全球贸易不确定性加剧，对冲基金大规模撤离欧美市场

据彭博社报道，在全球贸易不确定性的背景下，对冲基金在上周五大规模抛售美国和欧洲市场的资产后，周一转向亚洲市场进行多空操作。

根据相关报告，此次资金流出规模巨大，其中75%的抛售集中在发达市场。日本市场受到的冲击最为严重，因资金迅速撤离以平仓空头并削减多头仓位。

在新兴市场中，中国领跌，对冲基金削减了看涨头寸，成为最新一轮高风险撤退的一部分。亚洲市场的这一动向紧随全球对冲基金在过去四年来最大规模的两天减持。

就在上个月，对冲基金还以创纪录的速度涌入亚洲市场。尽管波动性较高，但该地区在多头和空头头寸上仍持续吸引资金流入。

专注于亚洲市场的长期策略对冲基金在3月实现了0.9%的收益，而2024年至今回报率为4%。其中，总部位于中国的基金经理表现尤为突出，本月收益达1.4%，年度回报率更是高达6.9%。

然而，全球范围内的长期投资经理则遭受了重大损失，3月跌幅已达3%，卖压加剧，年内回报率降至-1%。

恐慌情绪源于美国股市经历了多年来最严重的调整。S&P 500指数在2023年至2024年间一度飙升超过20%，从历史高点6,144点回落至2月19日的低点，跌幅达9.3%。

此轮抛售让散户投资者措手不及，他们通过Fidelity、Robinhood和Coinbase等平台大举涌入股市。数据显示，富达平台的账户数量从2023年的3150万增长至2024年的3600万，增幅达14%。

与此同时，Interactive Brokers自2020年以来用户群增长了三倍，而Charles Schwab的活跃账户数也增加了23%。然而，这种由散户驱动的繁荣正面临首次重大考验，因股市下跌和波动性飙升。

市场混乱加剧，投资者为更多损失做好准备

随着亚洲市场资金流动，追踪欧洲和美国股票的期货合约继续下滑。EURO Stoxx 50期货下跌0.5%，而纳斯达克100指数下跌超过1%，抹去了周三因美国通胀数据疲软带来的小幅反弹。

在美国国债收益率上升的同时，日元在日本央行行长Kazuo Ueda发表评论后走强。他表示，实际工资和消费者支出有望改善。

投资者面临的不确定性因素包括美国失业问题、即将到来的联邦预算削减以及特朗普政府重启关税战争和对乌克兰政策调整引发的经济放缓担忧。这些因素促使债券交易员对衰退风险上升进行定价。

Pepperstone Group高级策略师Michael Brown表示：“当前市场环境无法提供任何明确的机会，这对潜在的抄底买家来说应该是一个巨大的警示信号。”

主要投行策略师纷纷下调美国股市前景预期。高盛加入花旗集团和汇丰银行警告称，美国股市可能面临进一步下跌。

本周早些时候，花旗将美国股市评级下调至“中性”，同时将中国市场评级上调至“超配”。

Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana指出：“新的波动源于市场对美联储政策路径不会因温和的CPI数据而改变的滞后反应。真正的担忧在于经济增长，而不是通胀放缓。”

此外，民主党参议院领袖Chuck Schumer表示，他的政党将阻止共和党支持的支出法案，此举提高了政府停摆的风险，投资者对此保持高度关注。

Lombard Odier高级宏观策略师Homin Lee表示：“鉴于市场对关税威胁的负面情绪，及时的减税措施将至关重要。任何立法挫折，例如政府停摆，都可能成为市场风险。”

与此同时，对冲基金并非唯一对动荡做出反应的资金。随着零售投资者对加密货币需求的激增和24/7交易活动的增加，纽约证券交易所、纳斯达克和CBOE全球市场均宣布了扩展交易计划。

特朗普贸易战争升级，市场持续紧张

香港股市成为特朗普第二任期意外的赢家。自特朗普再次上任以来，恒生指数飙升20%，成为全球表现最佳的主要股指之一。

与此同时，香港证券交易所正在探索降低投资者入市门槛的方法，这可能提高市场流动性并将更多资本引入该地区。

法国兴业银行亚洲权益策略主管Frank Benzimra表示，市场走势很大程度上取决于美国的政策决策。“我不确定关税担忧是否正在缓解，目前仍然存在很多不确定性。”他说。

尽管一些华尔街分析师认为最糟糕的情况已经过去，但摩根大通策略师并不完全认同。Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen在最近的一份报告中写道：“如果美国ETF继续吸引资金流入，那么当前美国股市的大部分调整可能已接近尾声。”

然而，特朗普并未放缓其关税战争的步伐。为回应欧盟对其钢铁和铝产品征收25%新关税的反制措施，他誓言将以更多贸易壁垒予以回击。加拿大也采取报复行动，对价值208亿美元的美国商品（包括钢铁和铝制品）征收25%的关税。

在债券市场，日本政府债券期货跌至2009年以来的最低水平，此前Kazuo Ueda的评论暗示，随着进口通胀速度加快和工资增长增强，实际工资和消费者支出将恢复。

商品市场同样未能幸免于动荡。黄金削减涨幅，价格稳定在每盎司2,940美元左右，而油价在经历两周内最大反弹后再度下跌。

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