深入解析Berachain现状：是否应继续持有BERA？

本文来自 | Ericonomic

编译｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

译者｜Azuma（@azuma_eth）

编者按：备受期待的Berachain项目上周正式上线，但其模糊的空投规则引发了社区广泛质疑。代币价格在短暂冲高后迅速回落，市场不满情绪升温，甚至引发了对VC币“做空即正确”的讨论。在此背景下，长期深耕Berachain生态的OG级社区成员Ericonomic在X平台发布了一篇深度长文，剖析了他对Berachain现状的看法。

正如许多人所知，我一直直言不讳地表达对Berachain的看法，并在这个生态系统中投入了大量时间和精力。经历了这几天的事件后，我觉得有必要与大家分享我对项目启动、当前状况以及个人看法的真实意见。

我将从一些负面或令人担忧的方面开始谈起。

一些令人担忧的问题

BERA通胀问题

这是我的主要担忧，因为它会直接影响价格走势。

BGT的年通胀率为BERA总供应量的10%（BERA总供应量为5亿枚；第一年通胀量为5000万枚）。

• Odaily注：Berachain采用了BERA和BGT的双币模型。BERA用于质押和交易，BGT用于治理和奖励。BGT的发行与BERA的质押紧密相关，通过烧毁BGT可以兑换BERA。

BERA第一年的流通供应量约为21.5%（1.1亿枚），再加上Boyco模块将在30-90天内释放的2%，因此如果所有BGT都被销毁（实际上不会发生，仅为最坏情况假设），BERA第一年的通胀率将达到约50%。第一年结束时，BERA流通量将达到约1.7亿枚。

第二年，在BGT通胀率不变的情况下（因第一年后BERA总供应量增至5.5亿枚，10%=5500万枚），另有来自不同分配的1.96亿枚BERA进入流通（其中最大部分来自私募投资者）。这意味着第二年结束时，BERA总流通量将达到4.18亿枚。换句话说，BERA第二年的通胀率将为约150%。

虽然大多数Layer 1项目在最初几年都有较高的通胀率，但Berachain的通胀率显著高于大多数项目。这种对比对Berachain并不利，因为大多数项目的价格走势不佳主要是由通胀导致，所以这不能成为借口。

BERA私募规模

Berachain在私募中出售了超35%的代币供应（我原以为只有20%），种子轮以5000万美元的FDV出售，第二轮以4.2亿美元的FDV出售，最后一轮则以15亿美元的FDV出售。

这些代币数量可不少。

大多数项目都会通过私募出售20%的代币供应，我认为这已经很多了，会对项目造成很大伤害。

如此规模的私募额度，再加之较长的解锁周期，会造成持续性的抛压，直到所有代币都解锁完毕，这通常会导致“高FDV、低流通”类项目出现只跌不涨的价格走势。

私募投资者的质押问题

虽然这并不是一件非常糟糕的事情（尽管我不喜欢），但这一点值得提及并更好地解释。

私募投资者可以质押BERA并获得流动性奖励，然后他们可以抛售这些奖励。

每年BGT通胀量的15%（约750万枚BGT）将分配给验证者，其中大部分将分配给质押者。如果全部供应量（5亿枚）都被质押，年化收益率（APY）将约为1.6%，但这不会发生。

实际的质押比例可能约为BERA总供应量的60%，这意味着APY将在2.8%-3.2%之间。

这与Celestia（许多人将其与Berachain对比）无法相提并论，因为Celestia的APY约为20%。但我们也不能说这是一件好事，因为大部分奖励会被抛售，从而造成更多的抛压。不过值得一提的是，任何人都可以质押Bera并获得奖励，从而稀释投资者的APY。

临时变更与糟糕的文档

真正让我恼火的是，BERA的质押机制直到几周前才被公开，而现在即使是你特意去寻找关于质押奖励的信息，也需要花费大量时间才能找到有意义的内容。

这是一个非常重要的话题（在当前市场条件和对VC的反感情绪下尤为重要），这本应从第一天起就在文档中更好地公开解释。

在Jack发布推文之前，这种沟通的缺乏甚至在OG社群中引发了大量FUD，这再次导致了糟糕的价格走势，并让人们更加愤怒，拒绝听取关于Berachain的任何信息。

说实话，这让我很恼火，因为感觉他们一直在隐瞒私募投资者的质押问题，直到最后一刻（奇怪的是文档中也没有很好地解释这一点）。但在了解到APY仅为3%后，我认为这只是一次沟通失误。

尚未落地的PoL（流动性证明）

Berachain的核心产品是流动性证明（Proof of Liquidity）。如果这一点尚未准备好，Berachain就只是另一个PoS分叉链，而目前正是如此。

这种情况不会持续太久（我希望如此），但由于目前你无法对BGT做任何事情，人们的情绪很容易转为失望，一些人可能也因此拒绝在未来进一步理解Berachain。

据我所知，这是在完全部署PoL之前确保Berachain完美运行的必要步骤，我甚至不知道是否有其他解决方案。但事实是，这只是当前所有问题中的一个小插曲。

最重要的是，他们不会花费数月时间来全面部署。

创始人正在抛售

Berachian的联合创始人Dev Bear正在通过他的一个已公开地址抛售代币。他从空投中获得了约20万枚BERA，然后将部分代币兑换成了WBTC、ETH、BYUSD等。这是一件非常糟糕的事情，因为他可能参与了空投设计。

即使他没有出售任何代币，允许核心成员获得如此多的空投也不是一件好事。

他可能正在真实运行环境下测试某些东西，或者只是增加流动性，但即便如此，这也应该立即得到解决和解释。

一些积极的方面

社区庞大且强大

不可否认的是，Berachain社区是加密货币领域最大、最好的社区之一。我在这里已经待了多年，这是迄今为止最好的社区之一。我确信，即使出现了一些错误，社区和建设者也会以最好的方式帮助基金会。

大量的DApp

社区庞大且优秀，但建设者更为出色。他们已经构建、测试并部署了大量的DApp，这些DApp将在未来几周内陆续上线。

这是每个链成功所需的要素，从一开始就拥有所有这些DApp让我对Berachain的中期前景非常乐观。

对安全性的重视

安全性通常是新机制和新区块链的一大关注点。对于像Berachain这样全新的项目，安全需求更为重要，我非常喜欢的事情是，基金会非常认真地对待这一点，考虑到了每一个细节，并以缓慢但安全的方式推进网络的启动和去中心化。

即使我们不喜欢缓慢的进程，我相信这一期望值（EV+）是正向的。

流动性证明（PoL）

我仍然认为PoL是一个非常有趣的机制，当它完全部署且飞轮效应开始发挥作用时，我们将看到惊人的APY，这将吸引大量farmers加入这条链。

结论

我非常确定，由于我在上面提到的各种问题，仅仅持有BERA并不是一个好主意。但我也非常确定，PoL非常值得参与。

我将Berachain视为一条“收益链”（Yieldchain），而不是一条你持有一个非生产性代币就完事的链。你需要增加流动性、循环、借贷、借入，找到赚取BGT的最佳策略，对每个验证者进行尽职调查（DD），以决定将BGT委托到哪里（或者是否值得销毁它以自动复利）。你需要努力工作，而不是仅仅持有一个代币。

在我看来，最关键的一点就是吸引流动性并启动飞轮效应。如果这一点成功，Berachain就会成功。

在结束这篇反思之前，我想说的是，我一直将Berachain视为这个充满骗局的地方中的一股清流，它有自己的文化和良好的道德。说实话，看到这次“糟糕”的启动和“可疑”的事情（如BERA质押机制的变更等）让我感到有些难过。但最终，如果基金会和建设者像过去几年一样继续努力，Berachain将会成功，并成为迄今为止最好的收益场所。