庄家出货套路大揭秘：散户如何避免掉入陷阱？

撰文：shushu

近期市场持续低迷，不少山寨币价格已跌至谷底，许多人认为熊市已然来临。然而，市场调整期不仅是风险释放的阶段，也是投资者提升认知、积蓄力量的关键时刻。回顾本轮市场周期，各类庄家离场策略层出不穷，其精心设计的出货手法值得深入剖析。

传统市场操纵理论将庄家运作分为吸筹、拉升、洗盘、出货四大阶段，但核心始终是对市场参与者情绪与行为的精准把控。通过股价波动和时间推移，庄家潜移默化地影响散户决策，最终实现自身利益最大化。

那么，在复杂多变的市场环境中，散户应如何识别庄家出货信号？又该如何增强风险防范意识，避免落入圈套？BlockBeats 结合社区讨论总结了包括单边流动性池、虚假回购利好、现货控盘合约收割、高息质押等典型出货套路，供读者参考。

加单边流动性池，空手套白狼

单边流动性池是一种常见的出货方式，典型案例如前段时间阿根廷总统站台的 LIBRA 代币。LIBRA 项目方在 Meteora 平台上设置了 LIBRA-USDC 和 LIBRA-SOL 的单边流动性池，即仅向池中添加 LIBRA 代币，而未提供任何 USDC 或 SOL 等对手方资产。

图源：Bublemaps

单边池的运作逻辑是，如果只添加了 SOL，当 SOL 价格上涨时，相当于持续卖出 SOL 换成 USDC；如果只添加了 USDC，则在 SOL 价格下跌时持续买入 SOL。应用到 LIBRA 上，由于池中只有 LIBRA，没有 USDC 或 SOL，任何买入操作都会直接推高价格，形成早期「只涨不跌」的假象。

项目方在早期控制了绝大部分流通代币，无需像 Uniswap 等平台那样提供真实的稳定币或 ETH 作为对手盘。他们只需将自己的 LIBRA 按不同价位挂单，由于市场上几乎没有卖单，这些买单会被不断成交，进一步推高价格，制造虚假繁荣。

当「虚假繁荣」吸引大量投资者入场，价格被拉升至高位且有足够资金注入后，项目方便开始下一步动作——撤池子。他们将先前投资者购买 LIBRA 时投入的稳定币或其他资产迅速转移至预设归集地址。由于单边流动性池的特殊性，池中没有可供兑换的资产，投资者无法卖出 LIBRA，新的买入操作只会进一步推高无支撑的价格，项目方此时完成出货。

此外，LIBRA 项目方还利用了 CLMM 池的自定义手续费功能，在整个过程中额外赚取高达一两千万美元的手续费，这与 TRUMP 当时的高额手续费类似。

DeFi 协议 dForce 创始人 Mindao 分析指出，虽然 Uniswap V3 提供了单边流动性功能，但其主要目的是提高资金利用率和满足专业做市商需求。LIBRA 的关键在于其复杂池子设置和高度定制化，其设计初衷并非提供流动性，而是为了便于价格操纵和流动性抽离。

回购利好却不突破横盘区间

2023 年 8 月，GambleFi 平台 Rollbit 宣布变更代币经济学，Casino 收入的 10%、Sportsbook 收入的 20% 和 1000 倍合约收入的 30% 将用于每日回购和销毁 RLB。消息释出后，代币价格一度上涨，但两个月后却持续下跌。社区用户发现，背后隐藏着一场精心策划的「出货」操作——Rollbit 团队通过热钱包进行洗币，并通过算法出货地址抛售代币。

回购通常被视为稳定市场、提高币价的手段，但如果资金来自项目方的「热钱包」而非外部流入，实际上并未真正改变市场供需关系。项目方通过热钱包进行回购，代币可能并未被销毁，而是重新流回他们控制的算法出货地址。

代币价格不断下跌，社区成员质疑 Rollbit 团队缺乏透明度。「出 30% 的货，回购 10%」的方式注定无法有效提升币价，而是又一场项目方精心部署的出货骗局。

现货控筹，合约空单疯狂收割

「不喜欢你可以做空」成为本轮胜率最高的交易手段之一。尽管新币费率上下波动剧烈，但大多数二级交易标的先经历短期下跌，随后快速拉升，最后步入漫长的阴跌周期。殊不知，这也是出货方式之一，核心在于利用合约市场缺乏流动性的现状及散户追涨杀跌的心理。

整个过程可分为几个阶段：首先，在新币上线初期，做市商通常选择不护盘，让早期获得空投的散户抛售，清洗短期投机者，为后续操作腾出空间。

随后，做市商开始控制现货筹码，减少流通量，确保卖盘不会对价格造成实质性冲击，同时限制做空者借币的可能性。在现货筹码被牢牢控制的情况下，做市商用较少资金拉升价格，甚至引发轧空行情。当用户跟随现货买入、合约开多时，便为项目方 / 做市商 / 机构大户积攒了足够的买方，可以分批出货。

当市场空头头寸减少且价格被推高到一定程度后，做市商便开始利用合约市场收割流动性。他们通过快速拉升币价吸引散户追涨，制造虚假繁荣。这一波拉升通常幅度可观，但一般不会超过开盘价。随后，未平仓量显著增加，资金费率转负，这便是做市商建立空头头寸的信号。

最后，操盘手一方面在现货市场逐步抛售，另一方面在合约市场通过做空获得充足退出流动性。大量散户在追涨过程中成为多头，为做市商的空头提供了对手盘。随着做市商不断增加空头头寸并在现货市场抛售，币价开始下跌，导致大量多头爆仓，从而实现双重收割。

小散玩不了质押游戏

曾经，代币质押被视为项目运营中的利好发布，旨在激励用户参与网络维护，通过锁仓减少市场流通量，增强代币稀缺性。然而，不少项目方却将此机制作为掩护，行出货套现之实。

项目方通过高利息的质押奖励吸引投资者将大量筹码锁仓，表面上是为了减少流通量以稳定币价，但实际结果往往是大部分浮动筹码被困在锁仓中，无法及时退出。在此过程中，项目方与散户处于信息不对等状态，项目方可随意出货，即使选择质押也能收获高额收益后持续砸盘。

此外，还有一种剧本是当质押期结束，投资者开始恐慌性卖出代币时，项目方则以低价吸纳筹码，等到市场情绪平稳、价格回升后再进行套现。此时投资者在价格回升的表象中蜂拥而入，但主力早已完成出货，留下的是在高位接盘的韭菜。

纵观以上出货方式，其本质无一不是对市场预期与投资者心理的精准把控和博弈。想要在变幻莫测的市场中生存，散户需要具备「庄的心理」。所谓「庄的心理」，并非指像庄家一样操纵市场，而是指具备独立思考能力，不被市场情绪左右，能够提前预判风险并制定应对策略。

市场是情绪的放大器，只有保持冷静和理性，才能避免成为被收割的对象。下次当你听到「回购」、「质押」或者「单边池」这些词语时，不妨多一份警惕，或许就能避开项目方精心设计的「陷阱」。评论区里可以说说你还知道哪些出货方式呢？

参考链接：

https://x.com/MasonCanoe/status/1891364478572462296

https://x.com/kylopeung/status/1891063885911716341

https://x.com/Michael_Liu93/status/1830425923403059603