币圈“权力的游戏”：Hyperliquid遭头部交易所围剿，市场信任危机加剧

没有永恒的敌人，只有永恒的利益——这句箴言在币圈再次得到了印证。昨日晚间，去中心化衍生品交易所Hyperliquid遭遇了一场精心策划的狙击行动，不仅暴露了其机制缺陷，更引发了头部中心化交易所（CEX）联合围剿的局面。这场“权力的游戏”，将市场的复杂博弈展现得淋漓尽致。

但最终，这场战役的背后，却没有真正的赢家。

3月26日，一个普通的周三夜晚，却因一起针对Hyperliquid的精准攻击而变得不平凡。一名交易者利用Hyperliquid平台机制的漏洞，以开仓价0.0095美元开出4.3亿枚总价为408万美元的JELLYJELLY代币空单。随后，在价格上涨至0.0103美元后，该交易者平掉部分仓位并提走保证金276万美元，迫使平台自动清算机制启动，剩余3.98亿枚JELLY的空单由Hyperliquid接手。

这一操作为何会导致如此严重的后果？要理解这一点，需从Hyperliquid的交易机制说起。作为一家去中心化衍生品交易所，Hyperliquid的核心业务是永续合约交易，流动性由社区提供，具体通过HLP金库实现。在对手盘不足时，金库会介入以维持市场流动性。事发前，金库总额约为2.4亿美元。然而，JELLYJELLY作为一种市值仅1000万美元、流动性极低的MEME代币，每分钟成交量仅几万美元，显然无法承受大额订单的冲击。

在Hyperliquid接手巨额空单后，狙击正式拉开序幕。一名地址迅速在CEX拉升现货价格，推动JELLYJELLY短时间上涨超过4倍，导致Hyperliquid持有的空单亏损高达1350万美元。若价格涨至0.1479美元，这笔空单将触发清算，令Hyperliquid血本无归。

更为致命的是，头部交易所们突然联手出击。当晚23点10分，OKX宣布将于23:30上线JELLYJELLY永续合约；几分钟后，币安也紧随其上。此举进一步推高了JELLYJELLY的价格，最高触及0.06276美元，与最初开单价相比暴涨超过5倍。此时，距离Hyperliquid的清算价仅差0.08美元。

面对危机，Hyperliquid官方迅速采取行动。据官网数据显示，23点15分，这笔巨额空单被结算，结算价定为0.0095美元，即开仓价，平台未遭受任何损失。然而，这一决定引发市场质疑，因其无视了外部预言机报价，且当时CEX上的JELLY价格为0.045美元，两者相差5倍。

20分钟后，Hyperliquid发布公告解释称，验证者投票决定下架JELLY合约，并承诺对参与交易的用户进行全额补偿。但这一回应并未平息争议。X用户spreekaway爆料称，本次投票验证者仅有Hyperliquid基金会成员，讽刺的是，市场甚至用梗图调侃Hyperliquid所谓的“去中心化治理”。BitMEX创始人Arthur Hayes更是直言，Hyperliquid根本不是去中心化平台，其处理方式既不成熟也不道德。

事件中，各方似乎都付出了代价。Hyperliquid暴露出内部流动性机制问题，用户信任度大幅下降，短短数小时内净流出超1.4亿美元；头部交易所虽成功狙击了Hyperliquid，但也因此被视为“落井下石”，遭到市场批评；而对于跟风散户来说，他们成为了最大的受害者——JELLY价格在Hyperliquid宣布下架后暴跌67%，爆仓金额达1688.87万美元。

值得注意的是，这场狙击背后隐藏着更深层次的竞争逻辑。一直以来，Hyperliquid以“颠覆CEX”为目标，被视为中心化交易所的共同威胁。此次OKX与币安罕见合作，或许正是为了打压DeFi平台的发展。然而，这种行为不仅未能巩固CEX的地位，反而暴露了其垄断市场的野心。

正如赵长鹏近日所言，“去中心化交易所未来比中心化交易所更重要”。但在当下，流动性困局和利益博弈仍在继续，这场币圈的“权力游戏”远未结束。