机构投资者比特币持仓分析：8000余份13F文件揭示的市场信号

作者：Sam Callahan，比特币分析师；编译：金色财经xiaozou

通过对约8200份13F文件的深入研究，我发现2024年第四季度共有1,573家机构持有比特币多头头寸。这些机构涵盖银行、对冲基金、注册投资顾问（RIAs）、家族办公室、捐赠基金、养老金、主权财富基金及其他资产管理公司。

以下是本次研究的主要发现：

什么是13F文件

每个季度，管理资产超过1亿美元的大型投资公司需向美国证券交易委员会（SEC）提交13F文件，披露其持有的美国股票及相关资产（如ETF、房地产投资信托基金（REITs）、期权和可转换债券）。需要注意的是，13F文件仅包含公司在美国股票相关资产中的多头头寸，不包括债券、房地产、大宗商品、贵金属、私募投资、期货、现货比特币、现金、外国股票/货币及空头头寸等。

因此，13F文件无法全面反映公司的整体投资组合。我们无法得知公司在其他资产类别中的配置情况，也无法判断多头头寸是否用于对冲其他地方的空头头寸。

例如，阿布扎比主权财富基金近期披露了其持有的$IBIT（比特币ETF）头寸，这是迄今为止最引人注目的13F文件之一。比特币是该基金的第二大头寸，敞口约为4.37亿美元。然而，这份13F文件仅报告了200亿美元的管理资产规模（AUM），而该基金的实际总AUM为3020亿美元。也就是说，13F文件仅占该基金总持仓的6.6%。考虑到该基金投资于全球范围内的多种资产类别，比特币实际上仅占其总投资组合的0.1%，而非2.1%。尽管如此，这仍然是一个积极的进展。

基于这些数据，所有机构在13F文件中披露的比特币头寸中位数仅为0.13%。虽然比例微小，但前景乐观。这表明比特币仍处于机构采用的早期阶段。值得注意的是，贝莱德（BlackRock）最近建议将1-2%的资产配置到比特币。

不过，也有一些投资公司对比特币的配置比例高于同行，并且这些公司由一些顶级基金经理管理。

一些有趣的发现

（1）Horizon Kinetics

比特币是Horizon Kinetics的第二大头寸（16.16%），敞口约为13亿美元。该公司由投资界的杰出人物Murray Stahl管理，并在第四季度的市场评论中解释了为何未调整比特币头寸。

（2）Bracebridge Capital

比特币是其最大头寸（23.6%），敞口约为3.34亿美元。该公司由Nancy Zimmerman领导，为基金会、养老基金及高净值个人管理资金，并负责耶鲁大学和普林斯顿大学部分捐赠基金的管理。

（3）Tudor Investment Corp

比特币是其最大头寸（1.625%），敞口约为4.36亿美元。Paul Tudor Jones是他这一代最伟大的投资者之一，他近期谈到了为何现在应持有比特币。

（4）Fortress Investment Group

比特币是其第四大头寸（11.2%），敞口约为7000万美元。值得注意的是，阿布扎比主权财富基金Mubadala去年收购了Fortress 68%的股份，这意味着这是阿联酋对更多比特币敞口的投资。

（5）Brevan Howard

比特币是其第二大头寸（8.74%），敞口约为14亿美元。这家宏观基金多年来一直是比特币的多头。

（6）Discovery Capital Management

比特币是其第五大头寸（4.6%），敞口约为6800万美元。Robert Citrone主导的这家公司解释了为何专注于比特币。

（7）Jericho Capital

比特币是其第五大头寸（5.4%），敞口约为3.78亿美元。Josh Resnick领导的这家公司从2009年的3600万美元增长至今天的70多亿美元管理规模。

（8）Hudson Bay Capital Management

该公司持有0.15%的比特币头寸，敞口约为4400万美元。有趣的是，比特币空头Nouriel Roubini是该公司的资深顾问，但他们并未听从他的建议。

（9）威斯康星州投资委员会

该州养老基金的比特币头寸较上一季度增加了两倍多，第四季度达到3.21亿美元。

（10）密歇根州退休系统

密歇根州养老基金的比特币头寸几乎翻了一番，第四季度达到930万美元。

（11）埃默里大学

比特币是其第二大头寸（32.3%），敞口为2200万美元。

（12）Pine Ridge Advisors

比特币是其第二大头寸（18.4%），敞口为2.09亿美元。

（13）Capula Management

比特币是其第二大头寸（5.4%），敞口约为9.36亿美元。

（14）Cresset Asset Management

比特币是其前30大头寸之一，且每个季度都在增加配置。

（15）其他一些公司和银行

量化基金和做市公司如Millennium、Jane Street、Susquehanna等也持有大量比特币ETF头寸，但它们主要是为了套利和市场效率。

监管正在变化

随着SAB-121的废除，监管环境正在发生变化。摩根士丹利成为首家允许财务顾问推荐比特币ETF的大型银行，而高盛也通过其资产管理部门提供比特币敞口。

13F文件透露了什么信号

总之，这些13F文件显示比特币正逐步成为一种机构级资产。它已具备足够的规模和流动性，吸引了众多投资者的关注。随着新工具的出现，比特币的采用率将进一步提升。

尽管目前仅有19%的公司在13F文件中披露了比特币多头敞口，但未来更多机构的加入可能会推动比特币价格迈向新高，并彻底改变其投资者基础。