股票市场迎来4.7万亿美元期权到期日 波动性加剧

根据高盛的交易数据，今天（3月21日星期五），股票市场迎来了价值超过4.7万亿美元的期权到期。这一数字基于名义价值，涵盖了与合同相关的所有资产。

此次到期包括2.8万亿美元的标准普尔500股票和6450亿美元的单一股票期权，这是自2024年12月20日以来最大规模的期权到期事件，当时总计到期金额为6.6万亿美元。

仅标准普尔500指数的现货价格就达到5675点。这些到期合同占整个Russell 3000市值的8.2％，略低于12月到期时的9.3％。然而，这仍然是近一年内第二大概念性到期事件。与这些合同相关的资金规模庞大，甚至可能在数小时内推高指数价格。交易员们整个星期都在密切关注。

波动率飙升，VIX再度攀升

期权到期正值市场波动率全面上升之际。正如12月20日期权到期前的情况一样，波动率指数（VIX）本周再次开始攀升。此前的上涨发生在圣诞行情逐渐消退的同时，股市在2024年底附近开始回落。

如今，类似模式正在重演。VIX已经上升，但尚未回落。不过，这次的仓位结构有所不同。根据Spotgamma提供的数据，今天标准普尔500指数期权中有68％为看跌期权，而单一股票期权显示54％的看跌倾向。这使得今天的交易更加偏向下行风险。

相比之下，12月的仓位设置更倾向于看涨。到期前的看涨期权与看跌期权比例为10:1，但会议结束时，标准普尔500指数仍下跌了1.1％。今天的市场走势可能会让许多人措手不及，但交易者并未押注于这种重复，至少从当前的持仓数据来看是如此。

三重女巫日与巨量交易同时来袭

今天也是“三重女巫日”，意味着股票期权、股指期货和股指期权同时到期。如果将单一股票期货也纳入其中，交易员称其为“四重女巫日”。回顾过去十年，这类事件通常会导致负面回报。

期权合约的数量再次激增。在过去五个交易日中，平均期权合约数量增加到约7000万份，是之前的两倍。在2020年之前，这一数字甚至从未达到3500万。

据高盛数据显示，这次激增主要来自0DTE（同日到期）期权，这类期权已占所有期权交易量的55％。这意味着交易员比以往任何时候都更加激进，加之大量合同到期，为本次会议增添了更多不确定性。

高盛还估计，今天到期的概念敞口超过4.7万亿美元，接近高交易日五分之一的日均市场成交量。

关税担忧叠加科技股疲软，指数承压下行

标准普尔500指数今日下跌0.8％，有望连续录得第五次下跌，这是两年多以来未见的情况。纳斯达克综合指数下跌0.7％，道琼斯工业平均指数下跌264点，跌幅0.6％。

此次下跌使标准普尔500指数重新进入本周负收益区间，自周一以来累计下跌0.4％。在某一时刻，该指数跌幅足以触及修正区域，即较近期高点下跌10％。目前，该指数较历史高点折价超过8％，若抛售持续，可能会进一步修正。

本周早些时候，美联储确认预计2025年仍将降息两次，但反弹未能持续。市场在周四和周五再次下跌，拖累主要指数走低。

唐纳德·特朗普即将在4月2日实施的新一轮关税政策，也引发市场严重担忧。许多公司警告称，不明确的贸易政策可能对经济产生负面影响。简化资产管理公司的首席策略师迈克尔·格林表示，企业正在采取保守态度。

迈克尔指出：“企业越来越频繁地提到困惑和不确定性对其计划、资本支出和雇佣决策的影响——当他们停下来时，意味着他们在放缓步伐。” “这是市场上发挥作用的一个因素。”

联邦快递、耐克和特斯拉拖累股市下行

联邦快递因削减收入预期，在周五早盘领跌。公司提到了“美国工业经济中的弱点和不确定性”。股票在早盘交易中下跌了8％。此外，尽管公司未提供新的指引，但交易员仍选择抛售股票。

耐克的表现同样不佳。高管警告本季度销售将低于预期后，股价下跌约5％。关税压力和消费者信心低迷被认为是主要原因。该股最终下跌超过7％，创下52周新低，市值跌破1亿美元。

戈登·哈斯克特的分析师唐·比尔森表示，未来情况并不乐观。他提到：“预测并不乐观。” 新任首席执行官埃利奥特·希尔在2020年离职后于五个月前重返耐克，但他预计2026财年不会出现“有意义的反弹”。

特斯拉也受到打击。摩根士丹利的明星分析师亚当·乔纳斯将其目标股价从430美元下调至410美元，尽管这仍意味着较周四收盘价有73.5％的潜在涨幅。亚当将其列为首选股，但数据讲述了一个不同的故事。

他将第一季度交付量预估下调至35.1万辆，较去年同期下降9％。此前的预估为41.5万辆，同比增长7％。这一下降可能给特斯拉带来更大压力，尤其是在即将到来的财报周期。

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