重难拉”，有人指责以太坊基金会（EF）“德不配位”。而在最近的这个周末，Layer 2成为了社区口诛笔伐的焦点。

2月9日，上一轮周期的DeFi之神、现Sonic联合创始人Andre Cronje（AC）在X平台发文，怒喷Layer 2通过持续抛售排序器收益获利颇丰，已成为了以太坊的寄生虫。

成为Layer 2 ➡️ 运行一个中心化排序器 ➡️ 收取1.2亿美元的费用 ➡️ 再向以太坊支付1000万美元用于DA和安全 ➡️ 之后抛售1.1亿美元获利 ➡️ 然后还号称是“以太坊同盟”……我不理解以太坊社区到底是怎么说服自己接受这个逻辑的。Layer 2已成为以太坊再次通胀的主因。

Layer 2的排序器收益

关于Layer 2排序器收益的争议早已不是新鲜话题。

排序器是Layer 2不可或缺的角色，其主要功能包括：1）收集用户交易并按特定顺序打包成批次（Batch）；2）在交易最终上链前为用户提供即时交易确认；3）将交易数据压缩后提交至Layer 1，从而降低gas成本。

在Layer 2的去中心化愿景中，排序器运行的去中心化是必不可少的一步。但现实情况是，几乎所有Layer 2的排序器都由开发团队负责运行，这也是长期以来围绕Layer 2的最大诟病之一。

为什么Layer 2迟迟无法完成排序器的去中心化？这其中固然有一定的技术及运营原因，但不可忽视的另一大原因在于——在真实环境下，排序器的运行是一项非常“有利可图”的生意。

排序器运行的直接收益来源主要包括：1）交易手续费差价；2）MEV捕获；3）资金沉淀利息。

Odaily注：图为DeepSeek老师的进一步精解。

这项生意到底有多赚钱？我们可以通过2月4日单日的数据粗略窥探。

2月4日，受行情集体波动影响，Arbitrum单日在Layer 2层面收取了104万美元的费用，同时支付给Layer 1的最终结算成本不到2万美元——这意味着仅仅1天时间内，该链就通过交易手续费价差赚取了上百万美元收益。

矛头瞄准Base

作为以太坊生态最为活跃的Layer 2网络，Base长期处在相关舆论的中心位置。随着关于Layer 2排序器收益问题的争论愈演愈烈，社区也开始将矛头瞄准了Base。

Lucidity CIO Santisa在X平台率先开炮，指责Base自主网上线以来将所有的排序器收益都转入了Coinbase之内，有理由怀疑这些ETH都已被抛售。

自上线以来，BASE一直在将排序器费用转入Coinbase。我们不知道他们是否已出售，但我们知道他们没有在Base上部署这些资金，或是将其保留在链上。由于缺乏进一步透明度，我们可以合理地认为他们已经抛售了。他们与以太坊的立场并不一致。

Odaily注：图为Base排序器收入地址（0xEc8103eb573150cB92f8AF612e0072843db2295F）。

随后，Sonic团队成员The Assistant进一步接力，结合Coinbase的财报数据剖析了Base是否已将这些ETH售出。

The Assistant指出，链上数据可查（参考前文Santisa贴出的地址），Base在过去12个月内通过排序器赚取了超1亿美元的收益，利润率超过90%，所有这些费用都已通过Base ➡️ 以太坊 ➡️ Coinbase的路径转移到了交易所内。

根据Coinbase的公开财报数据，截至2023年6月30日（参见2023年Q2财报第66页），Coinbase的资产负债表上持有约2.3亿美元的ETH，当时ETH价格为1934美元，这意味着Coinbase持有118924 ETH；截至2024年9月30日（参见2024年Q3财报第22页），Coinbase的资产负债表上持有119696 ETH。

The Assistant最后质问表示，自Base上线以来，Coinbase仅在其资产负债表增持了772 ETH，那么价值上亿美元的Base排序器收入去了哪呢？答案似乎只有一个……

可能有人会质疑，Base作为一个（名义上的）独立网络，其收入不应被计入Coinbase的资产负债表。这一质疑同样不合理，因为Coinbase在过往多期财报中均曾重点提及Base收入的增加。

借着The Assistant的调查内容，AC再次转发并进一步开火：

以太坊社区在为他们的Layer 2感到骄傲，但Layer 2天天在做的事情就是将费用收入从Layer 2转移到Layer 1，然后转移到Coinbase抛售。这就是以太坊生态的领跑者。以太坊社区醒醒吧。

Vitalik的潜在态度如何？

截至发文，Vitalik尚未就AC以及其他社区成员的指责作出回应，但在1月24日的亲笔文章（《舆论重压下，Vitalik发文喊话L2：回头支持ETH吧》）中，我们可以大致看出Vitalik对于当下的Layer 2运行现状已有所不满。

Vitalik在该文中提到，要明确ETH的经济模型，确保ETH在Layer 2密集型世界中也能继续累积价值。在执行层面，Vitalik则鼓励Layer 2通过贡献一定比例的费用来支持ETH，这可以通过销毁部分费用、永久抵押并将收益捐献给以太坊生态系统公共产品或其他一些方案来实现。

简单翻译下这段话：Layer 2吃相不要太难看，是时候让出一些蛋糕了。